유로존 인플레이션 3% 기록, 스테그플레이션 위험 고조

유로존은 4월 인플레이션이 7개월 만에 최고치인 3.0%로 급증하는 동시에 경제 성장이 멈추며(1분기 성장률 0.1%) 심각한 스테그플레이션 위협에 직면해 있습니다. 이 데이터는 5월 통화 정책 결정을 앞둔 유럽중앙은행(ECB)을 어려운 처지에 몰아넣었습니다.

베렌베르크 경제학자들은 최근 보고서에서 "이란 전쟁의 충격파가 이제 유럽 경제를 강타하고 있다"고 경고했습니다. "호르무즈 해협이 사실상 폐쇄된 상태로 유지되고 불확실성이 소비자 신뢰를 계속 떨어뜨리는 한, 유로존과 영국 경제는 한 차례의 스테그플레이션을 겪을 수 있습니다."

3월 2.6%에서 상승한 헤드라인 인플레이션 수치는 주로 전년 대비 10.9% 급등한 에너지 비용에 의해 주도되었습니다. 그러나 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 인플레이션은 2.3%에서 2.2%로 둔화되어, 기저의 물가 압력이 아직 나선형으로 상승하고 있지는 않음을 시사했습니다.

이러한 엇갈린 데이터는 ECB의 정책 경로를 복잡하게 만듭니다. 중앙은행이 에너지 쇼크에 대해서는 대체로 무력하지만, 물가 압력이 2차 파급 효과를 일으킨다면 조치를 취해야만 합니다. 투자자들은 이제 인플레이션이 고착화되는 것을 막기 위해 ECB가 5월 회의에서 금리를 인상할 가능성을 빠르게 가격에 반영하고 있습니다.

금리 인상 결정은 간단하지 않습니다. 인플레이션을 잡기 위한 공격적인 긴축 정책은 이미 취약한 경제를 쉽게 경기 침체로 몰아넣을 수 있습니다. 현재 위기의 주요 원인인 중동 분쟁과 관련된 에너지 가격 급등은 통화 정책의 직접적인 영향권 밖에 있어 ECB의 도구들이 효과를 발휘하기 어렵습니다.

베렌베르크 경제학자들은 만약 ECB가 일시적인 인플레이션 급등에 대응해 금리를 인상한다면, "유로존은 정책적 실수로부터 경제가 회복되기 시작하기 전인 2026년 말이나 2027년 초에 불필요한 가벼운 경기 침체에 빠질 수 있다"고 지적했습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.