시장 분석가 푸 펑은 현재 AI 소프트웨어 시장의 침체와 2022년 기술주 붕괴 사이에 역사적인 유사점이 있다고 강조합니다. 두 시기 모두 통화 긴축으로 인해 발생했지만, 가치 평가 조정의 중심이 이동하여 사모 신용 시장에 새로운 위험을 초래하고 있습니다.
2026년 3월 9일 발표된 분석에서 푸 펑 애널리스트는 미국 시장이 2022년의 침체와 매우 유사한 가치 평가 조정을 겪고 있다고 자세히 설명했습니다. 이는 유동성 긴축과 같은 거시경제적 요인에 의해 주도됩니다. 2022년에는 연방준비제도의 공격적인 금리 인상과 유가 충격이 상류 AI 하드웨어 부문에 집중된 대규모 매도세를 촉발했습니다. 이 사건으로 엔비디아 주가가 약 70% 폭락하고 ARKK 이노베이션 ETF 가치가 75% 감소했으며, 비트코인은 6만 달러에서 2만 달러로 붕괴되었습니다.
2026년 1분기로 넘어와, 소비자 회복력과 지정학적 긴장으로 인한 에너지 가격 상승으로 유사한 긴축 조건이 지속되고 있습니다. 그러나 압력의 지점은 공급망을 따라 하류로 이동했습니다. 엔비디아와 같은 상류 AI 하드웨어 생산자들이 안정화되었음에도 불구하고, 가치 평가 폭락의 영향은 중류 AI 소프트웨어 부문으로 전달되었습니다. 이러한 변화는 위험 자산의 성과에 반영되어 ARKK 펀드는 다시 하락했고, 비트코인은 11만 달러 고점에서 6만 달러로 후퇴했습니다.
2022년과의 가장 중요한 유사점은 전염 사슬에 있습니다. 사모 신용 시장에서 나타나는 고통은 AI 소프트웨어 부문 침체의 직접적인 결과입니다. 사모 신용 포트폴리오의 40%에서 60%가 소프트웨어 회사에 투자되어 있는 것으로 보고되었으며, 이 부문은 현재 가치 평가 하락과 미래 채무 불이행 위험의 영향을 흡수하고 있습니다.
이러한 일련의 사건은 2022년 실리콘밸리 은행(SVB)의 붕괴와 유사합니다. SVB의 파산은 유동성 위기의 원인이 아니라 결과였습니다. 이는 벤처 캐피탈 및 상류 기술 고객 기반에서 이미 발생했던 대규모 가치 파괴에 대한 지연된 반응이었습니다. 마찬가지로, 현재 사모 신용 시장에서 발생하는 모든 국지적 채무 불이행 또는 유동성 사건은 소프트웨어 부문 조정의 후행 지표로 보아야 하며, 새로운 시스템 금융 위기의 방아쇠가 아닙니다. 근본적인 문제는 동일합니다. 가치 재설정을 겪고 있는 특정 기술 하위 부문에 대한 집중적인 베팅입니다.