BofA 경고: 5% 수익률이 AI 기반 붐 루프를 끝낼 수 있다

뱅크오브아메리카의 수석 전략가는 시장의 AI 주도 랠리에 명확한 한계점이 있으며, 그 지점까지 단 2bp(베이시스 포인트) 남았다고 보고 있습니다.

대규모 정부 지출과 인공지능 투자가 이끄는 자기강화적 '붐 루프'가 현재 미국 증시의 상승세를 견인하고 있으나, 30년물 국채 수익률이 5%를 돌파하면 이 사이클이 갑자기 반전될 수 있다고 뱅크오브아메리카는 분석했습니다. 장기 국채 수익률이 4.98% 부근에서 움직이면서 시장은 긴장 상태에 놓여 있습니다.

뱅크오브아메리카의 수석 전략가 마이클 하트넷은 5월 3일자 보고서에서 "5% 선이 효과적으로 뚫리면 파멸의 문이 열리기 시작할 것"이라고 말했습니다. 그는 30년물 미 국채 수익률 5% 수준을 시장의 '마지노선'으로 묘사하며, 이 선이 지지될 것으로 예상하면서도 만약 무너질 경우 근본적인 반전이 일어날 것이라고 경고했습니다.

이번 붐은 2020년부터 2027년 사이 예상되는 75%의 명목 GDP 확장과 2020년 이후 60% 증가한 정부 지출에 의해 촉발되었습니다. 1분기 미국 GDP 성장의 약 75%가 AI 관련 투자에 의해 발생했습니다. 이 급증세는 미국의 국가 부채가 31.27조 달러에 달해, 제2차 세계대전 이후 평시로는 처음으로 국가 GDP인 31.22조 달러를 넘어서는 시점과 맞물려 있습니다.

핵심 질문은 상승하는 조달 비용이 붐을 억제할 것인지 여부입니다. 장기 수익률이 5%를 상회하면 기업과 소비자의 차입 비용이 급격히 증가합니다. 이는 AI 투자 열풍을 탈선시키고, 이미 6.5%를 넘어선 주택담보대출 금리에도 놀라운 회복력을 보였던 주택 시장을 뒤흔들 수 있습니다.

AI와 지출이 주도한 75%의 확장

하트넷의 '붐 루프' 이론은 상호 연결된 두 가지 강력한 힘에 기초합니다. 첫째는 불평등과 탈세계화에 대응하기 위해 2020년 이후 60%나 급증한 유례없는 재정 확장입니다. 둘째는 막대한 자본 투자를 유도하는 AI 기술 혁명입니다.

이러한 조합은 미국의 명목 GDP를 2020년 20조 달러에서 2027년 예상치인 35조 달러로, 단 7년 만에 75% 성장시켰습니다. 그 영향은 최근 데이터에서 명확히 드러나는데, AI 관련 투자가 2026년 1분기 2.0% GDP 성장의 4분의 3을 차지했습니다. 이것이 주식과 원자재에는 호재였지만, 인플레이션율이 2020년 이전 평균의 두 배인 4% 수준에 정착하면서 채권 시장에는 압박으로 작용하고 있습니다.

부채가 GDP를 초과함에 따라 '마지노선'을 시험하는 수익률

시장의 강세는 악화되는 재정 지표와 지속적인 인플레이션을 배경으로 시험대에 올랐습니다. 3월 소비자물가지수는 0.9% 상승하여 연간 인플레이션율이 3.3%가 되었으며, 이는 전년 대비 12.5% 급등한 에너지 비용의 영향이 컸습니다.

이러한 환경은 국채 시장을 이야기의 중심으로 끌어들입니다. 현재 4.98%에 가까운 30년물 수익률은 하트넷이 임계점으로 보는 5% 선을 시험하고 있습니다. 역사적으로 붐 사이클의 끝은 1989년 일본 국채의 230bp 급등이나 1999년 미 국채의 260bp 상승과 같은 급격한 수익률 상승으로 나타났습니다.

미국의 부채 대비 GDP 비율이 100% 문턱을 넘었음에도 불구하고, 재무부는 당분간 단기 국채에 대한 강한 수요에 의존하며 채권 발행 규모를 일정하게 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 분석가들은 단기 국채에 대한 장기적인 의존이 금리 변동성에 대한 노출을 증가시키며, 장기 부채 수익률이 5% 장벽을 확정적으로 돌파할 경우 뼈아픈 대가를 치러야 할 수 있다고 경고합니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.