중국 4월 RatingDog 서비스업 PMI 52.6 기록, 심화되는 경제적 격차 은폐

4월 중국 경제의 상충하는 데이터는 민간 설문조사의 강세가 공식적인 모멘텀 둔화 신호와 맞물리면서 이중 속도 회복의 양상을 보여주고 있습니다.

중국의 민간 서비스 부문은 4월에 더 빠르게 성장하여 RatingDog 서비스업 PMI가 52.1에서 52.6으로 상승했습니다. 그러나 신경제의 핵심 부분에서의 이러한 가속화는 비제조업 활동의 광범위한 둔화와 위축을 보여주는 공식 데이터와 극명하게 대조되며, 국가 회복의 안정성에 대한 의문을 심화시키고 있습니다.

핀포인트 에셋 매니지먼트의 장즈웨이 수석 이코노미스트는 최근 보고서에서 "내수가 부진하기 때문에 수출 부문의 전망은 중국 경제에 매우 중요하다"고 언급하며 외부 수요에 대한 경제적 의존도를 강조했습니다.

낙관적인 RatingDog 서비스업 수치는 52.2로 급등한 제조업 수치를 뒤따른 것입니다. 그러나 국가통계국(NBS)의 공식 데이터는 더 어려운 상황을 보여주었습니다. 서비스와 건설을 포함하는 공식 비제조업 PMI는 49.4로 하락하며 위축 국면에 접어들었고, 공식 제조업 PMI는 50.3으로 소폭 하락했습니다. 이로 인해 종합 PMI는 50.1로 간신히 확장세를 유지했습니다.

민간과 공식 설문조사 간의 이러한 격차는 수출 무역의 호황에 크게 의존하는 반면 내수는 여전히 취약한 불균형한 회복세를 강조합니다. 공식 비제조업 PMI의 부진은 소비자 지출 둔화와 침체된 부동산 부문을 가리키며, 이는 2026년까지 더 광범위하고 균형 잡힌 성장을 보장하기 위해 인민은행의 더욱 정교한 부양책이 필요할 수 있음을 시사합니다.

두 개의 PMI 이야기

중국의 최신 수치는 투자자들에게 난제를 제시합니다. 수출 중심의 신생 기업들에 집중하는 민간 조사인 RatingDog 서비스업 PMI는 4월에 52.6으로 견조한 가속세를 보였습니다. 이는 적어도 이들 기업 사이에서는 서비스 부문의 활동이 활발함을 시사합니다. 이는 신규 수출 주문 급증에 힘입어 수년 만에 최고치인 52.2를 기록한 RatingDog 제조업 조사의 강세를 반영합니다.

그러나 이러한 민간 부문의 낙관론은 공식 정부 조사에는 반영되지 않았습니다. 국가통계국은 비제조업 PMI가 49.4로 떨어지며 수개월 만에 처음으로 확장과 위축의 기준선인 50 밑으로 하락했다고 발표했습니다. 공식 제조업 PMI 역시 50.3으로 확장세를 유지했으나 3월의 50.4보다는 모멘텀이 다소 약화되었습니다.

수출 강세, 내수 약세

데이터의 분리는 중국 경제의 두 가지 동력을 보여줍니다. 특히 첨단 기술 분야의 수출 중심 제조업체들은 번창하고 있습니다. 바클레이즈에 따르면 1분기 무역 데이터에서 전기차(78% 증가), 리튬 배터리(50% 증가), 반도체(78% 증가) 수출이 전년 대비 엄청난 성장을 기록했습니다. 이러한 강세는 2분기에도 이어지고 있는 것으로 보입니다.

하지만 이러한 수출 강세가 견고한 내수 회복으로 이어지지는 않았습니다. 공식 비제조업 PMI의 위축은 주로 노동 시장 악화와 경제적 불확실성 속에서 소비자들이 지출을 주저하면서 발생한 내수 부진에 기인합니다. 소비가 주요 동력이 될 것으로 예상되는 상황에서 이러한 약세는 중국 정부의 2026년 GDP 성장률 목표인 4.6% 달성에 큰 걸림돌입니다. 이러한 격차는 국내 소비의 상당한 반등 없이는 경제 회복이 불균형하게 유지되고 외부 충격에 취약할 것임을 시사합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.