Key Takeaways:
인공지능 기업 시장이 열광적인 분위기에 도달하고 있습니다. 미국 주식 시장을 재편할 수 있는 기업공개(IPO) 물결을 앞두고 앤스로픽(Anthropic)의 2차 시장 내재 가치가 1조 달러로 치솟았습니다.
아메리프라이즈(Ameriprise)의 수석 시장 전략가인 앤서니 새글림베네(Anthony Saglimbene)는 "모두가 소유하고 싶어 하는 흥분 단계가 지나면, 이들 기업이 정확한 수익을 보여주는 것이 매우 중요해질 것"이라고 말했습니다.
비상장 거래 가치의 급증은 앤스로픽이 지난 2월 펀딩 라운드에서 기록한 3,800억 달러의 가치보다 2.5배 이상 높은 수준입니다. 이는 OpenAI가 자체 IPO를 위해 1조 달러의 기업 가치를 추진하고 있고, 일론 머스크의 SpaceX가 최대 1조 7,500억 달러를 목표로 하고 있다는 소식과 함께 나온 것입니다. 이 세 회사는 AI에 대한 강력한 투자자 수요를 활용하고 있지만, 현재 모두 적자 상태입니다. SpaceX는 등록 명세서에 따르면 작년 186억 달러 매출에 약 50억 달러의 손실을 기록했습니다.
관건은 투자자들이 지속적인 수익 실적이 없는 기업에 대해 '매그니피센트 7(Magnificent Seven)' 수준의 가치를 부여할 것인지 여부입니다. 이번 상장은 시장에 큰 시험대이자 기업들 스스로에게는 구조적 도전 과제입니다. S&P 500 지수 편입과 그에 따른 수조 달러의 패시브 자금을 확보하기 위해서는 4분기 연속 흑자를 달성해야 하기 때문입니다.
전직 OpenAI 임원인 다리오와 다니엘라 아모데이(Dario and Daniela Amodei)가 설립한 앤스로픽은 비상장 시장에서 더 큰 경쟁자인 OpenAI를 앞질렀습니다. Forge Global과 Caplight의 데이터에 따르면, 앤스로픽을 약 1조 달러로 평가하는 2차 주식 플랫폼들은 OpenAI의 가치를 약 8,800억 달러로 책정하고 있습니다. 한 성장 펀드는 1조 500억 달러의 내재 가치로 앤스로픽 주식을 매수하겠다고 제안한 것으로 알려졌습니다.
이러한 수요를 견인하는 것은 앤스로픽의 폭발적인 매출 성장입니다. 기업들의 클로드(Claude) AI 모델 도입에 힘입어 회사의 연간 환산 매출(revenue run rate)은 2025년 말 90억 달러에서 2026년 3월까지 한 분기 만에 300억 달러로 233% 급증했습니다. 반면, 시장 관계자들은 OpenAI 2차 주식에 대한 관심이 "미온적"이며 2026년 1분기에는 매도자가 매수자보다 5대 1의 비율로 많았다고 설명했습니다.
기업 가치와 펀더멘털 사이의 뚜렷한 격차는 이번 상장들을 이전과 차별화합니다. IPO들의 총 3조 달러에 달하는 잠재적 시장 가치는 이미 S&P 500 비중의 3분의 1을 차지하고 있는 매그니피센트 7 주식들처럼 미국 주식 시장을 크게 변화시킬 것입니다. 그러나 이 독점적인 클럽에 가입하기 위해서는 엄격한 수익성 규칙을 따라야 합니다.
S&P 다우존스 인덱스는 벤치마크 지수 편입 검토 전 4분기 연속 흑자를 기록할 것을 요구합니다. 예를 들어 테슬라는 2010년에 상장했지만, 지속적인 수익성을 달성한 지 10년이 지난 2020년에서야 S&P 500에 편입되었습니다. 앤스로픽, OpenAI, SpaceX에게도 유사한 일정이 적용된다면 지수 편입에 따른 구조적 매수 지원 없이 수년을 버텨야 할 수도 있습니다. 나스닥이 대형 신규 종목의 나스닥 100 조기 편입 신호를 보냈음에도 불구하고, S&P 500은 20조 달러 이상의 자산이 연동된 훨씬 더 큰 목표입니다.
이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
