골드만삭스, "AI 파괴적 혁신 우려로 S&P 500 장기 가치 15% 하락"

골드만삭스의 냉엄한 경고에 따르면 시장은 장기 성장에 대한 가치를 재평가하고 있습니다. 투자자들이 AI의 파괴적 힘에 고심함에 따라 장기 성장 가정이 1%포인트 하락할 경우 S&P 500의 기업 가치는 15%나 급감할 수 있다고 추정했습니다.

골드만삭스 애널리스트들은 4월 27일자 보고서에서 "AI 파괴적 혁신에 대한 논쟁과 그로 인한 잔존 가치(Terminal Value)의 불확실성은 몇 분기가 아니라 몇 년 동안 지속될 논쟁이 될 가능성이 높다"며 "AI 애플리케이션이 더 성숙한 단계에 진입할 때까지 파괴 위협은 지속적인 부담이 될 것"이라고 분석했습니다.

보고서는 현재 S&P 500 주식 가치의 약 75%가 10년 후의 예상 수익인 '잔존 가치'에서 나온다고 추정했습니다. 이는 25년 만에 처음 보는 집중도로 닷컴 버블 당시를 연상시킵니다. 고성장 주식의 경우 타격이 가장 커서, 성장 기대치가 똑같이 1%포인트 하락할 때 29%의 가치 압착이 발생할 수 있습니다. 이러한 재평가는 소프트웨어 섹터를 초토화시켰으며, S&P 500 소프트웨어 및 서비스 지수는 연초 대비 약 17% 하락했습니다.

핵심 이슈는 AI가 새로운 저비용 경쟁업체들이 한때 시장을 지배했던 소프트웨어 기업의 경제적 해자를 잠식하게 하여 그들의 장기적인 수익성에 의문을 제기할 수 있다는 점입니다. 일부에서 'SaaS포칼립스(SaaSpocalypse)'라고 명명한 이 위기로 인해 AI 에이전트 시대에 사용자 기반 구독 모델의 지속 가능성에 의문이 제기되면서 ServiceNow(NOW)는 연초 대비 44.6% 하락했고 Salesforce(CRM)는 고점 대비 40% 이상 하락했습니다.

소프트웨어는 고전, 하드웨어는 급등

RBC 캐피털 마켓에 따르면 소프트웨어 섹터의 매도세는 잔혹했으며 아직 끝나지 않았을 수 있습니다. 로리 칼바시나 전략가는 월가가 아직 소프트웨어 기업의 수익 추정치를 완전히 하향 조정하지 않았으며, 이는 또 다른 매도세가 올 수 있음을 시사한다고 지적했습니다. 생성형 AI 도구가 핵심 크리에이티브 제품군을 잠식할 수 있다는 우려 속에 어도비(ADBE) 주가가 최근 약 20% 하락하는 등 압박은 광범위합니다.

소프트웨어 섹터의 고난과는 극명하게 대조적으로 AI를 구동하는 하드웨어를 제공하는 기업들은 호황을 누리고 있습니다. 데이터 저장 장치 관련주는 올해 시장에서 가장 높은 수익률을 기록한 종목 중 하나입니다. 샌디스크(Sandisk)는 4배 이상 올랐으며 웨스턴 디지털과 씨게이트(Seagate)는 두 배로 뛰었습니다. AI 인프라에 대한 수요가 매우 강력하여 모건스탠리는 최근 씨게이트를 IT 하드웨어 분야의 '톱 픽(Top Pick)'으로 꼽으며 데이터 저장 장치 부족에 따른 광범위한 혜택이 2028년까지 지속될 것으로 예상했습니다.

투명성에 대한 요구

골드만삭스의 보고서는 커뮤니케이션의 격차를 강조하며, 최근 실적 발표에서 5년 이상의 재무 지표를 논의한 S&P 500 기업은 5%에 불과했다고 지적했습니다. 은행은 경영진이 AI 파괴적 혁신에 대응하기 위한 장기 전략을 보다 선제적으로 소통해야 한다고 조언했습니다.

명확한 장기 가이드라인이 없는 상황에서 투자자들은 하드웨어가 직면한 즉각적인 AI 순풍과 소프트웨어가 직면한 실존적 위협 사이에서 고민하고 있습니다. 이러한 격차는 AI 혁명의 장기적 승자와 패자가 실시간으로 재평가되고 있는 기술 지형의 근본적인 재편을 시사합니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.