40년 만의 최대 소매 판매 감소로 소비 지출 위축

미국 소비자들의 회복력이 균열 조짐을 보이고 있습니다. 쇼핑객들이 가격이 가장 빠르게 오르는 상품의 구매를 적극적으로 줄이고 있는데, 이는 현재 인플레이션의 주된 원인이 탄탄한 수요가 아닌 기업의 비용 인상 압박임을 나타냅니다.

Compare the Market의 경제 이사인 데이비드 코치(David Koch)는 "금리 인상이나 그에 상응하는 영향이 이미 유가 상승으로 나타났기 때문에, 그들이 현 상태를 유지할 것으로 본다"며 비선택적 비용 상승의 영향을 강조했습니다.

가계에 대한 압박은 전 세계적으로 심화되고 있으며, 최근 영국 하이스트리트 매출은 40여 년 만에 최대 감소폭을 기록했습니다. 호주에서는 경제학자들이 불과 0.25%포인트의 금리 인상만으로도 전형적인 100만 달러 주택 담보 대출에 대해 매월 약 157달러의 추가 부담이 발생한다고 지적하며, 긴축 정책이 소비자 예산을 직접적으로 압박하는 방식을 설명했습니다.

이러한 소비력 약화 추세는 통화 정책을 복잡하게 만듭니다. 공급 측면의 인플레이션을 억제하기 위한 추가 금리 인상은 더 광범위한 경기 침체를 촉발할 위험이 있으며, 소비자 대면 기업들의 실적 추정치를 대폭 하향 조정하게 만들 수 있기 때문입니다.

수요 견인 신화

최근의 구매 데이터는 오늘날의 인플레이션이 너무 많은 돈이 너무 적은 상품을 쫓는 전형적인 '수요 견인' 사례라는 오랜 가설에 도전합니다. 대신, 증거는 공급망 혼란과 에너지 가격 상승으로 인한 높은 투입 비용에 직면한 기업들이 이러한 비용을 소비자에게 전가하는 '비용 인상' 인플레이션을 가리키고 있습니다. 쇼핑객들은 높은 가격을 지불하는 대신 구매를 포기함으로써 대응하고 있습니다.

이러한 역학 관계는 중앙은행에 중요한 신호입니다. 금리 인상은 과열된 수요 중심 경제를 식히기 위한 전통적인 도구이지만, 문제가 공급 측면에서 발생할 때는 훨씬 더 무디고 잠재적으로 더 파괴적인 수단이 됩니다. 이러한 환경에서 공격적인 금리 인상은 경기 침체와 지속적인 인플레이션이 결합된 독성 혼합물인 스태그플레이션의 위험을 높입니다.

숨겨진 금리 인상

소비자에 대한 압박은 공식적인 채널을 통해서만 오는 것이 아닙니다. Frame Finance의 이사인 이모젠 알렉시(Imogen Alexy)에 따르면 연료나 식료품과 같은 필수품 가격의 급등은 '숨겨진 금리 인상' 역할을 하고 있습니다. 이러한 사실상의 긴축은 이미 가계로 하여금 선택적 지출을 억제하게 만들고 있으며, 경우에 따라서는 비용 관리를 위해 더 많은 부채를 짊어지게 하고 있습니다. 알렉시는 "현재 압박을 완화하기 위해 부채 통합 사례가 훨씬 더 많이 나타나고 있다"고 말했습니다.

이러한 환경은 연방준비제도를 어려운 처지에 몰아넣습니다. 소비자 및 기업 신뢰도가 이미 낮은 수준인 상황에서 또 다른 공식 금리 인상은 둔화되는 경제를 침체로 몰아넣는 임계점이 될 수 있습니다. 중앙은행은 이제 인플레이션 고착화 위험과 경제의 3분의 2를 지탱하는 소비자를 무너뜨릴 위험 사이에서 무게를 달아야 합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.