연준 이사 지명자 워시, 6조 달러 규모의 대차대조표 축소 추진

일부 공화당원들 사이에서 관심을 끌고 있는 제안은 연준의 약 7조 달러 규모 대차대조표 축소를 가속화하기 위해 독립적인 'QE 결의 펀드'를 창설하는 것을 제안하고 있으며, 이는 미국 통화 정책을 재편할 수 있는 조치입니다.

도널드 트럼프 대통령의 연준 의장 지명자인 케빈 워시는 상원 인준 청문회에서 "거대해진 대차대조표는 일상적이고 반복적인 힘이 되었으며 전혀 도움이 되지 않았다"고 말했습니다. 그는 더 작은 대차대조표가 더 낮은 금리와 더 강력한 경제로 이어질 수 있다고 주장했습니다. 매트 세커케와 스티브 H. 한케가 월스트리트 저널 오피니언 면에서 상세히 설명한 이 아이디어는 연준의 국채 및 주택저당증권 포트폴리오를 인수하고 청산할 공인 펀드를 제안합니다.

연준의 보유 자산은 2008년 금융 위기 이전 1조 달러 미만에서 2022년 거의 9조 달러로 정점을 찍었습니다. 현재는 약 6.7조 달러 수준입니다. 대차대조표 축소를 지지하는 사람들은 거대한 포트폴리오가 시장을 왜곡하고 실물 경제보다 월스트리트에 혜택을 주며, 연준이 단기 금리를 필요 이상으로 높게 유지하도록 강요한다고 주장합니다. 워시의 입장은 위기 이후 중앙은행을 정의해 온 양적 완화에서 벗어나는 중대한 정책 전환 가능성을 시사합니다.

연준 자산의 빠른 축소는 상당한 시장 반향을 일으킬 수 있습니다. 양적 완화의 해소는 그 효과를 역전시켜 장기 금리와 모기지 금리를 상승시킬 가능성이 높으며, 주식과 주택을 포함한 자산 가격에 하락 압력을 가할 수 있습니다. SMBC 캐피털 마켓의 전략가인 조셉 아바테는 실행상의 어려움과 "모기지 금리에 대한 불쾌한 결과"의 가능성을 강조하며 "더 작은 연준 대차대조표를 원하는 것과 실제로 이를 달성하는 것은 매우 다르다"고 썼습니다.

### 양적 긴축을 위한 새로운 프레임워크

제안된 QE 결의 펀드는 의회가 자본을 출자하는 독립 기관으로 운영되며, 연준의 포트폴리오를 청산할 권한을 갖습니다. 이 펀드는 지급준비금과 교환하여 은행에 단기 어음을 경매하고, 그 준비금을 사용하여 연준으로부터 자산을 매입합니다. 이 메커니즘을 통해 은행 시스템이 '초과 준비금' 수준을 결정할 수 있게 되어 시장 주도의 은행 간 금리를 촉진할 수 있습니다.

이 방식은 자산을 재투자하지 않고 만기가 도래하도록 내버려 두어 점진적으로 대차대조표를 축소하는 연준의 현재 전략에서 벗어나는 것입니다. 현재 속도로라면 양적 긴축은 10년이 걸릴 수 있습니다. 그러나 워시는 3년 이상의 양적 긴축이 충분하지 않았다고 말하며 더 공격적인 접근 방식을 선호함을 나타냈습니다. 그는 모든 조치가 명확하게 소통될 것이며 재무부와 협력하여 "천천히 신중하게" 실행될 것임을 강조했습니다.

### 연준의 독립성과 시장 안정성에 대한 논쟁

논쟁의 핵심은 시장 안정성과 경제 내 연준의 역할 사이의 절충안에 있습니다. 많은 연준 위원들이 금리에 대한 효과적인 통제와 충분한 시장 유동성을 언급하며 거대한 대차대조표에 만족하고 있지만, 비판자들은 중앙은행의 증가하는 정치적 노출과 포트폴리오의 재무적 손실 위험을 우려합니다.

뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스가 주장하듯, 더 작은 대차대조표는 장기 금리 상승으로 이어질 수 있으며, 이는 단기 정책 금리를 더 낮출 수 있게 해줄 수 있습니다. 하지만 정확한 영향은 측정하기 어렵습니다. 결의 펀드를 통해 프로세스를 가속화하자는 제안은 새로운 변수를 도입하며, 단기적으로 시장 변동성을 높일 가능성이 있지만 옹호자들은 장기적으로 더 안정적이고 독립적인 통화 정책이 될 것이라고 주장합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.