유럽중앙은행과 영란은행, 전쟁 영향 주시하며 금리 동결

유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(BoE)은 중동 분쟁으로 인한 에너지 충격의 지속 기간이 불확실함에 따라 이번 주 주요 금리를 동결하며 관망 모드에 들어갈 예정입니다.

크리스틴 라가르드 ECB 총재는 지난주 연설에서 "전쟁, 휴전, 평화 회담, 협상 결렬, 해상 봉쇄, 해제, 재봉쇄 등 분쟁의 가다 서다를 반복하는 특성으로 인해 그 영향의 기간과 깊이를 가늠하기가 매우 어렵다"고 말했습니다.

이번 결정은 3월 인플레이션이 가속화된 이후에 나온 것으로, 유로존 소비자 물가는 2월 1.9%에서 상승한 전년 대비 2.6%를 기록했습니다. 영국의 인플레이션은 3.3%까지 치솟았습니다. 이러한 물가 압력에도 불구하고 시장은 정책 입안자들이 더 많은 데이터를 기다릴 것으로 예상하며 공격적인 금리 인상 베팅을 줄였습니다.

중앙은행의 과제는 경기 침체와 지속적인 임금-물가 악순환을 모두 피하는 좁은 길을 탐색하는 것입니다. 호르무즈 해협이 여전히 대부분 폐쇄된 상태에서 정책 입안자들은 임금 성장과 인플레이션 역학을 더 명확하게 파악할 수 있는 6월이 다음 행동의 기회가 될 것임을 시사하고 있습니다.

두 중앙은행 모두 전형적인 스태그플레이션 위협에 직면해 있습니다. 에너지 가격 급등은 인플레이션을 유발하는 동시에 기업 활동과 소비자 신뢰를 떨어뜨리고 있습니다. 독일은 이미 2026년과 2027년 성장률 전망치를 낮추고 인플레이션 추정치를 높였습니다. 최근 조사에 따르면 4월 유로존 기업 활동은 위축되었으며, 공장들은 37개월 만에 가장 빠른 생산 비용 상승에 직면해 있습니다.

금리 결정권자들의 주요 우려 사항은 높은 에너지 가격이 지속적인 임금 요구와 광범위한 가격 상승으로 이어지는 '2차 효과'의 가능성입니다. 현재로서는 그러한 징후가 거의 없습니다. 월요일 발표된 ECB 설문조사에 따르면 기업들의 장기 인플레이션 기대치는 안정적으로 유지되었으며 임금 상승은 완화되는 것으로 나타났습니다. 마찬가지로 영란은행의 지역 대리인들은 2026년 임금 협상이 평균 약 3.5%로, 이는 그들의 2% 인플레이션 목표와 일치하는 수준보다 약간 높은 수준이라고 보고했습니다.

러시아의 우크라이나 침공 이후 발생한 2022년 에너지 위기와 달리, 현재 충격의 인플레이션 영향은 더 제한적일 수 있습니다. 시티그룹의 경제학자들에 따르면 유럽 경제와 노동 시장은 팬데믹 직후보다 현재 더 약화된 상태입니다. 또한 2022년에는 인플레이션이 이미 목표치를 훨씬 상회하고 있었던 반면, 이란 전쟁이 발발하기 전에는 2% 목표에 근접해 있었습니다. 이는 중앙은행들에 금리 동결을 유지할 수 있는 약간의 여유를 제공합니다.

즉각적인 금리 인상은 배제되었지만, 시장은 여전히 미래 행동의 가능성을 가격에 반영하고 있습니다. 트레이더들은 호르무즈 해협이 계속 폐쇄되고 유가가 높은 수준을 유지할 경우, 6월부터 시작하여 2026년 하반기에 ECB가 최소 두 차례 금리를 인상할 것으로 예상하고 있습니다. 프랭클린 템플턴의 유럽 고정 수입 책임자인 데이비드 잔(David Zahn)은 "2차 효과가 나타나지 않도록 금리를 약간 인상할 필요가 있다"고 말했습니다. ECB의 주요 금리는 중립적으로 간주되는 반면 BoE의 금리는 여전히 성장을 제한하는 것으로 간주되어 ECB가 먼저 움직일 가능성이 더 높은 것으로 보입니다. 두 중앙은행의 다음 회의는 6월에 열립니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.