글로벌 석유 공급의 구조적 단절로 인해 바클레이즈는 에너지 서비스 분야의 다년간 슈퍼 사이클을 예고하며 시장이 근본적으로 변화했다고 주장합니다.
바클레이즈의 새로운 보고서에 따르면, 역사적인 공급 쇼크가 글로벌 에너지 시장을 근본적으로 재편하고 있으며, 이는 지난 20년 동안 유전 서비스 기업들에 있어 가장 매력적인 투자 사례를 만들고 있습니다. 바클레이즈는 유가가 최근 고점에서 하락했음에도 불구하고, 에너지 안보 우려라는 새로운 시대로 인해 촉발된 다년간의 상류 부문 지출 사이클을 예상하며 미국 에너지 서비스 섹터를 '긍정적'으로 상향 조정했습니다.
바클레이즈의 애널리스트 J. 데이비드 앤더슨은 보고서에서 "글로벌 시장이 전례 없는 글로벌 공급 쇼크를 견뎌내면서 석유 시장에 미치는 영향은 수년 동안 반향을 일으킬 것으로 믿습니다"라고 썼습니다. "향후 몇 달간은 변동성이 매우 크겠지만, 궁극적으로 중동의 사건들은 구조적으로 더 높은 유가와 그에 따른 다년간의 상류 부문 지출 사이클을 초래할 것입니다."
이러한 주장은 중동 분쟁으로 인해 하루 약 900만 배럴의 생산이 중단되어 지난 4월 물리적 브렌트유 가격이 배럴당 140달러를 넘어선 이후 나온 것입니다. 미국 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물 가격은 그 후 약 90.51달러로 진정되었지만, 바클레이즈는 이번 중단을 일시적인 급등이 아닌 구조적인 변화로 보고 있습니다. 은행은 이제 글로벌 상류 부문 지출이 2027년에 9-10% 가속화되고 2028년에는 두 자릿수 성장을 기록할 것으로 예상하고 있는데, 이는 이전 성장 전망치인 3-5%에서 급격히 상향된 수치입니다.
이 논제의 핵심은 미국 셰일 시대의 종말입니다. 지난 10년 동안 셰일 분지는 수요를 충족하고 가격을 억제하기 위해 신속하게 생산량을 늘리는 세계의 스윙 프로듀서 역할을 해왔습니다. 바클레이즈는 최상급 매장량의 고갈과 생산량 증가보다 주주 수익을 우선시하는 생산자들의 엄격한 자본 규율 때문에 이것이 더 이상 불가능하다고 주장합니다. 미국 육상 시추 장비 수는 2027년 말까지 530개에서 600개로 완만하게 증가할 것으로 보이는데, 이는 이전 사이클과는 대조적인 모습입니다.
공급 부족을 메울 수 없는 셰일의 구조적 한계는 업계가 주로 심해 및 국제 개발과 같은 장기 사이클 프로젝트로 눈을 돌리게 만듭니다. 이는 지난 수년간 과소 투자를 겪었으며 현재 자산 활용률이 거의 풀가동 상태에 있어 강력한 가격 결정력을 보유한 유전 서비스 및 장비 섹터에 직접적인 혜택을 줍니다.
바클레이즈는 할리버튼(HAL), 패터슨-UTI 에너지, 프로페트로 홀딩 등 여러 서비스 업체의 등급을 '비중확대'로 상향했습니다. 은행은 할리버튼의 12개월 목표 주가를 37달러에서 55달러로 높였으며, 이는 36%의 상승 여력이 있음을 의미합니다. 트랜스오션과 노블 코퍼레이션 같은 해상 중심 기업들도 상향 조정되었으며, 바클레이즈는 전 세계 심해 시추 장비 수가 2027년 말까지 122개에서 131개로 증가할 것으로 예측했습니다.
그러나 슈퍼 사이클 논제는 공급이 계속 제한적으로 유지되는지 여부에 달려 있습니다. 로이터의 칼럼니스트 개빈 매과이어의 분석에 따르면, 중동의 지속적인 평화 협정은 현재 에너지 및 관련 시장에 반영된 리스크 프리미엄을 빠르게 되돌릴 수 있습니다.
호르무즈 해협을 통한 유조선 통행을 복구하는 해결책은 여러 지표를 급격히 반전시킬 가능성이 높습니다. 140달러에 달했던 물리적 브렌트유 가격과 120달러 미만인 선물 가격 사이의 역사적인 격차는 줄어들 것입니다. 하루 15만 달러 미만에서 45만 달러 이상으로 치솟았던 초대형 원유 운반선(VLCC)의 높은 운송료는 급락할 것입니다. 또한, 연료 부족에 대한 우려가 완화됨에 따라 배럴당 45달러로 두 배 증가했던 디젤 '크랙 스프레드'에 반영된 정유사들의 막대한 이익도 축소될 것입니다.
투자자들은 단순히 헤드라인 유가뿐만 아니라 이러한 스프레드와 운송료를 주시하여 지속적인 평화 협상이 실현되고 있는지 가늠할 것입니다. 바클레이즈는 더 높은 유가와 장기적인 자본 지출 사이클을 향한 구조적 변화에 베팅하고 있지만, 지정학적 완화에 대한 시장의 반응은 유전 서비스 섹터의 새로운 강세장에 대한 궁극적인 시험대가 될 것입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
