초기 토큰 99% 폭락에도 온체인 매출 7,200만 달러 기록
초기 분산형 물리적 인프라 네트워크(DePIN)의 토큰 가격이 최고점 대비 94%에서 99%까지 폭락했지만, 이 섹터의 근본적인 지표는 다른 이야기를 들려줍니다. 메사리(Messari)와 이스케이프 벨로시티(Escape Velocity)의 "2025년 DePIN 현황" 보고서에 따르면, 시장은 지난 한 해 동안 7,200만 달러의 온체인 매출을 창출하며 100억 달러 규모의 섹터로 성숙했습니다. 이 분석은 보조금 중심의 투기에서 지속 가능한 비즈니스 모델로의 중요한 전환을 의미합니다.
선도적인 DePIN 프로젝트들은 현재 매출 대비 10배에서 25배의 멀티플로 거래되고 있으며, 메사리는 이를 저평가된 수준으로 설명합니다. 이러한 가치 평가 괴리는 대역폭, 컴퓨팅 및 센서 데이터 분야의 실제 사용이 투기적인 토큰 성능을 능가하기 시작하는 시장 전환을 강조합니다. XYO의 공동 창립자인 마르쿠스 레빈(Markus Levin)에 따르면, 가치 평가는 실제 경제 활동을 반영하기 시작했으며, 이는 토큰 가격이 보합세를 유지하더라도 지속됩니다.
헬륨 매출, 토큰 가격 77% 하락에도 8배 성장
DePIN 섹터의 매출 성장은 급격한 매출 감소를 겪었던 분산형 금융(DeFi) 및 레이어-1 블록체인보다 약세장에서 더 탄력적임이 입증되었습니다. 특정 프로젝트에서 이러한 대조는 극명합니다. 2024년 12월부터 2025년 12월까지 헬륨(HNT)의 토큰 가격은 77% 하락했지만, 온체인 매출은 약 8배 증가했습니다. 마찬가지로, GEODNET(GEOD)은 같은 기간 동안 토큰 가격이 41% 하락했음에도 불구하고 매출이 1.7배 증가했습니다.
이러한 추세는 DePIN의 성공이 토큰 인센티브보다는 유틸리티와 현금 흐름에 점점 더 많이 의존하고 있음을 보여줍니다. 메사리 DePIN 리더스 지수(Messari DePIN Leaders Index)는 연간 반복 매출 최소 50만 달러, 최소 3,000만 달러의 자금 조달 등 엄격한 기준을 충족하는 상위 15개 프로젝트를 식별하며, 이는 근본적으로 건전한 인프라 비즈니스의 증가하는 계층을 강조합니다.
10억 달러 자금 조달, '인프라파이(InfraFi)' 모델로의 전환 시사
섹터의 장기적인 잠재력에 대한 투자자 신뢰가 강화되고 있으며, 2025년 DePIN 프로젝트들은 약 10억 달러의 사상 최고 자금을 조달했습니다. 이는 2024년 6억 9,800만 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 이 자본은 스테이블코인 보유자가 실제 인프라에 직접 자금을 지원하고 기본 자산에서 수익을 얻을 수 있는 "인프라파이(InfraFi)"라는 새로운 하이브리드 모델을 추진하고 있습니다.
그래픽 처리 장치(GPU) 플릿 자금 조달을 위해 약 6억 8,500만 달러의 사용자 예치금을 유치한 USDai와 같은 프로젝트는 이러한 새로운 투자 테마의 좋은 예입니다. 메사리 보고서는 가장 유망한 DePIN이 사실상 차세대 인프라 회사이며, 성공 가능성이 낮다는 것을 암시하는 가격으로 거래되어 유형적인 성장에 초점을 맞춘 투자자에게 잠재적인 기회를 창출한다고 제안합니다.
가장 큰 이점을 누릴 네트워크는 기업 및 인공지능 기반 수요 부문에 안정적으로 제공할 수 있는 네트워크입니다.
— XYO 공동 창립자 마르쿠스 레빈.
