BOA, 5년의 인플레이션 후 AI 기반 '슈퍼 디플레이션' 예고

뱅크오브아메리카(BofA)의 새로운 보고서는 향후 10년에 대한 극명한 2단계 거시경제 전망을 제시하며, 기술 투자 붐으로 인한 5년간의 지속적인 인플레이션이 2030년경부터 시작되는 '슈퍼 디플레이션' 시대로 이어질 것이라고 예측했습니다.

BofA의 전략가 하임 이스라엘(Haim Israel)은 보고서에서 "세계 경제는 기술적 '특이점(singularity)'에 접근하고 있습니다. 이는 기존 경제 모델과 가치 평가 프레임워크가 완전히 무용지물이 되는 비선형적 변곡점입니다"라고 말했습니다.

이 전망은 AI, 에너지 및 인프라에 대한 약 90조 달러의 자본 지출 추정치를 근거로 하며, 이는 단기적으로 인플레이션을 지속시킬 것으로 예상됩니다. 시장은 이미 이를 반영하고 있으며, 5년 만기 5년 선도 인플레이션 스왑은 약 2.45%로 안정세를 유지하고 있고 10년물 실질 수익률은 2.0% 근처의 높은 수준을 기록하고 있습니다.

이러한 전망은 투자 전략을 재편하고 있으며, 은행은 고객들에게 국채와 같은 장기 자산에 대한 노출을 줄이고 신용 보유 비중을 늘릴 것을 권고하고 있습니다. 이 프레임워크는 다가오는 사이클을 헤쳐나가기 위해 먼저 인플레이션에 대비한 뒤 디플레이션적 생산성 혁명에 대비하는 대대적인 포트폴리오 교체가 필요함을 시사합니다.

## 90조 달러의 전환
보고서는 인공지능 시대를 위한 인프라 구축에 필요한 막대한 자본이 본질적으로 인플레이션을 유발한다고 주장합니다. 은행은 데이터 센터, 재생 에너지, 그리드 인프라 및 구리, 리튬과 같은 핵심 원자재 전반에 걸쳐 전 세계적으로 90조 달러 이상의 투자가 필요할 것으로 파악했습니다. 보고서가 '과열된' 재정 정책이라고 부르는 요소와 결합된 이러한 지출은 수요를 지지하고 10년 말까지 가격 압박을 유지할 것으로 예상됩니다.

분석에 따르면 이러한 역학 관계는 '부의 재투자 루프'를 만들고 있습니다. 184조 달러를 기반으로 연간 약 15조 달러가 추가되는 미국 가계 자산은 소비와 이러한 핵심 투자 분야로 지속적으로 재순환됩니다. BofA는 이 자산 기반이 2027년 말까지 약 214조 달러로 성장하여 경제에 지속적인 연료를 공급할 것으로 전망합니다.

## 2030년 이후 도래하는 디플레이션 '특이점'
전망의 두 번째 단계는 AI로 인한 생산성 향상이 초기 인플레이션 압력을 압도하기 시작할 때 시작됩니다. 보고서는 2030년대 초반까지 프로세스를 근본적으로 최적화하는 AI의 능력이 역사상 가장 심오한 디플레이션 사이클 중 하나를 촉발할 것이라고 가정합니다.

뱅크오브아메리카는 각 부문에서 극적인 비용 절감 가능성을 강조합니다. 신약 개발 기간은 10년에서 단 30일로 단축될 수 있으며, 비용은 수십억 달러에서 수백만 달러로 줄어들 수 있습니다. 재료 과학에서는 수주 만에 수백만 개의 신소재가 발견되어 제조업, 에너지 저장 및 농업을 근본적으로 재편할 수 있습니다. 이러한 생산성 충격은 에너지, 의료 및 상품 비용을 낮출 것으로 예상됩니다.

## 2단계 10년을 위한 투자 전략
이러한 전망을 바탕으로 뱅크오브아메리카는 듀레이션(가중평균 잔존만기)에 대해서는 신중한 입장을 유지하면서 신용에 대해서는 긍정적인 시각을 유지하고 있습니다. 은행 전략가들은 고객들에게 고정 금리 국채보다 변동 금리 신용 상품과 주식을 선호할 것을 조언합니다.

보고서는 "스프레드는 정점에 도달했지만 수익률은 그렇지 않다"고 언급하며, 하이일드 신용 스프레드는 축소되었지만 장기 국채 수익률은 연중 최고치를 계속 경신하고 있음을 지적했습니다. 듀레이션을 보유해야 하는 투자자의 경우, 은행은 국채보다 장기 지방채와 투자 등급 신용이 더 매력적이라고 보고 있습니다. 이들 자산의 수익률은 금리 하락에 대한 의존도가 낮기 때문입니다. 보고서는 특히 레버리지 론, AAA 등급 CLO 및 우선주와 같은 자산을 추천합니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.