유로존 실업률 6.2%로 소폭 상승, 인플레이션 급등

유로존의 2월 실업률이 6.2%로 소폭 상승했습니다. 이는 에너지 가격 급등으로 인한 새로운 인플레이션 충격이 유럽중앙은행(ECB)의 정책 경로를 복잡하게 만들고 역내 고용을 위축시킬 위협이 되는 시점에 발생했습니다.

"2차 파급 효과가 지난 인플레이션 에피소드 때만큼 오래 걸리지 않을 수 있다"고 ECB 정책 위원인 프리모즈 돌렌츠는 로이터에 전했습니다. 이는 2022년 가격 급등에 대한 기억이 더 빠른 임금 인상 요구로 이어질 수 있다는 은행 측의 우려를 강조한 것입니다.

1월의 사상 최저치인 6.1%에서 실업률이 소폭 상승한 것은 3월 헤드라인 인플레이션이 2월 1.9%에서 2.5%로 뛰어올라 ECB의 목표치인 2%를 상회한 가운데 나타났습니다. 이러한 급증은 거의 전적으로 에너지 가격 때문이었으며, 변동성이 큰 항목을 제외한 근원 인플레이션은 실제로 2.4%에서 2.3%로 둔화되었습니다.

ECB는 이제 4월 30일 다음 정책 회의를 앞두고 곤혹스러운 처지에 놓였습니다. 현재 2%인 핵심 예금 금리를 인상하면 인플레이션을 억제할 수 있지만 경제 성장에 타격을 줄 수 있습니다. 그러나 조치를 취하지 않으면 인플레이션 기대가 고착화될 위험이 있으며, 이는 은행이 2022년에 저질렀던 실수이자 다시는 반복하지 않으려는 지점입니다.

고조되는 인플레이션 압력

이란 전쟁은 에너지 가격의 급등을 초래하여 유럽 전역의 소비자 및 기업에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 유로스타트 데이터에 따르면 소비자 물가의 전월 대비 1.2% 상승은 전적으로 에너지 때문이었으며, 이는 소매업체들이 원유 비용 상승을 얼마나 빠르게 전가했는지를 반영합니다. 베렌버그 은행의 분석가들은 인플레이션이 향후 몇 달 내에 3% 이상에서 정점을 찍을 수 있으며, 갈등이 고조될 경우 "4%를 훨씬 상회"할 수 있다고 전망했습니다.

이는 ECB에 중대한 딜레마를 안겨줍니다. 중앙은행은 일반적으로 공급 측면의 충격을 무시하는 경향이 있지만, 러시아의 우크라이나 침공 이후 발생했던 지난 대규모 에너지 가격 급등의 기억이 생생합니다. 크리스틴 라가르드 ECB 총재는 지난주 "전 세대가 이제 첫 번째 고인플레이션 에피소드를 겪었다"며 "두 번째 반응은 그렇게 느리지 않을 수 있다"고 말했습니다.

ECB의 정책 줄타기

ECB 관계자들은 금리 인상을 서두르지 않겠다고 공개적으로 강조하고 있습니다. 그러나 기업들이 에너지 가격 급등을 핑계로 자체 가격을 올리거나 광범위한 임금 인상이 발생하는 등 '2차 효과'의 징후가 보이면 단호하게 대처하겠다는 입장도 분명히 하고 있습니다.

이미 우려스러운 징후들이 나타나고 있습니다. 최근 유럽위원회(EC) 설문조사에 따르면 가격 인상을 계획하는 기업들이 크게 늘었습니다. 필립 레인 ECB 수석 경제학자 또한 소비자의 타격을 완화하기 위한 정부 보조금이 신중하게 타겟팅되지 않을 경우 그 자체가 인플레이션을 유발할 수 있다고 경고했습니다.

금융 시장은 현재 올해 두 번에서 세 번의 ECB 금리 인상을 가격에 반영하고 있으며, 첫 번째 인상은 이르면 6월에 이루어질 가능성이 있습니다. 그러나 이사벨 슈나벨과 같은 일부 정책 입안자들은 너무 빠른 움직임에 대해 경고했습니다. 돌렌츠 위원은 "정보가 충분하지 않다면, 향후 3년 동안의 업데이트된 전망치가 나오는 6월까지 기다리는 것이 가치가 있을 것"이라고 말했습니다.

실업률은 ECB의 결정에 핵심적인 요소가 될 것입니다. 타이트한 노동 시장은 임금 요구를 자극하여 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있습니다. 2월의 6.2%로의 증가는 미미했지만, 제조업 기업을 대상으로 한 더 시기적절한 S&P 글로벌 설문조사에서는 3월에 고용 감축 속도가 빨라진 것으로 나타나 에너지 충격이 이미 고용 결정에 영향을 미치고 있음을 시사했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.