주요 요점
브레이마 호텔 앤 리조트(Braemar Hotels & Resorts)의 전략적 매각 프로세스가 논란이 되고 있는 5억 500만 달러의 해지 수수료로 인해 중단되었으며, 이는 주주 소송과 지배구조 부실에 대한 비난을 불러일으켰습니다. 이 수수료는 회사가 매각될 경우 브레이마 회장이 지배하는 자문 회사에 지급됩니다.
수년간 브레이마의 증권을 보유해 온 자조브 어소시에이츠(Zazove Associates)의 포트폴리오 매니저 진 프레티(Gene Pretti)는 "문제는 기본적으로 모든 수익이 몬티(Monty)에게 돌아간다는 것"이라며 "이곳의 지배구조는 그야말로 끔찍합니다. 주주들을 돌보는 사람이 있기는 한 겁니까?"라고 반문했습니다.
해지 수수료는 브레이마의 회장인 몬티 베넷(Monty Bennett)이 역시 회장을 맡고 있는 자문사 애쉬포드(Ashford Inc.)에 지급됩니다. 5억 500만 달러에 달하는 이 수수료는 브레이마의 전체 시가총액 약 1억 7,500만 달러의 거의 3배에 달하며, 투자자들은 이 수치가 리츠(REIT) 매각을 불가능하게 만든다고 말합니다.
이러한 수수료 구조는 잠재적 인수자의 의욕을 효과적으로 꺾어 주가를 억제하고 있습니다. 브레이마 주가는 2013년 데뷔 이후 90% 이상 하락했습니다. 지난 8월 발표된 이후 전체 매각이 중단되자, 회사는 현재 개별 호텔 자산에 대한 입찰을 받고 있는 것으로 알려졌습니다.
수년간 행동주의 주주들은 베넷의 통제권과 그의 회사들이 브레이마 및 자매 리츠인 애쉬포드 호스피탈리티 트러스트(AHT)와 맺은 수익성 높은 계약에 이의를 제기해 왔으나 성공하지 못했습니다. 베넷은 배런스(Barron's)에 보낸 성명에서 자문 계약의 조건이 주주들에게 공개되었고 승인을 받았다고 언급했습니다.
최근의 갈등은 브란쿠스 LP(Brancous LP)의 알레한드로 말브란(Alejandro Malbran)과 밥 가세미에(Bob Ghassemieh) 투자자와 관련이 있습니다. 3월 11일, 브레이마는 메릴랜드 연방법원에 이들을 고소하며, 해지 수수료를 비판한 후 매각 과정을 방해하기 위해 '비밀 조직'을 결성했다고 주장했습니다. 이는 2016년 세사 캐피털(Sessa Capital)의 존 페트리(John Petry)를 상대로 한 소송과 2023년 블랙웰스 캐피털(Blackwells Capital)과의 위임장 대결 등 비판자들을 고소해 온 회사의 전례를 따르는 것입니다.
5억 500만 달러의 해지 수수료는 2017년에 승인되었습니다. 12월 자문 계약 수정안에 따르면 브레이마 자산의 절반만 매각되어도 수수료가 발생하도록 규정되어 있어, 새로운 개별 매각 전략을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다.
진행 중인 법적 공방과 엄청난 해지 수수료는 브레이마 주가에 상당한 부담을 주고 있습니다. 주주들은 리츠칼튼 레이크 타호(Ritz-Carlton Lake Tahoe)를 포함한 13개의 고급 호텔 포트폴리오를 보유하고 있지만, 회사 매각을 통해 가치를 실현할 전망은 거의 없습니다. 다음 분수령은 개별 자산 매각 결과와 메릴랜드 연방법원에서 진행 중인 소송 결과가 될 것입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
