에너지 구조가 보호막 역할, 위안화 3년 만의 최고치 기록

중국 위안화는 3월 이후 지정학적 긴장으로 인한 달러화 강세 속에서도 역외 위안화(CNH)가 달러당 6.81 수준을 돌파하며 3년 만의 최고치에 근접했습니다.

자오웨이 매크로 리서치의 보고서에 따르면 "이러한 탄력성은 중국의 유리한 에너지 구조와 수출업체들의 지속적인 외환 결제 물량에서 기인한다"며 "2015년 환율 개혁 이후 위안화가 달러와 동반 강세를 보인 것은 이번이 두 번째"라고 분석했습니다.

3월 이후 무역 가중치 바스켓인 CFETS 위안화 지수는 1.7% 상승하며 절상 속도가 빨라졌습니다. 위안화는 또한 대부분의 교역 상대국 통화 대비 상승하며, 달러 대비 2% 이상 약세를 보인 한국과 태국 등 여타 아시아 국가들과는 대조적인 행보를 보였습니다.

위안화의 강세는 위기 시 달러의 전통적인 안전자산 지위에 도전하는 것이며, 글로벌 자본이 중국 자산을 다변화를 위한 실행 가능한 대안으로 인식하기 시작했음을 시사합니다. 이는 금융 제재의 무기화와 페트로달러 시스템에 대한 대안 모색으로 더욱 가속화될 수 있습니다.

유리한 펀더멘털과 자본 흐름

위안화의 차별화는 회복력 있는 경제 펀더멘털과 지속적인 자본 유입이라는 두 가지 요인에 의해 뒷받침됩니다. 2025년 3분기에 바닥을 친 중국 경제는 현재 회복 경로에 있습니다. 이러한 회복은 타국에 비해 유가 충격에 훨씬 덜 취약한 에너지 구조에 의해 강화됩니다. 중국의 석유 및 가스 의존도는 27.5%로 세계 평균인 55.5%보다 훨씬 낮습니다. 또한 원유 수입처가 다변화되어 있어 취약한 호르무즈 해협을 통과하는 수입 비중은 24.7%에 불과합니다.

자본 측면에서는 수출업체들의 '결제 파도'가 통화에 강력한 지지력을 제공하고 있습니다. 은행권은 2월에 552억 달러의 순외환결제 흑자를 기록했습니다. 고주파 거래 데이터는 이러한 추세가 3월까지 이어졌음을 시사합니다. 동시에 글로벌 위험 회피 심리로 미국과 유럽 증시에서 자금이 빠져나갔지만, 중국 시장에서의 유출은 비교적 완만했습니다.

지정학이 강화하는 장기적 강세

현재의 지정학적 지형은 위안화 강세의 장기적 논리를 강화할 수 있습니다. 에너지 안보에 대한 우려가 커짐에 따라 글로벌 재생 에너지 전환이 가속화될 것으로 예상됩니다. 이는 배터리 57.3%, 태양광 모듈 71.5% 등 핵심 녹색 기술 분야에서 압도적인 수출 점유율을 보유한 중국에 유리하게 작용합니다.

또한, 금융 제재의 활용은 국가들이 달러 기반 결제 시스템의 안전성을 재고하게 만들고 있습니다. 이는 위안화가 글로벌 무역, 특히 에너지 분야에서 더 큰 역할을 할 수 있는 기회를 창출하고 있습니다. 중국의 국경 간 거래 중 자국 통화 결제 비중은 이미 35%로 상승했으며, 인민은행은 사우디아라비아와 UAE 등 주요 산유국을 포함한 파트너들과 4.5조 위안 규모의 통화 스왑 협정을 체결했습니다.

마지막으로, 글로벌 자산 배분가들, 특히 국부펀드들은 중국 자산에 대한 배분을 늘릴 가능성이 높습니다. 2025년 설문조사는 이미 높은 관심을 보여주었으며, 미국과 유럽 자산에 대한 과도한 집중 리스크가 부각되는 현 상황은 이러한 다변화를 더욱 촉진할 것입니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.