알파벳, 제미나이 3 출시로 91% 점유율 검색 시장 해자 강화

알파벳(GOOGL)은 2026년 4월 24일 발표된 대로, AI 기반 경쟁사들의 공세에 맞서 91%의 시장 점유율을 지키기 위해 핵심 검색 제품에 제미나이 3 AI 모델을 통합하고 있습니다. 이번 통합은 사용자 참여를 높이고 새로운 광고 형식을 도입하여 마이크로소프트의 빙(Bing)과 바이두의 강화된 공세에 직접적으로 대응하는 것을 목표로 합니다.

뱅크오브아메리카(BoA) 분석가들은 최근 보고서에서 "핵심 제품 전반에 걸친 제미나이의 출시는 검색과 클라우드 성능 모두를 뒷받침할 가능성이 높다"며 해당 주식에 대해 '매수' 의견을 유지했습니다. 은행 측 조사에 따르면 1분기 검색 성장세가 가속화되었을 가능성이 큽니다.

BoA는 알파벳의 1분기 매출을 920억 달러, 주당 순이익을 2.69달러로 예상하며 이는 시장 컨센서스를 약간 웃도는 수치입니다. 또한 검색 및 관련 광고 수익이 약 18% 성장할 것으로 전망했는데, 이는 지난 한 해 동안 투자자들을 불안하게 했던 경쟁 위협에도 불구하고 구글의 핵심 사업이 여전히 회복력이 있음을 보여주는 신호입니다.

시가총액이 4조 달러를 넘는 알파벳에 있어 AI 강화는 매우 중요합니다. 회사의 거대한 규모는 성장이 세계 경제와 점점 더 밀접하게 연결되어 있음을 의미하며, 더 이상 진공 상태에서 확장할 수 없는 '대리 자산'이 되었음을 뜻합니다. 여기서 더 성장하려면 단순히 영역을 지키는 것 이상으로 완전히 새로운 시장을 창출해야 합니다.

4조 달러 규모의 대리 자산

마이크로소프트(MSFT)와 오픈AI의 AI 솔루션이 검색 독점을 잠식할 것이라는 우려를 떨쳐낸 후, 알파벳 주가는 336달러 수준에 도달했습니다. 회사는 2025년 연간 매출 4,028억 달러(전년 대비 15% 증가), 순이익 1,321억 달러라는 놀라운 실적을 기록했습니다. 주가수익비율(P/E)은 약 31배로, 이처럼 경이적인 현금 흐름을 가진 기술 리더에게는 적정한 가치 평가로 간주됩니다. 그러나 과제는 4조 달러 규모 기업의 성장이 전 세계 GDP와 소비자 구매력에 의해 물리적으로 제약을 받는다는 점입니다. 구글은 이미 세계 무역의 방대한 부분에 대해 '디지털 세금'을 징수하고 있으며, 더 이상 발견할 대륙이 거의 남아 있지 않습니다.

방어적 해자로서의 AI 통합

AI 통합은 핵심적인 방어 전략이 되고 있습니다. 구글은 검색뿐만 아니라 제품군 전체에 AI를 내재화하고 있습니다. 최근 사례로는 Gmail의 AI 개요(AI Overviews) 출시를 들 수 있는데, 이는 여러 이메일 스레드의 정보를 합성하여 자연어 질문에 답해줍니다. 이전에는 프리미엄 기능이었으나 이제는 더 넓은 범위의 비즈니스 및 교육 사용자도 사용할 수 있습니다. 기존 제품에 AI 가치를 더하는 이 전략은 생태계를 강화하여 사용자가 마이크로소프트나 중국의 신흥 AI 플레이어로 갈아타는 것을 더 어렵게 만듭니다.

클라우드와 AI 지출이 새로운 성장을 이끌 수 있을까?

폭발적인 AI 통합 단계가 성숙해지고 있을지 모르지만, 지출은 계속되고 있습니다. BoA는 알파벳의 2분기 매출이 983억 달러에 달하고 클라우드 성장률이 48%로 가속화될 것으로 전망합니다. 이러한 성장은 제미나이 모델과 맞춤형 텐서 처리 장치(TPU)에 의해 뒷받침되고 있으며, 이는 더 많은 클라우드 고객을 유인하고 있습니다. 그러나 여기에는 비용이 따릅니다. 알파벳은 2026년 자본 지출(capex) 전망치를 1,750억 달러에서 1,850억 달러로 유지할 것으로 예상되지만, 분석가들은 인프라 및 앤스로픽(Anthropic) 지분 투자와 같은 AI 투자에 더 높은 지출이 발생할 가능성이 있다고 보고 있습니다.

투자자들에게 알파벳은 '선구자의 딜레마'를 안겨줍니다. 현재의 가치 평가는 지배적이고 수익성이 높은 사업에 의해 정당화됩니다. 하지만 시장 평균 이상의 수익을 내기 위해서는 광고와 구독을 넘어선 새롭고 대규모의 수익 창출 방법을 발명해야 합니다. 웨이모(Waymo)와 같은 분야에서의 전술적 성공은 4조 달러 규모의 거대 기업을 움직이기에 충분하지 않습니다. 이제 이 회사는 세계 경제의 맥박과 함께 호흡하며 평온한 항해를 이어가는 동시에 다음 미개척 시장을 찾고 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.