캐나다 3월 고용 증가세 14,100명으로 둔화, 임금 압박으로 금리 경로 불확실성 증대

캐나다 고용주들이 3월에 14,100개의 일자리를 추가하는 데 그치면서 실업률은 6.7%로 제자리걸음을 했고, 임금 상승률은 연 4.7%로 급등하며 캐나다 중앙은행의 전망을 복잡하게 만들고 있습니다.

BMO 캐피털 마켓의 더글러스 포터 수석 이코노미스트는 "새로운 변화로, 3월 고용 결과는 큰 놀라움을 주지 않았습니다"라며 "거시적인 관점에서 볼 때 지난 1년 동안 고용 성장은 매우 미미했지만, 가용 노동력의 성장 또한 미미하여 실업률이 안정적으로 유지되고 있다는 점이 핵심입니다"라고 말했습니다.

캐나다 통계청의 3월 데이터에 따르면, 시장은 2026년 첫 두 달 동안 거의 109,000개의 일자리를 잃은 후 회복에 어려움을 겪고 있는 것으로 나타났습니다. 이번 소폭의 고용 증가는 전적으로 파트타임 근무(15,000개 증가)에 기인했으며, 풀타임 일자리는 1,100개 감소했습니다. 노동력은 15,100명 소폭 증가하여 경제활동 참가율은 안정적으로 유지되었습니다.

정책 입안자들에게 핵심적인 변수는 전년 대비 4.7% 급증한 평균 시급의 가속화로, 이는 2024년 10월 이후 가장 강력한 상승세입니다. 인플레이션이 중앙은행의 목표치인 2% 근처에서 맴도는 상황에서, 이러한 임금 압박은 예상되는 금리 인하를 지연시켜 캐나다 중앙은행이 다가오는 4월 회의에서 더 매파적인 입장을 유지하게 만들 수 있습니다.

안정적이지만 부진한 노동 시장 지표는 캐나다 경제가 이민 주도의 인구 급증기가 끝나가는 시점을 지나면서 나타났습니다. 3월 인구 증가폭은 11,200명에 불과해 최근 몇 년간의 증가 속도에 비하면 극히 일부분에 불과합니다. 이러한 인구 통계학적 변화는 노동 시장의 근본적인 역동성을 재편하고 있습니다.

구인 구직 사이트 인디드(Indeed)의 브렌던 버나드 선임 이코노미스트는 "과거에는 3월의 순 고용 증가량 14,000명이 다소 실망스러웠을 것입니다. 하지만 캐나다가 팬데믹 이후의 이민 붐 반대편에 서 있는 지금은, 단기적으로 제자리걸음 수치가 표준이 될 것입니다"라고 분석했습니다. 그는 노동 공급이 제한된 상황에서는 작은 고용 증가만으로도 실업률을 억제할 수 있다고 언급했습니다.

이러한 새로운 현실은 캐나다 고용 환경의 구조적 변화를 목격하고 있는 다른 경제학자들의 견해와도 일치합니다. 옥스퍼드 이코노믹스의 마이클 대번포트 선임 이코노미스트는 인구 감소가 곧 고용 성장 손익분기점을 마이너스로 만들 수 있다고 전망합니다.

대번포트는 "실업률이 떨어지기 위해 경제가 일자리를 창출할 필요조차 없게 될 것입니다"라며 성장에 의존했던 과거 역학 관계와의 중대한 결별을 강조했습니다. 그는 무역 불확실성과 지정학적 긴장으로 인해 향후 몇 달간 소폭의 고용 감소가 예상되지만, 실업률이 훨씬 더 높아지지는 않을 것으로 내다봤습니다.

현재 캐나다 중앙은행은 섬세한 균형 잡기에 직면해 있습니다. 저조한 채용과 경제적 불확실성은 더 완화적인 정책 기조를 뒷받침합니다. 하지만 지속적이고 가속화되는 임금 성장은 당국이 무시할 수 없는 명백한 인플레이션 위험을 제시합니다. 4월 말 중앙은행의 결정은 이러한 상충하는 요인들 사이에서 어떤 무게를 두느냐를 보여줄 것입니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.