AI 붐으로 후기 단계 VC 펀드에 사상 최대 240억 달러 유입

벤처 캐피털 업계에 지각 변동이 일어나고 있습니다. 기록적인 자금이 소수의 후기 단계 인공지능(AI) 리더들에게 집중되면서 초기 단계 펀드들은 소외되고 있습니다.

PitchBook 데이터에 따르면, 벤처 캐피털 투자자들은 소수의 고성장 AI 기업을 잡기 위해 후기 단계 펀드에 전례 없는 자금을 쏟아붓고 있습니다. 미국 기반의 성장 펀드들은 2026년 1분기에만 기록적인 236억 달러를 조달했습니다.

사모 시장 플랫폼인 Allocate의 CEO 사미르 카지(Samir Kaji)는 "리스크가 낮아진 확실한 기업에 들어가서 4년 이내에 수익을 실현할 수 있다는 점이 오늘날 투자자들에게 매우 매력적입니다"라며, "이것이 순수 초기 단계(Seed) 펀드의 기세를 꺾고 있습니다"라고 말했습니다.

지난 12년 동안의 연간 총액을 이미 넘어선 이번 펀딩 급증은 대형 벤처 캐피털들의 거대한 성장 펀드 조성에서 잘 드러납니다. 피터 틸(Peter Thiel)의 Founders Fund는 지난 3월 새로운 성장 펀드를 위해 60억 달러를 모았고, Andreessen Horowitz는 지난 1월 이전의 37.5억 달러보다 대폭 늘어난 67.5억 달러 규모의 성장 펀드를 조성했습니다. 이 자본은 Anthropic, OpenAI, 그리고 최근 3.15억 달러 규모의 시리즈 E를 마감한 Runway와 같은 소수의 AI 리더들에게 흘러가고 있습니다.

이처럼 소수 기업에 자금이 쏠리는 현상은 출자자(LP)들이 안전성과 빠른 수익을 선호하는 전략적 변화를 보여주며, 이는 치열한 경쟁과 포트폴리오 중복을 야기하고 있습니다. a16z의 공동 창업자 벤 호로비츠(Ben Horowitz)는 이러한 추세의 원인을 창업자들의 'AI 불안감'—즉, 경쟁 주기가 몇 주로 단축된 시장에서 뒤처질 수 있다는 두려움—에서 찾고 있으며, 이는 밸류에이션과 스타트업 생태계 전반의 건강성에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

성숙한 단계의 기업에 대한 선호도는 뚜렷합니다. Preqin 설문 조사에 따르면 기관 투자자 LP의 약 36%가 현재 후기 단계를 벤처 투자 최고의 기회로 보고 있으며, 이는 1년 전 28%에서 상승한 수치입니다. 반면 초기 단계 펀드에 대한 관심은 감소했습니다. IPO 시장 침체로 현금 배분이 마른 상황에서 LP들은 초기 단계 펀드의 평균 16년 회수 기간과 대조되는 후기 단계의 4년 회수 기간에 매력을 느끼고 있습니다.

메케타 인베스트먼트 그룹(Meketa Investment Group)의 매니징 프린시펄인 에단 샘슨(Ethan Samson)은 "2년 전만 해도 아무도 후기 단계 펀드에 손대려 하지 않았습니다"라며 "이제 다시 매력적인 투자처가 되었습니다"라고 전했습니다.

거대 집중의 시대

이러한 자본 집중은 '승자 독식' 구도를 만들고 있습니다. 풍토 투자사들은 중간 지대를 버리고 극초기 단계나 돌파구를 마련한 리더들에게 집중하고 있습니다. 예를 들어 멘로 벤처스(Menlo Ventures)는 연간 매출 약 1억 달러를 달성하는 기업을 타겟으로 성장 전략을 수정했는데, 이는 이전 후기 단계 딜보다 훨씬 높은 기준입니다.

이러한 역학 관계는 피드백 루프를 생성합니다. 소수의 AI 기업이 엄청난 성장을 보이며 거대한 투자를 유치하고, 이는 다시 그들의 지배력을 가속화합니다. 이는 신규 대형 펀드들 사이의 상당한 포트폴리오 중복으로 이어졌습니다. 샘슨은 "이 펀드들을 살펴보면 기본적으로 Anduril, Anthropic, OpenAI와 같은 동일한 회사에 투자하고 있습니다"라며 수익을 위해서는 진입 시점이 결정적일 것이라고 경고했습니다.

AI 붐이 창업자들에게 속도에 대한 불안감을 주는 반면, 노동계에는 다른 공포가 엄습하고 있습니다. 최근 연구에 따르면 미국 노동자의 절반 이상이 AI로 인해 일자리를 잃을까 두려워하고 있으며, 이로 인해 10명 중 8명이 회사의 AI 도구 사용을 피하거나 거부하고 있습니다. 이는 벤처 캐피털이 AI 도입에 수십억 달러를 쏟아붓는 와중에 실제 사용자인 노동자들이 저항하며 투자자들이 기대하는 혁신 속도를 늦출 수 있다는 역설을 낳고 있습니다.

그러나 현재의 모멘텀은 거대 기업들의 편입니다. Preqin의 안젤라 라이(Angela Lai) 등 일부 전문가들은 낮은 밸류에이션 덕분에 초기 단계가 장기적인 벤처 수익의 핵심으로 남을 것이라고 주장하지만, 현재 시장은 확실하고 유동성 실현이 가까운 자산을 압도적으로 선호하고 있습니다.

이 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.