전쟁 리스크가 전망을 어둡게 함에 따라 일본은행 0.75% 금리 동결 전망

일본은행은 화요일 회의에서 정책 입안자들이 전쟁으로 인한 인플레이션과 잠재적인 경제 둔화라는 이중 위협을 평가함에 따라 정책 금리를 0.75%로 동결할 것으로 널리 예상된다. 이러한 신중한 입장은 미국 연방준비제도, 유럽중앙은행, 영국은행도 회의를 여는 글로벌 통화 정책의 중요한 주간이 시작되는 시점에 나왔다.

미즈호 증권의 APAC 거시 전략 책임자인 비슈누 바라탄(Vishnu Varathan)은 노트에서 "미국/이스라엘-이란 전쟁으로 인한 석유 충격은 한편으로는 무력화된 수요 파괴를 초래할 위험이 있고, 다른 한편으로는 기존 인플레이션 위험을 더욱 자극할 위험이 있다"며 "일본은행은 아마도 아무런 조치도 취하지 않은 채 달갑지 않은 엔화 하락 변동성에 대비해야 할 것"이라고 말했다.

결정을 앞두고 6월 인도분 10년 만기 일본 국채 선물은 0.05엔 하락한 129.65엔을 기록했다. 엔화는 달러당 160엔 근처에서 머물며 약세를 보이고 있으며, 이는 자원 빈국인 일본의 수입 비용을 상승시키는 요인이다. 10년 만기 미국 국채 수익률이 주 초반 4.32%를 기록하는 등 다른 지역의 수익률이 높은 수준을 유지함에 따라 일본은행에 가해지는 압박이 커지고 있다.

우에다 가즈오 총재의 핵심 딜레마는 에너지 가격으로 인한 비용 인상 인플레이션에 대응하기 위해 금리를 인상하는 것이 일본의 취약한 경제 성장을 저해할 수 있다는 점이다. 그러나 현재의 완화적 입장을 유지하는 것은 엔화 약세를 심화시킬 위험이 있다. 오늘 변동은 없을 것으로 예상되지만, 시장 관측통들은 이제 다음 금리 인상 시기를 6월 회의로 조심스럽게 예측하고 있다.

중앙은행들에게 결정적인 한 주

일본은행 회의는 전 세계 경제의 약 절반에 대한 정책을 공동으로 결정하는 주요 7개국(G7) 중앙은행들이 모두 금리를 설정하는 드문 주간의 시작을 알린다. 연준, ECB 또는 영국은행으로부터의 변화는 예상되지 않지만, 투자자들은 매파적 신호가 있는지 그들의 논평을 면밀히 조사할 것이다. 관계자들은 중동 갈등으로 인한 에너지 가격 급등이 인플레이션으로 이어질 것이라는 우려와 자국 경제에 미칠 잠재적 피해 사이에서 균형을 잡아야 한다.

시장 가격은 이러한 엇갈린 위험을 반영하고 있다. 영국의 자금 시장은 올해 두 차례의 25베이시스포인트 금리 인상을 반영했다. 반면, 미국 자금 시장은 금리 동결을 반영하고 있으며, 미국이 에너지 순수출국이고 석유 충격에 덜 노출되어 있기 때문에 인상보다는 인하 가능성이 더 크다.

인플레이션의 교차 기류

원유의 90% 이상을 중동에서 수입하는 일본에게 이번 결정의 중요성은 특히 크다. 중앙은행은 에너지 비용 급증을 반영하여 이번 회계연도의 인플레이션 전망치를 현재의 1.9% 추정치에서 상향 조정할 것으로 예상된다.

우에다 총재는 이러한 공급 충격에 대응하기 위해 통화 정책을 사용하는 것의 어려움을 강조해 왔다. 유가 상승은 경제를 위축시킬 수 있지만, 근원 인플레이션을 높일 위험도 있다. 따라서 투자자들의 관심은 회의 후 우에다 총재의 기자회견으로 옮겨가 향후 정책 조정 시기에 대한 신호를 찾을 것이며, 잠재적인 '매파적 동결'은 6월 인상을 위한 길을 열어줄 것이다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않는다.