비트코인 보유자 손실 6,000억 달러 육박, 전체 공급량의 44%가 '물린 상태'

Glassnode의 4월 8일자 데이터에 따르면, 비트코인이 역대 최고가 대비 47% 낮은 가격에 거래되면서 유통 공급량의 약 44%가 총 6,000억 달러에 달하는 미실현 손실 상태인 것으로 나타났습니다.

Glassnode 분석가들은 최신 주간 보고서에서 "역사적으로 이 정도 규모의 공급 과잉을 해결하기 위해서는 손실을 실현하는 보유자로부터 더 낮은 가격에 진입하는 새로운 구매자에게로 코인이 의미 있게 재분배되어야 했다"고 언급하며, 현재의 구조를 2022년 2분기 시장 바닥과 비교했습니다.

데이터에 따르면 약 880만 BTC가 손실 구간에 있으며, 장기 보유자들은 하루 2억 달러 규모로 적극적인 손절매를 진행하고 있습니다. 기관 투자자들의 압박도 거세지고 있는데, 미국 현격 비트코인 ETF 투자자들의 평균 매수 단가는 현재 약 66,450달러인 시세보다 훨씬 높은 83,408달러에 형성되어 있습니다.

일본 채권 금리 상승과 달러 강세로 인한 글로벌 유동성 축소라는 까다로운 거시 경제 환경 속에서 늘어나는 장부상 손실은 투자자들의 신념을 시험하고 있습니다. 분석가들은 가격 바닥 형성의 잠재적 신호로서 보유자들의 투매(capitulation) 진정 여부를 예의주시하고 있습니다.

갈라진 시장 전망

손실 공급량의 급증을 두고 분석가들은 비트코인이 역사적인 매수 기회에 진입했는지, 아니면 더 깊은 투매 사건에 직면했는지에 대해 의견이 갈리고 있습니다. CryptoQuant의 분석가 Darkfost는 온체인 상태가 과거 하락장과 비교할 만한 저평가 수준에 접근하고 있어 바닥이 가까울 수 있다고 제안했습니다.

그러나 CryptoQuant의 코인베이스 프리미엄 지수(Coinbase Premium Index)가 지속적인 음수 값을 기록하고 있다는 점은 미국 투자자들의 수요가 여전히 깊은 위축 상태에 있음을 나타냅니다. CryptoQuant의 주간 보고서는 "2025년 11월 말부터 지속되고 있는 수요 위축은 광범위한 시장이 여전히 분배(distribution) 단계에 있음을 확인시켜 준다"고 밝혔습니다.

비관적인 관점을 더해, Bitrue의 Andri Fauzan Adziima는 현재 시장을 '하락장 초중기 전환점'으로 묘사하며 구조적 바닥을 55,000달러 근처로 예상하는 동시에 추가 하락 가능성을 경고했습니다. 이러한 견해는 역대 최고가 대비 52% 하락한 현재의 조정 폭이 이전 사이클에서 보였던 77~84% 하락보다는 덜 심각하다는 점에 의해 뒷받침됩니다.

심화되는 거시 경제 역풍

외부 거시 경제 압박은 비트코인 보유자들의 스트레스를 가중시키고 있습니다. XWIN Research의 분석에 따르면, 최근 수십 년 만의 최고치인 2.39%를 기록한 일본 국채 금리 상승으로 인해 일본 기관들이 자본을 본국으로 회수하면서 글로벌 유동성이 고갈되고 있습니다. 세계 최대의 대외 채권국인 일본의 시장 움직임은 전통적으로 저금리 환경에서 번창해 온 비트코인과 같은 위험 자산에 막대한 영향을 미칩니다.

이는 달러 강세로 인해 더욱 악화되고 있는데, 분석가 Timothy Peterson은 이것이 종종 글로벌 유동성 경색을 반영하며 비트코인의 상승 여력을 제한한다고 언급했습니다. Peterson은 이러한 조건이 2026년 말이나 2027년 이전에는 반전될 가능성이 낮다고 시사하며, 디지털 자산에 대한 압박이 장기화될 수 있음을 시사했습니다.

현재 시장은 불안정한 상태를 유지하고 있습니다. 일부 역발상 투자자들은 광범위한 미실현 손실을 매집 신호로 볼 수 있지만, 장기 보유자들의 적극적인 매도와 제한적인 글로벌 유동성 환경은 여전히 하락 쪽이 더 쉬운 경로임을 시사합니다. Glassnode는 장기 보유자의 실현 손실이 하루 2,500만 달러 미만으로 줄어드는 시점이 판매자 소진의 핵심 신호가 될 것이라고 조언합니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.