유로화, 미-EU 국채 금리 차 확대에 2개월래 최저로 하락

유로화가 화요일 달러 대비 2개월래 최저치인 1.1507달러까지 하락했다. 연방준비제도(Fed)와 유럽중앙은행(ECB)의 상반된 통화정책 경로로 인해 미국과 유럽의 금리 격차가 3개월 만에 가장 크게 벌어졌기 때문이다.

"금리 차이가 계속해서 EUR/USD 하락을 주도하고 있으며, 시장은 ECB에 비해 상대적으로 매파적인 연준을 가격에 반영하고 있다"고 Danske Bank 애널리스트들은 메모에서 밝혔다. "단기적으로 1.14달러까지 추가 하락할 여지가 있다고 본다."

이번 하락은 지난주 5월 비농업 고용 보고서에서 17만 2000개의 일자리가 증가했다는 소식에 따른 것으로, 시장 예상치를 크게 웃돈 이후 하락세를 이어간 것이다. CME 페드워치 도구에 따르면 시장은 현재 연준이 12월에 금리를 인상할 확률을 70% 이상으로 반영하고 있으며, 이는 일주일 전의 45%에서 상승한 수치다. 10년물 미 국채 수익률은 8bp 상승한 4.62%, 독일 분트 수익률은 2bp 오른 2.84%를 기록하며 스프레드는 178bp로 확대됐다.

이러한 차이는 하반기 내내 유로화에 하방 압력을 가할 것으로 보인다. Capital Economics는 연준이 2026년에 각각 25bp씩 두 차례 금리 인상을 단행할 것으로 예상하는 반면, ECB는 약화된 유로존 경제와 이란 분쟁과 관련된 높은 에너지 비용으로 인한 역풍에 직면해 있다. ECB의 다음 통화정책 결정은 7월 16일로 예정돼 있다.

달러의 전반적인 강세는 다른 주요 통화들도 끌어내렸다. 파운드화는 3주 만에 최저치인 1.33165달러로 하락했고, 호주 달러와 뉴질랜드 달러는 각각 0.7016달러와 0.5779달러로 2개월래 최저치를 기록했다. 달러 인덱스는 4월 초 이후 최고치인 105.82까지 상승했다.

금리 차이가 거래를 주도하다

미국에 유리한 금리 우위는 4월 이후 EUR/USD 약세의 주요 동인이었다. 스프레드가 180bp를 초과한 마지막 시점은 3월로, 당시 유로화는 1.1420달러까지 하락했다가 ECB의 매파적 발언에 반등했다. 그러나 이번에는 ECB가 별다른 반발을 보이지 않고 있다. 크리스틴 라가르드 총재는 유로존 제조업 PMI가 위축 국면인 48.9에 머물면서 추가 긴축에 신중을 기해야 한다는 신호를 보내고 있다.

"강력한 미국 노동시장과 지속적인 에너지 가격 충격의 조합은 연준의 통화긴축 가능성을 점점 더 높이고 있다"고 Capital Economics의 수석 시장 이코노미스트인 요나스 골터만은 말했다. "우리는 이제 FOMC가 올해 하반기에 25bp씩 두 차례 금리 인상을 단행할 것으로 예상한다."

엔화, 개입 구간 재시험

달러 랠리는 엔화도 달러당 160.29엔까지 밀어내며 불과 한 달여 전 일본의 11조 7000억 엔 개입 효과를 모두 상쇄시켰다. 일본은행은 중동 분쟁의 급격한 확대가 시장을 뒤흔들지 않는 한 6월 회의에서 금리 인상을 단행할 것으로 예상된다고 소식통들이 로이터에 전했다. 그럼에도 연준 대비 BOJ의 초완화적 기조는 엔화를 추가 약세에 취약하게 만든다.

"엔화는 지속적인 금리 불리로 인해 압박을 받고 있으며, 다른 중앙은행들의 매파적 전환에도 불구하고 일본은행은 여전히 정상화에 더딘 모습을 보이고 있다"고 율리우스 베어의 이코노미스트 데이비드 마이어는 말했다.

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