OpenAI 성장 둔화 우려에 반도체주 3% 이상 하락

엔비디아(Nvidia)와 AMD를 포함한 주요 반도체 제조업체들의 주가는 OpenAI가 2025년 사용자 및 매출 목표를 달성하지 못했다는 보고가 나온 후 최대 11% 하락했습니다. 이는 반도체 주가를 기록적인 밸류에이션으로 끌어올렸던 AI 관련 지출 속도에 대한 우려를 불러일으켰습니다.

가벨리 펀드(Gabelli Funds)의 포트폴리오 매니저인 존 벨턴(John Belton)은 "이 기사는 우리가 이미 알고 있던 사실을 다시 다룬 것에 불과하다고 봅니다. OpenAI의 성장은 둔화된 것으로 보입니다"라며, 이 소식이 앤스로픽(Anthropic)과 구글의 제미나이(Gemini)와 같은 경쟁사들의 시장 점유율 확대를 확인시켜준다고 언급했습니다.

이번 매도세로 엔비디아(NVDA)는 3% 이상 하락했고, 브로드컴(AVGO)은 4.4%, AMD는 최대 11% 폭락했습니다. 월스트리트저널(WSJ)의 보고서는 소식통을 인용해 챗GPT(ChatGPT)의 사용자 증가세가 둔화되었으며 회사가 여러 매출 목표를 달성하지 못해, 약속된 6,000억 달러 규모의 데이터 센터 구축 자금 조달에 어려움을 겪을 수 있다고 전했습니다. 이에 대해 OpenAI 측은 배런스(Barron’s)에 비즈니스가 "모든 부문에서 전력을 다하고 있다"고 반박했습니다.

시장의 급격한 반응은 막대하고 지속적인 자본 지출을 전제로 하는 AI 섹터의 높은 밸류에이션에 대한 투자자들의 불안감을 반영합니다. 이제 모든 시선은 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타의 차기 분기 실적 발표에 쏠려 있으며, 이들의 지출 전망 수정 여부가 AI 투자 테제의 중요한 시험대가 될 것입니다.

면밀한 조사를 받는 지출 약속

이 보고서는 AI 개발에 드는 막대한 비용에 초점을 맞췄습니다. OpenAI는 6,000억 달러 규모의 데이터 센터 용량 구매를 약속한 것으로 알려졌으며, 그 중 상당 부분은 오라클(ORCL)과의 5년 계약과 연결되어 있습니다. 이 소식에 오라클의 주가는 4% 하락했습니다. 저널에 따르면 OpenAI의 최고재무책임자(CFO) 사라 프라이어(Sarah Friar)는 "매출이 빠르게 성장하지 않으면" 데이터 센터 확장을 위한 자금 조달에 어려움을 겪을 수 있다고 경고했습니다.

이는 경쟁이 심화되는 가운데 발생했습니다. OpenAI의 라이벌인 앤스로픽은 최근 연간 환산 매출(run rate)이 300억 달러로 급증하여 OpenAI가 지난 3월 발표한 240억 달러를 넘어섰다고 밝혔습니다. 최근 8,520억 달러의 기업 가치로 투자 라운드를 마친 OpenAI의 성장 둔화 감지는 두 AI 연구소의 상장 계획에 대한 추측을 낳고 있습니다.

밸류에이션의 문제

일부 투자자들은 이 보고서를 약세 신호로 보았지만, 다른 이들은 신중을 기할 것을 촉구했습니다. 에퀴티 아머 인베스트먼트(Equity Armor Investments)의 CEO 루크 라바리(Luke Rahbari)는 매출 목표를 "주의를 분산시키는 요소"라고 부르며, 현재 AI 환경에서 "이러한 전망은 대체로 임의적"이라고 주장했습니다.

미즈호(Mizuho)의 TMT 섹터 전문가인 조단 클라인(Jordan Klein)은 OpenAI의 대규모 1,220억 달러 규모 펀딩 라운드가 3월 말에 종료되었다는 점을 지적하며 보고서의 참신함에 의문을 제기했습니다. 그는 보고서에서 "투자자들은 어떤 둔화세든 이미 알고 있었을 것이라고 가정해야 하지 않겠느냐?"고 말했습니다.

반도체주의 변동성은 AI 내러티브에 대한 민감도를 잘 보여줍니다. 데이터 센터 지배력을 바탕으로 밸류에이션이 급등했던 엔비디아는 화요일 1.6% 하락했습니다. 이번 사태는 AI 수익화 경로가 선형적이지 않으며, 주요 클라우드 고객들의 지출 감소 징후가 이 섹터의 프리미엄 밸류에이션에 도전이 될 수 있음을 상기시켜 줍니다. 투자자들은 빅테크 기업들의 향후 실적 보고서에서 AI 로드맵에 대한 의지가 흔들리는 징후가 있는지 면밀히 분석할 것입니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.