미-이란의 취약한 휴전으로 시장 반등, 유가 100달러 하회

미-이란 간의 일시적 휴전이 수요일 글로벌 자산 전반에 걸친 광범위한 안도 랠리를 촉발했으나, 휴전의 취약성으로 인해 투자자들은 이것이 진정한 긴장 완화인지 아니면 에너지 시장을 뒤흔든 6주간의 충돌에서의 단순한 중단인지 의문을 제기하고 있습니다. 파키스탄의 중재로 성사된 2주간의 휴전은 세계 석유 공급량의 약 20%가 통과하는 핵심 요충지인 호르무즈 해협의 '완전하고 즉각적이며 안전한 개방'에 달려 있습니다. 소식이 전해지자 유가는 급락하여 브렌트유는 12% 이상 하락하며 배럴당 100달러를 밑돌았습니다. 이는 최근 고점 대비 상당한 하락이지만, 전쟁 전 수준인 약 70달러보다는 여전히 높은 수준입니다.

이코노미스트 인텔리전스 유닛(EIU)의 중동 및 아프리카 지역 책임자인 프라티바 타커는 CNBC와의 인터뷰에서 "현재 우리가 보고 있는 것은 지속적인 해결책이라기보다는 충돌의 일시 정지임을 강조하고 싶다"며 "결정적으로 양측 간에 심각한 신뢰 결핍이 존재한다"고 말했습니다.

시장 반응은 빠르고 광범위했습니다. 아시아에서는 한국의 코스피가 5% 이상 급등했고 일본의 니케이 225는 4% 상승했습니다. 미국 주식 선물 또한 S&P 500 지수 선물이 2.1% 상승하며 강한 개장을 예고했습니다. 그러나 금값이 온스당 4,803.83달러로 2.2% 상승하고 10년 만기 미국 국채 금리가 9베이시스포인트 하락한 4.253%를 기록하는 등 전통적인 안전 자산도 강세를 보여 기저에 깔린 불안감을 드러냈습니다. 이러한 역학 관계는 투자자들이 방어적 포지션을 완전히 포기하지 않은 채 리스크를 헤지하고 있음을 시사합니다.

불확실성의 핵심은 합의 조건의 모호함에 있습니다. 트럼프 대통령은 해협의 완전한 재개방을 요구한 반면, 이란 관리들은 자국 군대와의 협의에 따라 안전한 통행이 '가능할 것'이라고 밝혔습니다. 이러한 단서는 테헤란에 휴전을 무력화하는 데 사용할 수 있는 해석적 지렛대를 제공합니다. BCA 리서치의 수석 지정학 전략가인 매트 거트켄은 "이는 올해 말 휴전을 탈퇴하게 만들 수 있는 문제"라며 영구적인 해결책이 마련되지 않으면 전투가 재개될 수 있다고 경고했습니다. 2019년 발생했던 마지막 주요 해협 봉쇄 당시 유가는 하루 만에 거의 15% 급등한 바 있습니다.

불신으로 가득 찬 평화로의 길

양국 대표단은 금요일 이슬라마바드에서 만날 예정이지만 양측의 간극은 여전히 큽니다. 이란의 장기 합의를 위한 10개 항의 제안에는 워싱턴이 자국의 우라늄 농축 프로그램을 수용하고 모든 제재를 해제할 것을 요구하는 내용이 포함된 것으로 알려졌는데, 이는 미국이 이전에 거부했던 조건들입니다. 한편, 미국의 핵심 동맹국인 이스라엘은 이란의 농축 우라늄 비축물 포기를 포함한 더 깊은 양보를 압박할 것을 워싱턴에 촉구했습니다.

MST 마키의 애널리스트 사울 카보닉은 "평화 협정이 맺어지더라도 이란은 향후 더 빈번하게 호르무즈 해협을 위협할 용기를 얻을 수 있으며, 시장은 향후 호르무즈 해협에 대한 높아진 위험을 가격에 반영할 것"이라고 말했습니다. 이는 해운이 재개되더라도 정부와 기업들이 향후 충돌에 대비해 전략적 비축유를 구축함에 따라 유가와 가스 가격이 구조적으로 더 높은 수준을 유지할 수 있음을 시사합니다. 현재로서는 수천 명의 사망자를 내고 글로벌 에너지 위기를 촉발한 충돌로부터 세계 경제가 잠시 숨을 돌린 상태입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.