유럽 본토 IPO 수익률, 미국 상장 기업보다 약 30%포인트 앞서

금융 데이터 업체 머저마켓(Mergermarket)의 최신 보고서에 따르면, 자국 거래소에 상장한 유럽 기업들이 미국에 상장한 동종 업체들보다 훨씬 더 나은 주식 시장 수익률을 기록한 것으로 나타났습니다. 이는 IPO 열풍을 서구로 이끌었던 핵심 가설에 의문을 제기하는 결과입니다.

로펌 트래버스 스미스(Travers Smith)의 미국 증권 전문가이자 기업 M&A 파트너인 브렌트 샌더스(Brent Sanders)는 "지난 몇 년 동안 미국 상장이 자동으로 밸류에이션 프리미엄을 가져다줄 것이라는 공통된 가정이 뿌리 깊게 박혀 있었습니다. 하지만 데이터는 많은 기업에 있어 이것이 신화에 불과하다는 것을 보여주고 있습니다"라고 말했습니다.

데이터는 극명합니다. 2021년에 상장한 기업군을 분석한 결과, 미국에 상장한 29개 유럽 기업의 주가는 데뷔 이후 평균 52% 하락했습니다. 이와 대조적으로 같은 기간 유럽에 상장한 493개 기업의 평균 손실은 22.5%에 불과했다고 보고서는 밝혔습니다.

이러한 29.5%포인트의 성과 차이는 유럽 기업들이 미국 시장에서 더 험난한 길을 걸을 수 있음을 시사하며, 어려운 시기에 현지 투자자들의 강력한 지원 없이는 '낙오주(orphan stocks)'가 될 가능성이 있음을 보여줍니다. 이러한 조사 결과는 미국 시장의 깊은 유동성이라는 유혹과 현지에서의 더 강력한 상장 후 성과 증거 사이에서 유럽 기업 이사회의 전략적 재평가를 유도할 수 있습니다.

대서양 횡단 밸류에이션 문제

보고서의 결과는 반도체 설계업체 암 홀딩스(Arm Holdings)와 도박 그룹 플러터(Flutter)를 포함한 다수의 유명 유럽 기업이 취한 전략과 상충됩니다. 이들은 더 높은 밸류에이션과 더 깊은 투자자 풀을 찾아 미국 상장을 추진해 왔습니다. 분석가들은 고객층과의 인접성과 더 유동적인 자본 시장을 유럽 기업들이 대서양을 건너는 주요 동인으로 꼽아왔습니다.

그러나 더 크고 경쟁이 치열한 시장에서 소외될 위험은 상당합니다. 머저마켓의 글로벌 주식 자본 시장 책임자인 사무엘 커(Samuel Kerr)는 "현지 시장이 아닌 곳에 상장할 때 낙오주가 될 확률은 훨씬 높습니다"라고 말했습니다. 그는 기업의 주가가 하락하여 추가 자본을 조달해야 할 때 강력한 현지 지원이 필수적이라고 덧붙였습니다.

성과 데이터에도 불구하고 미국은 여전히 특정 유럽 기업들에게 주요 목적지로 남을 가능성이 높습니다. 샌더스에 따르면 특히 기술 및 의료 기업의 경우, 미국 시장의 전문 투자자와 혁신 생태계의 집중도가 위험을 상쇄하는 이점을 제공할 수 있습니다. 한편, 유럽과 영국 당국은 자국의 자본 시장을 더욱 매력적으로 만들기 위해 적극적으로 개혁을 추진하고 있지만, 이러한 이니셔티브의 성공 여부는 아직 불확실합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.