석유 공급 12% 위협하는 에너지 안보 우려, 전력망 투자 촉진

UBS 글로벌 리서치 보고서는 이란 갈등과 전 세계 석유 공급의 12%에 달하는 잠재적 차질로 인해 다시 불거진 에너지 안보 리스크가 투자 방향을 광범위한 탈탄소화 서사에서 전력망 안정성과 에너지 독립성을 강화하는 자산으로 돌리고 있다고 주장합니다.

UBS 글로벌 리서치의 분석가 피니어스 글로버(Phineas Glover)는 보고서에서 "에너지 안보가 전환 과정을 재편하고 있다"고 말했습니다. 은행의 논지는 안정적인 전력 시스템을 가능하게 하고, 수입 의존도를 낮추며, 비용 변동성을 제어하는 자산이 자본의 '확실한 퇴로'가 되고 있다는 것입니다.

보고서는 배터리 저장 장치의 급증을 지적하며, 총 설치량이 2021년 4GWh에서 2023년 17GWh로 증가했음을 언급했습니다. 중국의 경우, 2024년 첫 두 달 동안 국내 신에너지차 판매는 6.9% 감소했지만 수출은 110% 급증했습니다. 핵심 원자재 분야에서 UBS는 네오디뮴-프라세오디뮴(NdPr) 희토류의 장기 가격 가정을 kg당 100달러에서 120달러로 상향 조정했습니다.

이러한 변화는 장기 프로젝트보다 즉시 가동 가능하고 병목 현상을 해결하는 기술을 우선시합니다. 투자자들에게 이는 슈나이더(Schneider)와 ABB와 같은 전력망 장비 공급업체, CATL과 같은 배터리 선두주자, 그리고 공급망 회복력에 프리미엄이 붙은 천기리튬(Tianqi Lithium)과 같은 핵심 광물 채굴업체에 집중하는 것을 의미합니다. 그러나 보고서는 전력망 프로젝트가 금리에 민감하며, 강력한 배터리 수요가 모든 시장 참여자의 이익을 보장하지는 않는다고 경고합니다.

헤지 수단이 된 저장 장치

UBS 보고서는 배터리 에너지 저장 시스템(BESS)을 가격 변동성에 의해 주도되는 명확한 '변곡점'으로 식별합니다. 2022-23년 에너지 위기 동안 저장 장치의 경제적 타당성은 부인할 수 없게 되었으며, 가정용 시스템의 평균 회수 기간은 이전 추정치인 7~~10년에서 3~~4년으로 단축되었습니다. 전기와 연료 가격이 더 변동적일수록 저장 장치는 보험 정책과 같은 역할을 합니다.

공급 측면에서 보고서는 중국의 CATL을 비용 면에서 계속되는 리더로 꼽았습니다. 또한 LG 에너지솔루션이 2026년 말까지 약 50GWh의 LFP 배터리 저장 생산 능력을 확보할 것으로 전망했습니다. 그러나 강력한 수요가 반드시 높은 수익으로 이어지는 것은 아닙니다. 보고서는 성그로우(Sungrow)의 2025 회계연도 실적이 예상보다 낮았던 점을 언급하며, 원자재 비용과 프로젝트 납기가 기업 간에 상당한 성과 차이를 만들 수 있음을 상기시켰습니다.

금리 역풍에 직면한 전력망 업그레이드

전력망 및 전기 장비 업그레이드는 전력 수요 증가, 안보 투자, 변압기와 케이블 같은 고압 장비의 타이트한 공급에 힘입어 은행의 구조적 비중 확대 포지션을 유지하고 있습니다. 슈나이더, ABB, 넥상스(Nexans), 프리즈미안(Prysmian) 등 업계 리더들의 수주 잔고는 여전히 견고합니다. 공급 병목 현상 자체가 동력이며, 미국의 주요 전력망 장비 부족으로 일부 경우 납기가 5년까지 연장되면서 가격 결정력이 높아지고 있습니다.

그럼에도 불구하고 투자 사례가 단순한 것만은 아닙니다. 보고서는 이 섹터를 '큐레이츠 에그(Curate's Egg)' 즉, 부분적으로만 괜찮은 상태로 묘사합니다. 펀더멘털은 개선되고 있지만 거시 경제 요인에 대한 섹터의 민감도 또한 증가하고 있습니다. 지속적으로 높은 에너지 가격은 인플레이션을 유발하고 금리를 높게 유지하여 조달 비용을 높이고 자본 집약적인 전력망 프로젝트의 실행을 지연시킬 수 있습니다.

핵심 원자재 공급 긴축

저장 장치와 전기화의 가속화는 업스트림 원자재의 타이트한 수급 균형을 강화하고 있습니다. UBS는 전환 소재에 대해 구조적 비중 확대를 유지하며 몇 가지 주요 개발 사항을 강조했습니다.

리튬: 천기리튬은 4분기 이익이 전분기 대비 198% 성장했으며 생산량은 전년 대비 24% 증가했습니다.
희토류: 최근 라이너스(Lynas)와 일본 JARE 간의 협정으로 NdPr에 대해 kg당 110달러의 하한 가격이 도입되었으며, 이에 따라 UBS는 장기 가격 가정을 120달러로 상향했습니다.
니켈: 인도네시아가 2026년 광석 쿼터를 2025년 3억 7,900만 톤에서 2억 6,000만~2억 7,000만 습식 미터톤(wmt) 사이로 재설정하기로 한 결정은 니켈 가격의 하단 지지선을 높일 것으로 예상됩니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.