AI 열풍으로 S&P 500 사상 최고치 경신, 7개 종목이 상승 주도

지표	수치
10% 이상 하락한 종목	118개
10% 이상 상승한 종목	82개
하락한 섹터	11개 중 5개

S&P 500 지수는 2월 말 이후 4% 상승하며 사상 최고치를 경신했으나, 이러한 랠리는 지수 내 대다수 종목이 하락하는 동안 거의 전적으로 7개의 인공지능 관련 종목에 의해 주도되었습니다.

바클레이즈의 미국 주식 전략 책임자인 베누 크리슈나(Venu Krishna)는 "시장은 지속적으로 기술주, 특히 빅테크의 수익 창출 능력을 과소평가하고 있습니다"라며, "동시에 기술주를 제외한 나머지 S&P 종목의 수익은 체계적으로 과대평가하고 있습니다"라고 분석했습니다.

시장의 상승세는 대단히 협소합니다. 2월 말 이후 S&P 500 종목 중 118개 종목이 10% 이상 하락한 반면, 주로 AI 관련인 82개 종목만이 10% 이상 상승했습니다. 이 그룹에는 브로드컴, 알파벳, 아마존, 애플, 메타, 마이크로소프트, 엔비디아가 포함됩니다. 이 기간 동안 S&P의 11개 섹터 중 절반이 하락했습니다.

이러한 집중도는 투자자들에게 상당한 위험을 초래합니다. 한 줌의 AI 리더들이 흔들린다면, 이들의 성과가 현재 산업재에서 필수소비재에 이르는 섹터의 근본적인 약세를 가리고 있기 때문에 시장 전체가 가파른 조정을 겪을 수 있습니다. 이러한 역동성은 소수의 '곡괭이와 삽(picks-and-shovels)' 공급업체가 광범위한 구조조정 이전에 막대한 투자를 끌어모았던 과거 기술 버블을 연상시킵니다.

두 시장의 이야기

AI가 주도하는 메가캡 종목과 나머지 시장 사이의 괴리는 극명합니다. 기술주 중심의 나스닥 종합지수가 2월 말 이후 8% 상승한 반면, 미국 주식 평균은 하락했습니다. 상승을 보이는 섹터 내에서도 상황은 왜곡되어 있습니다. 임의소비재와 커뮤니케이션 서비스 섹터는 플러스 수익률을 기록 중이지만, 그 성과는 각각 아마존과 알파벳이 지배하고 있습니다.

이러한 강한 집중도는 1990년대 후반의 닷컴 버블과 비교되기도 합니다. 당시의 스타였던 시스코 시스템즈는 최근에야 2000년 3월의 주가 최고치를 넘어섰는데, 이는 오늘날의 AI 리더들이 무한히 성장할 것이라고 믿는 투자자들에게 경종을 울리는 사례입니다. 낙관론자들은 AI의 변혁적 잠재력이 현재의 밸류에이션을 정당화한다고 주장하지만, 기술의 경로와 최종 승자는 여전히 불확실합니다.

자산 간 신호

주식 시장의 랠리는 다른 시장의 중요한 움직임과 동시에 발생했습니다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 최근 14베이시스포인트(bp) 급락했으며, 달러 인덱스 또한 하락했습니다. 이는 주가 지수가 고점을 찍고 있음에도 불구하고 일부 투자자들이 안전 자산을 찾고 있음을 시사합니다. 한편, 에너지 섹터는 2% 이상 하락하며 최악의 실적을 기록했는데, 이는 AI 중심의 주식 내러티브에 가려져 간과되고 있는 글로벌 성장 둔화에 대한 우려를 반영합니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.