일본은행, 유가 급등에 인플레이션 전망치 2% 상회 조정 가능성

중동 분쟁 이후 에너지 가격 급등으로 정책 경로가 복잡해짐에 따라, 일본은행은 이번 회기 연도의 근원 인플레이션 전망치를 현재의 1.9% 예측치를 훨씬 상회하는 수준으로 대폭 상향 조정하는 방안을 검토하고 있습니다.

노린추킨 종합연구소의 미나미 다케시 수석 이코노미스트는 결정 전 시장의 불확실성을 언급하며 "채권 매수세는 일본은행의 금리 동결에 대비한 포지셔닝을 반영한다"고 말했습니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재는 불확실성을 이유로 신중한 태도를 유지하고 있지만, 내부적으로는 인플레이션 대응을 위해 금리를 인상해야 한다는 관리들과 취약한 경제 회복세로 인해 그러한 조치가 시기상조라고 믿는 관리들 사이의 의견 차이가 커지고 있는 것으로 알려졌습니다.

잠재적인 전망치 수정은 분쟁 시작 이후 에너지 가격이 약 50% 상승한 시점에 이루어지고 있습니다. 모건스탠리 MUFG 증권의 경제학자들은 이제 다음 분기 일본의 인플레이션이 4%까지 치솟을 수 있다고 전망하는데, 이는 2월의 근원 CPI 수치인 1.6%와 극명한 대조를 이룹니다. 일본 정부는 에너지 가격이 연간 10% 상승할 때마다 월간 인플레이션율이 최대 0.3%포인트 상승할 수 있다고 추정합니다.

시장의 핵심 질문은 일본은행이 엔화 강세를 유도하고 주식 시장에 부담을 줄 수 있는 비용 인상 인플레이션 억제를 우선시할 것인지, 아니면 현재의 0.75% 정책 금리를 유지하여 취약한 경제를 지원할 것인지 여부입니다. 4월 28일 업데이트될 경제 전망은 다음 행보를 알리는 데 결정적인 역할을 하겠지만, 당국자들은 정책 정상화라는 장기적 목표는 변함없음을 시사했습니다.

### 인플레이션 쇼크 vs. 성장 공포

일본은행 내부의 논쟁은 직면한 이중 압박을 잘 보여줍니다. 한편으로 근원 인플레이션은 2022년부터 은행의 2% 목표치를 상회해 왔으며, 최근의 에너지 가격 쇼크는 인플레이션 기대치를 고착화할 위험이 있습니다. 이로 인해 정책 위원회 일각에서는 인플레이션 곡선에 선제적으로 대응하기 위해 추가 금리 인상을 주장하고 있습니다.

다른 한편으로는 경제 성장률 전망치를 동시에 하향 조정하는 방안도 논의되고 있습니다. 에너지 수입에 크게 의존하는 국가로서 일본의 교역 조건은 악화되었으며, 이는 경제 활동을 위축시킬 수 있습니다. 이로 인해 비둘기파 진영에서는 지금은 금리 인상 시기가 아니라고 주장하며, 이는 3월 회의에서 8대 1로 금리 동결을 결정한 투표 결과에 반영되었습니다. 우에다 총재는 인플레이션 상방 위험과 경제 하방 위험을 모두 모니터링하고 있다고 밝혔습니다.

단기적인 불확실성에도 불구하고, 관계자들은 핵심 장기 시나리오를 유지하고 있는 것으로 알려졌습니다. 즉, 임금 상승과 안정적인 인플레이션의 선순환이 결국 완만한 경제 회복으로 이어질 것이라는 믿음입니다. 이러한 기저의 신념은 다음 금리 인상의 정확한 시점은 불확실해졌을지라도 전체적인 방향은 정책 정상화를 향하고 있음을 시사합니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.