33% 상승한 에너지주, 멈출 기미 보이지 않아

중동의 대치 상황이 핵심 석유 동맥을 차단하겠다고 위협하면서, 투자자들은 수년 동안 외면해 왔던 섹터를 재평가할 수밖에 없게 되었습니다. S&P 500의 에너지 부문이 올해 현재까지 이미 33% 상승한 가운데, 고유가 지속은 밸류에이션의 급격한 상승에도 불구하고 에너지주를 인플레이션에 대한 필수적인 포트폴리오 헤지 수단으로 만들 수 있습니다.

"에너지 섹터가 눈에 띄면 띌수록 비중 축소 포지션의 위험은 커집니다."라고 피커링 에너지 파트너스(Pickering Energy Partners)의 최고투자책임자인 댄 피커링(Dan Pickering)은 말했습니다. 스테이트 스트리트 인베스트먼트 매니지먼트(State Street Investment Management)의 데이터에 따르면, 투자자들은 수년 동안 이 섹터에 과소 노출되어 왔으며 2021년 이후 에너지 섹터 ETF로 유입되는 자금보다 유출되는 자금이 더 많았습니다.

갑작스러운 랠리로 S&P 500 에너지 섹터의 선행 PER은 약 17.5배까지 치솟았으며, 이는 2025년 말의 15.8배와 5년 평균인 약 13배에 비해 상당한 프리미엄이 붙은 수준입니다. 반면, 이전에 고공행진을 이어가던 기술 섹터는 올해 7% 이상 하락했습니다. 최근의 아웃퍼폼에도 불구하고 에너지 섹터는 S&P 500 시가총액의 4% 미만을 차지하고 있는데, 이는 1970년대 인플레이션 충격 당시의 25%와는 거리가 멉니다.

문제의 핵심은 글로벌 석유 공급의 핵심 통로인 호르무즈 해협의 지속적인 봉쇄 가능성입니다. 라피단 에너지 그룹(Rapidan Energy Group)의 회장인 밥 맥낼리(Bob McNally)는 "이란이 수로를 장악한 상태에서 미국이 갑자기 떠난다면 이 지역에서 전투가 재개되는 것은 거의 불가피하다"며 이 상황을 "지속 불가능한 균형"이라고 불렀습니다. 코모디티 컨텍스트(Commodity Context)의 석유 시장 연구원인 로리 존스턴(Rory Johnston)에 따르면, 이러한 혼란은 전 세계가 구조적으로 더 높은 유가 환경에 직면하게 될 것임을 의미하며 글로벌 재고는 "5억 배럴 이상" 감소할 것이라고 합니다.

수년 동안 투자자들은 셰일 붐 당시의 저조한 수익률, 수익보다 성장에 치중한 태도, 기후 변화에 대한 우려 때문에 에너지주를 기피해 왔습니다. 무절제한 지출의 시대는 끝났으며, 통합의 물결을 통해 더 작지만 더 규율 있는 대규모 생산자 그룹이 남게 되었습니다. 또한 최상의 셰일 매장량은 이미 시추되어 과거처럼 생산량을 빠르게 늘릴 수 있는 업계의 능력이 제한적입니다.

역사적으로 에너지 섹터는 물가 상승에 대한 가장 효과적인 방어막이었습니다. 1973년부터 2025년까지의 데이터를 분석한 하트포드 펀드(Hartford Funds)에 따르면, 인플레이션이 높고 상승하는 기간 동안 석유 및 가스 기업은 74%의 확률로 인플레이션을 앞질렀으며 연평균 약 12.9%의 실질 수익률을 기록했습니다. T. 로우 프라이스(T. Rowe Price)의 자본 시장 전략가인 팀 머레이(Tim Murray)는 "인플레이션 충격이 없는 긴 기간에 길들여졌던" 투자자들이 이제 새로운 위험에 눈을 뜨면서 에너지 섹터로 다시 순환매를 할 명분이 더욱 강력해지고 있다고 언급했습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.