ECB 금리 인상 베팅 확대에 유로존 국채 수익률 6bp 급등

유로존 국채 수익률이 수요일 급등했다. 독일 10년물 분트(Bund) 수익률이 6bp 오른 3.035%를 기록한 가운데, 미-이란 협상 기대감이 사라지면서 트레이더들은 이달 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인상을 사실상 확정적으로 가격에 반영했다.

T.로우프라이스의 글로벌 투자 솔루션 책임자 요람 루스티그는 "2000년 이후 유럽이 겪은 세 번째 에너지 위기다. 코로나19, 우크라이나, 이란 등 각 위기마다 정부가 산업과 소비자를 지원해야 했기 때문에 재정 지출이 필요했다"며 "이는 국채에 악재"라고 말했다.

금리 전망에 가장 민감한 독일 2년물 수익률은 5.1bp 오른 2.671%를 기록했고, 30년물 분트 수익률은 5.2bp 상승한 3.572%를 나타냈다. 이탈리아 10년물 BTP 수익률은 8bp 이상 급등한 3.755%를 기록하며 독일 분트 대비 스프레드는 72bp로 확대됐다. 2년물과 10년물 간 수익률 곡선은 36.25bp로 가팔라졌다. 머니마켓은 현재 올해 ECB의 65bp 가량의 긴축을 가격에 반영하고 있으며, 이는 금요일 약 55bp에서 상승한 수준이다. 6월 11일 회의에서의 금리 인상은 거의 확실시되고 있다. 현재 ECB의 주요 재융자 금리는 2%다.

이번 매도세는 이미 차입 비용 상승에 직면한 유로존 정부들의 압박을 가중시키고 있다. 독일 10년물 수익률이 3% 이상에서 거래된 것은 지난 3월 말이 마지막으로, 당시 3.13%까지 올라 2011년 6월 이후 최고치를 기록했다. 수익률의 지속적인 상승은 유로존 전역의 금융 여건을 악화시켜 주식 시장에 하방 압력으로 작용하고 유로화를 강세로 이끌 가능성이 있으며, 이탈리아 국채 스프레드 확대는 역내 부채 규모가 큰 경제국들의 새로운 스트레스 징후를 시사한다.

미국이 주말 동안 이란 군사 시설을 타격하고 이란 혁명수비대가 미군 기지를 겨냥해 보복에 나서면서 채권 매도는 가속화됐다. 브렌트유는 5% 이상 올라 배럴당 98달러 부근에서 거래되며 인플레이션 우려를 키웠고, 이는 ECB가 더 공격적으로 대응하도록 압박할 수 있다. 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리는 월요일 헤즈볼라가 장악한 베이루트 남부 교외 지역에 대한 공격을 명령했으며, 양측은 서로 정전 위반을 비난하고 있다.

이번 지정학적 혼란은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 발생한 에너지 위기의 기억을 되살렸다. 당시 유럽 국채 수익률이 급등했고 ECB는 주변국 스프레드를 억제하기 위해 전파보호수단(TPI)을 창설해야 했다. 현재 72bp인 BTP-분트 스프레드는 당시 250bp 수준에 크게 못 미치지만, 그 추세는 정책 입안자들의 주목을 받고 있다.

금리 경로, 인플레이션 전망에 달려

6월 11일 ECB의 결정은 중앙은행이 에너지 주도 인플레이션 급등을 무시할 수 있는지를 시험하는 첫 번째 시험대가 될 것이다. 현재 2%인 예금 금리는 이미 경기 둔화 징후를 보이고 있는 경제가 그 충격을 흡수하기 전에 추가 긴축 여력이 제한적임을 시사한다. 이탈리아 서비스업 지표는 경기 활동이 위축된 가운데 비용이 3년 만에 최고치를 기록하며 스태그플레이션 혼합 양상을 보였고, 이는 ECB의 커뮤니케이션 전략을 복잡하게 만들고 있다. 트레이더들은 크리스틴 라가르드 총재의 기자회견에서 9월 회의에 대한 신호를 면밀히 주시할 것이다. 현재 9월에는 0.25%p 추가 인상이 가격에 반영되어 있다.

금요일 발표 예정인 미국 고용 보고서는 글로벌 금리 전망에 대한 다음 주요 지표가 될 것이다. 고용 시장이 안정세를 보이면 연방준비제도(Fed)가 내년까지 금리를 동결할 것이라는 베팅이 강화되는 반면, 고용이 뜨거울 경우 달러 자금 조달 여건을 악화시켜 채권 매도를 가중시킬 수 있다. 미-독 10년물 국채 수익률 차이가 약 147bp로 확대되면서 유로화는 달러 대비 약세를 보였으며, 이는 통화 정책 기대치의 상대적 차이를 반영한다.

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