AI 하드웨어 베팅으로 펀드 실적 희비... 상위 헤지펀드 4월 39% 수익

인공지능 하드웨어 종목의 집중된 랠리가 4월 펀드 수익률의 극명한 차이를 만들어냈습니다. 종목 선정 능력을 갖춘 헤지펀드들은 집단적으로 1999년 이후 최고의 달을 기록한 반면, 대부분의 액티브 뮤출 펀드들은 벤치마크 지수에 뒤처졌습니다.

웨일 록 캐피털 매니지먼트(Whale Rock Capital Management)의 알렉스 사세르도테(Alex Sacerdote)는 손(Sohn) 투자 컨퍼런스에서 "AI는 우리가 경험한 것 중 가장 컴퓨팅 집약적인 것이며... 우리는 하드웨어의 황금기에 와 있다"고 말했습니다. 그의 공모 포트폴리오는 4월 한 달 동안 약 39% 상승했습니다.

수익률 격차는 극명했습니다. 피보탈패스(PivotalPath) 데이터에 따르면 기술 중심 헤지펀드들은 4월에 10.3% 상승했습니다. 반면, 바클레이즈(Barclays) 데이터에 따르면 S&P 500 지수를 상회하는 액티브 뮤추얼 펀드의 비율은 2월 말 60% 이상에서 불과 28%로 급락했습니다.

이러한 실적 격차는 자산 운용사들에게 중요한 기로에 있음을 시사합니다. 소수의 반도체 및 AI 공급망 종목에 대한 노출도가 상대적 성공의 주요 결정 요인이 되었으며, 증가하는 거시 경제의 역풍에도 불구하고 좁은 시장 주도권 속에서 쏠림 현상을 강요하고 있습니다.

하드웨어 강세론자들의 황금기

4월의 랠리는 AI 하드웨어 테마에 집중 투자한 매니저들에게 놀라운 수익을 안겨주었습니다. 스티브 코언의 포인트72 자산운용(Point72 Asset Management)의 플래그십 펀드는 약 4.5% 상승하며 5년 만에 최고의 달 중 하나를 기록했습니다. 에릭 산체스가 관리하는 포인트72 내 특화 AI 펀드는 15%나 급등했습니다.

웨일 록의 39% 수익은 샌디스크(SanDisk), SK하이닉스, 키옥시아(Kioxia) 등 메모리 및 스토리지 기업에 대한 대규모 포지션에 기인한 것으로 알려졌습니다. 마찬가지로 폴 윅이 관리하는 셀리그먼 테크 스펙트럼(Seligman Tech Spectrum) 펀드는 2001년 설정 이후 최고의 월간 실적인 약 20%의 상승률을 기록했습니다. 3월 기준 이 펀드의 주요 보유 종목에는 반도체 거물인 브로드컴과 어플라이드 머티어리얼즈가 포함되었습니다.

이러한 추세는 더 넓은 포지셔닝 데이터에서도 확인됩니다. 모건 스탠리에 따르면 헤지펀드들은 반도체 종목에 대한 비중을 10년 만에 최고 수준으로 높였습니다. 이들 종목은 현재 헤지펀드 순 보유 자산의 20%를 차지하고 있으며, 이는 불과 1년 전 5.5%에서 비약적으로 증가한 수치입니다.

초과 수익을 향한 좁은 길

일부에게는 집중 투자가 보상을 주었지만, 랠리의 폭이 좁아 대부분의 액티브 매니저들은 고전했습니다. 4월 S&P 500 지수는 약 4% 상승했지만, 구성 종목의 절반 미만이 상승하면서 수익이 매우 집중되었습니다.

이는 동일 가중 S&P 500 지수의 실적에서 잘 드러납니다. 2월 말에는 시가총액 가중 지수보다 6%포인트 앞서 있었으나, 4월 말에는 3%포인트 뒤처지게 되었습니다. 이러한 9%포인트의 변동은 소수의 메가캡 기술주들의 영향력을 보여줍니다.

많은 액티브 뮤추얼 펀드들은 지수의 높은 비중을 그대로 따라가는 것을 방해하는 분산 투자 규정으로 인해 대형 기술주에 대한 구조적인 과소 할당 상태에 있으며, 이로 인해 뒤처지고 있습니다. 이는 소수의 AI 관련 종목이 대부분의 상승을 주도하는 시장에서 상당한 불리함으로 작용했습니다.

산업 규모의 수요가 랠리를 뒷받침하다

이러한 실적 차이의 핵심 동인은 컴퓨팅 파워에 대한 막대하고 가속화되는 수요입니다. 마이크로소프트, 알파벳, 메타, 아마존 등 기술 대기업들은 올해 총 6,700억 달러의 자본 지출 계획을 밝혔으며, 그 중 대부분은 첨단 칩을 갖춘 데이터 센터에 할당되었습니다.

이러한 지출은 엔비디아와 같은 칩 설계업체부터 메모리 생산자 및 장비 제조업체에 이르기까지 전체 공급망의 호황을 견인하고 있습니다. 또한 이러한 새로운 인프라를 관리하는 툴을 제공하는 기업들에게도 혜택이 돌아가고 있습니다. 예를 들어, AI 기반 관측 플랫폼 기업인 데이터독(Datadog)은 첫 10억 달러 분기 실적을 발표한 후 2026년에 주가가 51% 급등하며 엔비디아 상승률의 두 배 이상을 기록했습니다.

그러나 랠리의 지속 가능성은 업계가 이러한 수요를 대규모로 충족할 수 있는 능력에 달려 있습니다. 핵심 과제는 이제 산업적 측면, 즉 공급망의 깊이와 생산 능력의 문제입니다. 이는 설계뿐만 아니라 핵심 부품을 대규모로 제조하는 능력이 성공을 결정짓는 다른 첨단 기술 분야의 도전과 유사합니다. 시장은 AI 구축이 실재한다는 점을 받아들였으며, 다음 단계는 어떤 기업이 역사적인 수요를 맞추기 위해 산업 규모의 램프업(생산 확대)을 실행할 수 있느냐에 달려 있습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.