연준 대차대조표, 리더십 교체 속 5,000억 달러 축소 가능성

크리스토퍼 월러 연준 이사에 따르면, 연방준비제도의 대차대조표가 3,000억 달러에서 5,000억 달러까지 축소될 가능성이 제기되었습니다. 월러 이사는 연준이 2008년 당시의 규모로 돌아갈 수는 없다고 밝혔습니다. 이러한 가이던스는 인플레이션 우려로 수익률이 2007년 이후 최고치까지 치솟은 채권 시장에 직면한 케빈 워시 차기 의장의 앞날을 복잡하게 만들고 있습니다.

월러 이사는 성명에서 "우리는 2008년처럼 작은 대차대조표 규모로 돌아갈 수 없다"고 말했습니다. 이러한 견해는 엘리자베스 워런 상원의원이 금리 인하를 원하는 트럼프 대통령의 '꼭두각시'라고 부른 워시가 처한 정치적 압박과 대조를 이룹니다.

현재 연준의 대차대조표는 약 7조 달러에 달합니다. 월러의 축소 제안은 2년 만기 국채 수익률이 2007년 이후 최고 수준으로 치솟고, 기준금리가 3.5%~3.75%를 유지하고 있음에도 불구하고 시장이 연말까지 0.2%포인트의 금리 인상을 가격에 반영하고 있는 시점에 나왔습니다.

월러의 발언은 이번 금요일에 취임하는 워시에게 즉각적인 딜레마를 안겨주었습니다. 그는 이제 분열된 연방공개시장위원회(FOMC)와, 4월에 3년 만에 최고치인 3.8%를 기록한 인플레이션에 대응하기 위해 완화가 아닌 긴축 정책이 필요하다는 신호를 보내는 회의적인 채권 시장 사이를 탐색해야 합니다.

워시의 임무 vs 시장의 현실

트럼프 대통령은 제롬 파월의 후임으로 케빈 워시를 선택하며 저금리 추진이라는 명시적인 임무를 부여했습니다. 하지만 경제 상황은 극적으로 변했습니다. 4월 FOMC 의사록에 따르면 '대다수의 참석자'는 인플레이션이 2% 목표치를 웃도는 수준을 유지할 경우 '일부 정책 강화'를 지지할 것이라고 밝혔습니다. 워시 본인도 지난달 의원들에게 "정부가 돈을 너무 많이 찍어내고... 광범위하게 말해서 정부가 지출을 너무 많이 할 때 인플레이션이 발생한다고 생각한다"며 연준의 비대해진 대차대조표를 신랄하게 비판해 왔습니다. 이는 그의 과거 발언과 대통령의 기대 사이에 갈등을 유발합니다.

7조 달러의 질문

연준의 7조 달러 대차대조표를 줄이려는 워시의 열망은 월러의 생각과 일치하지만, 금리를 낮추려는 목표와는 상충됩니다. 축소 또는 양적 긴축은 금융 시스템에서 유동성을 제거하며, 이는 일반적으로 차입 비용 상승으로 이어집니다. 워시는 연준이 대차대조표를 확대함으로써 정부 지출을 가능하게 했다고 주장해 왔는데, 이는 그가 2006년부터 2011년까지 이사로 재직하며 감독을 도왔던 위기 시대의 정책과 배치되는 견해입니다. 차기 의장으로서 그의 과제는 중앙은행의 '체제 변화'라는 목표와 시장의 즉각적인 인플레이션 우려를 조화시키는 것입니다.

가이던스와의 충돌

차기 의장은 또한 연준의 선제적 안내(포워드 가이던스) 관행에 대해 강력한 반대 의사를 표명하며 의원들에게 "미래의 결정이 무엇이 될지 미리 보여주어서는 안 된다고 믿는다"고 말했습니다. 이 철학은 즉시 시험대에 오를 것입니다. FOMC는 현재 정책 성명에서 '완화 편향'을 제거할지 여부를 논의 중입니다. 중립적 또는 매파적 입장으로의 전환은 시장 가격과 일치하겠지만 대통령의 의제와는 정면으로 배치되어, 백악관과 새로이 독립성을 내세우는 연준 의장 간의 잠재적 충돌 무대를 마련하게 될 것입니다. 브루킹스 연구소의 데이비드 베셀은 "워싱턴은 자신이 도널드 트럼프를 관리할 수 있다고 생각했던 사람들의 시체로 가득 차 있다"고 말했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.