Key Takeaways:
씨티그룹은 효율적인 비용 관리로 1분기 실적이 예상치를 상회함에 따라 MGM 차이나 홀딩스(02282.HK)에 대해 '매수' 의견을 재확인하고 목표주가를 17.3 홍콩달러로 유지했습니다.
씨티은행은 리서치 보고서에서 "경영진은 현재의 운영 비용 규모가 사업 성장과 일치하며 마진이 지속 가능하다고 강조했다"고 밝혔습니다. 씨티은행은 새로운 게임 및 비게임 시설이 2026년에 회사의 시장 점유율을 방어하는 데 도움이 될 것으로 기대하고 있습니다.
MGM 차이나는 1분기 부동산 EBITDA가 전년 동기 대비 4% 증가한 25억 홍콩달러(3억 1,360만 달러)를 기록했으며, 이는 시장 컨센서스보다 5~6% 높은 수준입니다. 이러한 결과는 MGM 마카오의 VIP 승률이 정상 수준보다 훨씬 낮은 0.6%에 불과했음에도 불구하고 달성된 것으로, 회사의 비용 관리 능력을 보여주었습니다. 부동산 EBITDA 마진은 28%로 안정적으로 유지되었습니다.
순매출은 일일 일반 고객(mass-market) 게임 총매출이 사상 최고치인 19% 급증함에 따라 전년 동기 대비 10% 성장한 88억 홍콩달러(11억 2,000만 달러)를 기록했습니다. 그러나 미국 모회사인 MGM 리조트 인터내셔널이 보고한 조정 EBITDAR은 2억 7,350만 달러로 4.2% 감소했습니다. 이러한 감소는 1월 1일부터 순매출의 1.75%에서 3.5%로 두 배로 인상된 모회사 지급 브랜드 라이선스 수수료를 반영한 것입니다.
자산별로 살펴보면, 회사의 플래그십인 MGM 코타이 리조트의 매출은 전년 대비 10.1% 증가한 53억 3,000만 홍콩달러를 기록했으며, 조정 EBITDA는 11% 증가한 16억 3,000만 홍콩달러를 기록했습니다. 반면, 마카오 반도에 위치한 기존 MGM 마카오는 매출이 34억 4,000만 홍콩달러로 증가했으나, 조정 EBITDA는 7.9% 감소한 8억 3,150만 홍콩달러에 그쳤습니다. 회사는 MGM 마카오의 스위트룸 100개를 리노베이션할 계획입니다.
중국 자회사의 실적 호조는 모회사인 MGM 리조트 인터내셔널(MGM)이 엇갈린 1분기 실적을 발표한 가운데 나왔습니다. 라스베이거스에 본사를 둔 이 거대 기업은 예상치를 상회하는 44억 5,000만 달러의 매출을 올렸으나, 주당 순이익(EPS)은 0.49달러로 분석가 예상치보다 0.04달러 낮았습니다.
이번 결과는 프리미엄 일반 고객 시장에서 MGM 차이나의 지속적인 강세를 보여주지만, 계열사 간 수수료 인상은 최종 이익 성장에 부담이 될 것입니다. 투자자들은 MGM 마카오 스위트룸 리노베이션의 완료 여부와 새로운 시설이 경쟁이 치열한 마카오 시장에서 회사의 15.4% 점유율을 유지할 수 있을지 주목할 것입니다.
이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
