체코 정부, 100% 지분 확보 위해 CEZ 인적분할 지지

카렐 하블리체크 체코 산업통상부 장관은 금요일, 정부가 국영 에너지 기업 CEZ의 배전 및 판매 부문 분할 계획을 승인했다고 발표했습니다. 이는 회사의 발전 자산을 100% 확보하려는 장기 전략의 중요한 첫 단계입니다.

하블리체크 장관은 기자들에게 "어제의 결정은 우리의 목표와 일치합니다. 우리는 이를 환영하며, 이는 의심할 여지 없이 목표 달성을 위한 첫걸음입니다"라고 말하며, 해당 계획이 논의될 6월 1일 주주총회를 앞두고 정부의 지지를 확인했습니다.

이번 제안은 CEZ의 규제 대상인 배전 및 고객 판매 사업을 새로운 법인으로 분리하고, IPO나 직접 매각을 통해 투자자들에게 최대 49%의 지분을 제공하는 내용을 담고 있습니다. 이 자산들은 2025년 그룹의 상각 전 영업이익(EBITDA)의 약 38%인 530억 코루나(25억 달러)를 창출했습니다. 이 소식에 CEZ 주가는 0.9% 상승한 1,201 코루나를 기록했습니다.

이번 조치는 원자력, 석탄, 신재생 에너지 발전소를 포함한 CEZ의 변동성 큰 발전 사업을 안정적이고 규제된 배전망 사업과 분리하는 것을 목표로 합니다. 이를 통해 이미 CEZ 지분 70%를 보유한 정부는 전략적 에너지 생산에 대한 통제권을 공고히 하는 동시에, 시장에는 새롭고 위험도가 낮은 투자 수단을 제공할 수 있게 됩니다.

두 기업의 이야기

이번 구조조정은 서로 다른 투자 성향을 끌어들이기 위해 CEZ를 두 개의 별도 사업으로 사실상 분할하는 것입니다. 전력 및 가스 배전과 같이 예측 가능하고 규제된 자산을 보유하게 될 분할 신설 법인은, 그동안 석탄 및 원자력 발전 노출로 인해 CEZ 투자를 꺼려왔던 인프라 및 연기금의 관심을 끌 것으로 기대됩니다.

정부가 완전 소유하려는 잔존 발전 사업은 국가 전략 자산으로 간주됩니다. 배전 부문의 일부 매각을 통해 확보한 현금은 정부가 모회사의 소수 주주 지분을 매입하는 자금으로 활용될 예정입니다. CEZ는 성명에서 "이번 분할을 통해 (자회사가) 더 넓은 범위의 금융 기관과 투자자들을 유치할 수 있을 것"이라고 밝혔습니다.

국유화를 향한 난관

정부의 지지로 분할 가능성은 높아졌지만, 발전 자산의 완전 국유화로 가는 길에는 장애물이 남아 있습니다. 코메르치니 은행의 보후밀 트람포타 애널리스트는 이 계획이 소수 주주들의 반대에 부딪힐 수 있다고 지적했습니다.

체코 법에 따르면, 정부는 잔여 투자자들을 강제로 축출(Squeeze-out)하기 위해 90%의 지분을 확보해야 합니다. 하블리체크 장관은 아직 소수 주주들과 협상을 시작하지는 않았지만, 그들이 공정한 대우를 받을 것이라고 보장했습니다. 정부 계획의 최종적인 성공 여부는 이러한 복잡한 주주 협상과 분할된 두 법인의 최종 가치 평가에 달려 있습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.