씨티, 공급 위기로 중국 훙차오 목표주가 33% 상향한 48홍콩달러 제시

씨티그룹은 LME 알루미늄 가격을 톤당 3,500달러 이상으로 끌어올린 심각한 공급 위기를 반영하여 글로벌 알루미늄 거물인 중국 훙차오(1378.HK)의 목표주가를 36홍콩달러에서 48홍콩달러로 상향 조정했습니다.

4월 8일에 발표된 이번 상향 조정은 지정학적 갈등과 자원 민족주의가 만들어낸 '퍼펙트 스톰'에 뿌리를 두고 있습니다. 최근 개최된 Fastmarkets 보크사이트 및 산화알루미늄 컨퍼런스의 업계 보고서에 따르면, 이로 인해 전 세계 원천 알루미늄 공급의 약 9%가 시장에서 사라졌습니다.

이번 위기는 3월 말 호르무즈 해협의 폐쇄와 전 세계 해상 보크사이트의 약 40%를 공급하는 기니의 새로운 수출 쿼터 설정에서 비롯되었습니다. 설상가상으로 UAE와 바레인의 주요 제련소가 피해를 입었으며, 알루미늄 바레인(Alba)은 모든 출하에 대해 불가항력을 선언했습니다.

분석가들은 알루미늄 가격이 2분기 말까지 톤당 4,000달러를 시험할 수 있다고 예측하고 있으며, 이러한 사건들은 비용 기반 최적화에서 공급 안보로의 장기적인 패러다임 변화를 예고하며 산업의 글로벌 무역 흐름을 근본적으로 재편하고 있습니다.

호르무즈 폐쇄와 기니의 규제로 인한 시장 혼란

글로벌 알루미늄 시장은 2026년 2월 말과 3월 초부터 고조되기 시작한 이중 위기에 휩싸여 있습니다. 호르무즈 해협의 상업적 통행 폐쇄로 중동의 상당한 생산량이 발이 묶였습니다. 상황은 3월 28일 UAE의 알 타위라(Al Taweelah) 제련소와 바레인의 알바(Alba) 제련소가 정밀 타격으로 손상을 입으면서 임계점에 도달했습니다. 알바는 이후 불가항력을 선언하며 글로벌 시장에서 막대한 양의 고순도 알루미늄을 제거했습니다.

동시에 기니의 부나 실라(Bouna Sylla) 광업부 장관은 보크사이트 수출량을 광산 회사의 원래 낮은 타당성 조사 예측치에 맞추도록 하는 새로운 정책을 집행하기 시작했습니다. 현지 정제 투자를 장려하기 위한 이 조치는 기니 광석에 의존하는 주요 산화알루미늄 생산자들의 원료 흐름을 심각하게 압박했습니다.

알코아와 센추리 알루미늄의 수혜

공급 중단은 명확한 승자와 패자를 만들었습니다. 미국 생산자인 센추리 알루미늄(NASDAQ: CENX)은 '호르무즈 헤지' 역할을 하며 공급 공백을 메우기 위해 사우스캐롤라이나주 마운트 홀리 공장을 2026년 6월까지 전면 가동하기로 했습니다. 세계 최대의 산화알루미늄 제3자 판매업체인 알코아(Alcoa Corporation, NYSE: AA)는 페르시안 걸프 지역에서 원료를 구할 수 없는 구매자들로부터 기록적인 현물 주문을 확보하고 있습니다.

반면, 다른 주요 기업들은 도전에 직면해 있습니다. 사우스32(South32, ASX: S32)는 3월 중순 모잘(Mozal) 제련소를 유지보수 상태로 전환한 후 가격 급등의 혜택을 온전히 누리지 못했습니다. 중국 훙차오와 같은 대형 생산자는 높은 알루미늄 가격의 혜택을 받지만, 대규모 운영으로 인해 기니의 보크사이트 공급 변동성 위험에도 노출되어 있어, 씨티의 '최선호주(top-pick)' 등급 부여는 위기 관리 능력에 대한 주목할 만한 신뢰의 표시로 해석됩니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.