시티그룹(Citigroup Inc.)은 고유가로 인한 지속적인 인플레이션이 귀금속 시장에 도전적인 환경을 조성하고 있다고 경고하며 단기 금 가격 전망치를 온스당 4,300달러로 낮췄습니다. 은행의 0~3개월 목표치는 미국 연방준비제도가 연말 이전에 금리를 인상해야 할 수도 있다는 시장의 기대감이 커지고 있음을 반영합니다.
5월 21일 발표된 시티 보고서는 "우리는 금의 단기 궤적에 대해 신중한 입장이다"라고 밝혔습니다. 은행은 이러한 역풍의 원인을 "지속되는 호르무즈 해협 교착 상태로 인한 인플레이션 압력"으로 돌렸으며, 이는 연준의 금리 인상 기대감을 높이고 결과적으로 더 높은 실질 금리와 달러 강세를 통해 금 가격을 압박하고 있습니다.
주요 동인은 에너지입니다. 세계 석유 공급의 핵심 요충지인 호르무즈 해협이 부분적으로 폐쇄된 상태를 유지하면서 브렌트유는 배럴당 110달러 근처를 유지하고 있습니다. 이는 곧바로 인플레이션 기대치 상승으로 이어졌고, 4월 인플레이션 지표는 3개월 연속 예상보다 높게 나타났습니다. 이에 따라 미국 국채 수익률이 상승하여 10년물은 4.63% 위에서 거래되고 30년물 국채 수익률은 5.1%를 넘어섰습니다.
이러한 움직임은 연준의 금리 인하를 예상했던 수개월간의 시장 포지셔닝을 뒤집어 놓았습니다. MUFG의 분석에 따르면 선물 시장은 현재 연말까지 금리 인상 확률을 80%나 반영하고 있습니다. 이러한 정책 재평가는 달러 인덱스를 100 수준으로 회복시키며 금과 같은 달러 표시 자산에 또 다른 압박을 가하고 있습니다.
기관 투자 수요는 역풍에 직면해 있지만, 실물 매수는 더 복잡한 양상을 보이고 있습니다. 세계금협회(WGC)의 2026년 1분기 데이터에 따르면 전 세계 금 수요는 기록적인 수준을 기록했으며, 골드바 및 동전 투자는 전년 대비 42% 증가했고 중앙은행의 매입도 견고하게 유지되었습니다.
시티 보고서는 두 최대 소비 시장 간의 차이에 주목했습니다. 강력한 투자 수요와 위안화 강세로 인해 중국의 금 수입 지출은 연간 약 3,000억 달러라는 기록적인 속도를 유지했습니다. 그러나 이는 다른 소매 시장, 특히 코탁 증권(Kotak Securities)에 따르면 대외 균형이 금 수입보다 원유 가격에 훨씬 더 민감한 인도의 투자 수요 감소로 상쇄되고 있습니다.
단기적인 신중함에도 불구하고 시티는 장기적인 강세 전망을 포기하지 않았습니다. 은행은 호르무즈 해협의 장기 폐쇄가 시장의 우려를 '경기 침체 없는 인플레이션'에서 성장은 정체되고 물가는 높은 '스태그플레이션' 시나리오로 옮길 수 있다고 시사합니다.
보고서는 "역사적으로 스태그플레이션 기간 동안 주식과 채권은 모두 마이너스 수익률을 기록한 반면, 귀금속은 매우 긍정적인 성과를 거두었다"고 언급했습니다. 은행은 중동의 지정학적 압력이 결국 진정되고 현재의 거시경제적 역풍이 완화되면 더 장기적인 관점에서 금 매수를 고려할 것입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
