핵심 요약
- 노르웨이 크로네와 호주 달러는 올해 들어 미 달러 대비 7% 이상 상승하며 선진국 시장 통화를 주도하고 있습니다.
- 투자자들은 치솟는 원자재 가격과 해당 통화의 최근 상대적 부진 사이의 괴리를 근거로 원자재 통화로 선회하고 있습니다.
- BofA 연구에 따르면 올해 전체 원자재 지수는 약 42% 상승했으며, 금값은 1년 전보다 약 50% 올랐습니다.
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지정학적 시장 재편 속 원자재 통화 7% 상승
노르웨이, 호주, 캐나다의 원자재 연계 통화들이 지정학적 갈등이 글로벌 에너지 및 소재 시장을 재편함에 따라 주요 경쟁국 통화보다 우수한 성과를 내고 있습니다. 노르웨이 크로네와 호주 달러는 올해 미 달러 대비 7% 이상 상승했습니다.
소시에테 제네랄의 멀티 에셋 전략가인 매니시 카브라(Manish Kabra)는 "원자재에 대한 전략적 및 지정학적 집중도가 아직 이 네 가지 원자재 통화 가격에 반영되지 않았다"고 말했습니다. 카브라는 중동 갈등이 시작된 이후 자사가 유로화 노출을 줄이는 동시에 이 네 가지 원자재 통화의 비중을 확대해 왔다고 덧붙였습니다.
BofA 연구에 따르면, 이러한 전환은 전체 원자재 지수가 작년의 6% 상승에서 급가속하여 올해 현재까지 42%의 수익률을 기록하고 있는 가운데 이루어졌습니다. 유가는 배럴당 100달러 부근에서 거래되고 있고 구리는 6주 만에 최고치를 기록했으며, 금은 최근의 하락세에도 불구하고 1년 전보다 약 50% 상승한 상태를 유지하고 있습니다.
이러한 변화는 각국이 에너지 안보와 녹색 전환 및 AI 구축을 위한 핵심 소재 확보를 우선시하는 파편화된 글로벌 질서를 반영합니다. 이로 인해 노르웨이와 캐나다처럼 안정적이고 AAA 등급을 보유한 에너지 수출국들이 미 달러의 위상을 우려하는 투자자들에게 새로운 안전 자산으로 부상했습니다.
새로운 안전 자산
주요 석유 및 가스 생산국인 노르웨이는 특히 유럽 대륙이 러시아 공급에서 벗어나면서 유럽 에너지 안보의 핵심이 되었습니다. 올스프링 글로벌 인베스트먼트의 시니어 포트폴리오 매니저인 로렌 반 빌존(Lauren van Biljon)은 원자재 중심의 전환과 노르웨이 중앙은행의 매파적 행보에 대한 기대로 최근 영국 파운드 대비 노르웨이 크로네 매수 포지션으로 이동했다고 밝혔습니다.
분석가들은 "호주, 캐나다, 노르웨이는 AAA 등급의 국채와 순 에너지 수출국이라는 지위를 모두 갖추고 있다"고 설명했습니다. 이러한 조합은 유로화나 위안화 너머를 바라보는 투자자들에게 신뢰할 수 있는 대안을 제공합니다.
리스크와 세부 고려사항
원자재 통화에도 취약점은 있습니다. 전쟁의 상당한 격화가 글로벌 경제 성장에 타격을 준다면 이들의 매력은 감소할 수 있으며, 최종 안전 자산으로서의 미 달러 역할이 최근 몇 주간 이들의 성과에 제동을 걸었습니다.
광업 강국인 호주는 석탄과 액화천연가스의 주요 순 수출국이지만, 정제 유제품에 대해서는 수입에 의존하고 있습니다. RBC 블루베이 자산운용의 포트폴리오 매니저인 말린 로젠그렌(Malin Rosengren)은 "현재 가장 중요한 것은 에너지 독립과 에너지 안보"라며 호주가 이 측면에서 취약하다고 지적했습니다.
전쟁 혹은 평화를 위한 포지셔닝
중동 갈등이 해결되더라도 에너지 비용은 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 러셀 인베스트먼트의 솔루션 전략 글로벌 책임자인 반 루(Van Luu)는 "유가가 65달러 대신 85~100달러라면, 노르웨이와 캐나다처럼 정치적으로 안정된 국가의 에너지 수출국들이 더 좋은 성과를 낼 것"이라고 말했습니다.
아문디(Amundi)의 글로벌 외환 책임자인 안드레아스 코닉(Andreas Koenig)은 글로벌 혼란이 이들을 주목받게 했지만, 안정기로 접어들 때도 이 통화들이 혜택을 볼 준비가 되어 있다고 언급했습니다. 그는 "이들은 여전히 하이 베타(high beta) 통화이며 위험 선호(risk on) 상황에서 이익을 얻는다"고 덧붙였습니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.