블루 아울 캐피털, 펀드 환매 중단 후 주가 사상 최저치 기록

블루 아울 캐피털의 주가는 월요일 1.4% 하락한 8.45달러로 사상 최저치로 마감했습니다. 이는 회사가 두 개의 사모 신용 펀드에서 투자자 인출을 제한하고 사모 신용 시장에서 발생하고 있는 시스템적 위기에 대한 공포가 고조됨에 따른 급락세의 연장선입니다.

"신용 사이클이 있을 것이고, 손실이 발생할 것이며, 일부 평가 절하가 있을 것입니다. 그들이 이유 없이 5%에 대출해 주는 것은 아니지 않습니까?"라고 뉴욕 소재 시포트 글로벌 홀딩스의 매니징 디렉터인 존 지오다노는 말했습니다. 그는 대부분의 펀드 레버리지가 낮다는 점을 들어 아직 시스템적 위험은 보이지 않는다고 덧붙였습니다.

4월 2일 블루 아울의 조치는 역사적인 수준의 환매 요청 이후 취해진 것으로, 회사는 인출을 제한할 수밖에 없었으며 투자자들은 요청한 금액의 4분의 1도 인출하지 못하게 되었습니다. 이 주식은 현재 8개월 연속 하락 중이며, 3월에 회사를 향한 약세 베팅이 사상 최고치를 기록하면서 사상 최악의 분기 하락을 겪었습니다.

이번 사태는 사모펀드 인수의 중요한 자금 조달원이 된 3.5조 달러 규모의 급성장하는 사모 신용 부문에서 나타난 최신 스트레스 징후입니다. 인공지능(AI)의 파괴적 영향에 취약한 소프트웨어 기업에 대한 노출, 수익률 하락 및 경쟁 심화에 대한 우려가 커지고 있습니다. 압박은 블루 아울에 국한되지 않습니다. 아레스 매니지먼트, 아폴로 글로벌, 블랙스톤 등 주요 기업들도 최근 자신들의 기업개발회사(BDC)에서 환매를 제한했습니다.

순차적 위기인가?

환매 요청의 파도는 도미노 효과를 일으켰으며, 클리프워터의 주력 펀드와 같은 재간접 펀드(fund-of-funds)는 현재 인출이 제한된 블루 아울 펀드에 지분을 보유하고 있어 자체적인 환매 요청이 급증하고 있습니다. 분석가들은 현재 시장이 '순차적 위기'의 초기 단계에 있을 수 있다고 경고하고 있습니다.

런던 안드로메다 캐피털 매니지먼트의 최고투자책임자(CIO)인 알베르토 갈로는 "우리는 여전히 문제를 발견하는 초기 단계에 있으며, 내일 당장 일어나지 않을 수도 있고 3개월이나 6개월 후에 일어날 수도 있다"고 말했습니다. 그는 "100개의 회사가 들어 있는 상자가 있는데 그중 10개가 죽은 고양이라는 것을 알고 있는 것과 같다. 상자를 열기 전까지는 여전히 살아 있는 것처럼 보인다"고 경고했습니다.

보험사 노출로 인한 위험 확대

전염 가능성은 자산운용사를 넘어 확장됩니다. 미국 생명보험 및 연금 보험사의 사모 신용 보유액은 지난 10년 동안 두 배 이상 증가하여 전체 투자의 약 35%를 차지하고 있습니다. 옥스퍼드 이코노믹스의 글로벌 매크로 전략 이사인 하비에르 코로미나스는 사모펀드 계열 보험사들이 약 1조 달러의 관련 자산을 보유하고 있다고 언급했습니다.

이는 2008년 금융 위기와는 다른 전염 경로를 생성합니다. 코로미나스는 최근 보고서에서 "사모 신용 손실이 보험사의 지급 능력을 잠식한다면, 그로 인한 전염은 2008년의 뱅크런 역학과는 다르겠지만, 대신 은퇴 자산의 느리고 점진적인 부식으로 나타날 것"이라고 썼습니다. 위험은 이러한 보험사의 연금을 보유한 연기금과 개인 저축자들에게 불균형적으로 돌아가며, 이는 실시간으로 감지하기 어렵고 되돌리기도 더 어렵습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.