애크먼의 '대중화' 펀드, 50억 달러 IPO 후 첫 거래에서 18% 급락

헤지펀드 전략을 대중에게 전파하려던 빌 애크먼의 야심 찬 계획이 첫날부터 삐걱거리며, 그의 새로운 상장 펀드가 거래 첫날 폭락했습니다.

억만장자 투자자 빌 애크먼이 오랫동안 기다려온 퍼싱 스퀘어 USA(NYSE: PSUS) 폐쇄형 펀드가 상장 첫날 18% 하락했습니다. 엘리트 투자 전략에 대한 접근을 '민주화'하겠다는 취지로 50억 달러를 모집한 기업공개(IPO)로서는 실망스러운 데뷔입니다. 주당 50달러의 IPO 가격으로 50억 달러를 조달한 이 펀드는 뉴욕증권거래소에서 첫 거래를 40.90달러로 마쳤습니다. 이러한 하락은 애크먼의 고수익 헤지펀드를 모방하도록 설계된 수단의 구조와 가치 평가에 대한 투자자들의 회의론을 시사합니다.

애크먼은 수요일 CNBC와의 인터뷰에서 "헤지펀드는 부유한 사람들의 돈을 관리하는 것으로 알려져 있습니다. 그리고 이제 우리는 50달러를 가진 사람도 장기 주주가 될 수 있는 기회를 갖게 되었습니다. 보통 개인 투자자들은 대폭 배제되고 기관이 우대받지만, 우리는 반대로 했습니다"라고 말했습니다.

이번 IPO로 퍼싱 스퀘어의 총 운용 자산(AUM)은 약 250억 달러로 25% 증가했습니다. 참여를 독려하기 위해 PSUS 공모 투자자들은 펀드 5주를 구매할 때마다 애크먼의 새로운 상장 관리 회사인 퍼싱 스퀘어 Inc.(NYSE: PS)의 주식 1주를 무료로 받았습니다. 그러나 24달러에 마감된 관리 회사 주식의 가치를 고려하더라도 초기 투자자들은 장부상 손실을 입었습니다.

이러한 부진한 반응은 정해진 수의 주식을 발행하고 기초 자산 가치 대비 상당한 할인된 가격에 거래될 수 있는 폐쇄형 펀드에 대한 시장의 의구심을 시험하고 있습니다. 애크먼의 새 펀드는 알파벳, 아마존, 우버와 같은 기업의 주요 지분을 포함하여 그의 기존 펀드와 유사한 대형 성장주 중심의 집중 포트폴리오를 보유할 것으로 예상됩니다. 그러나 이러한 구조는 매도를 원하는 투자자가 공개 시장에서 팔아야 하며, 이때 가격이 펀드의 순자산 가치와 크게 괴리될 수 있음을 의미합니다.

험난한 출발을 보인 버크셔 모델

애크먼은 워런 버핏의 버크셔 해서웨이를 모델로 삼아 투자자 환매 압력 없이 장기 투자를 할 수 있는 영구 자본 수단을 구축하겠다고 공개적으로 밝혀왔습니다. 상장은 이 전략의 핵심 부분이며, 애크먼은 2년 전에도 시도했다가 관심 부족으로 철회한 바 있습니다. 이번 IPO는 50억 달러를 조달하는 데 성공했지만, 즉각적인 가격 하락은 성공적인 헤지펀드 실적을 인기 있는 공모 증권으로 전환하는 데 따르는 어려움을 보여줍니다.

분석가들은 데뷔 부진의 원인으로 몇 가지 요인을 꼽습니다. 펀드의 연간 2% 관리 수수료는 폐쇄형 펀드 치고는 높다는 평가를 받습니다. 또한 런던에 상장된 애크먼의 기존 펀드인 퍼싱 스퀘어 홀딩스는 포트폴리오 가치 대비 약 30%의 지속적인 할인율로 거래되고 있어, 그의 전략에 노출되기를 원하는 투자자들에게 더 저렴한 진입점을 제공합니다. IPO의 보너스 주식 구조 또한 펀드 주식은 팔고 관리 회사 주식은 보유하려는 투자자들을 만들어 초기 매도 압력을 가중시켰을 수 있습니다.

행동주의에서 공공 접근으로

이번 상장은 캐나다 퍼시픽과 치폴레 같은 기업에서 고도의 행동주의 캠페인을 통해 명성과 약 90억 달러의 재산을 쌓은 애크먼에게 새로운 장을 의미합니다. 2004년 이후 그의 회사의 순수익률은 2,600%가 넘어 같은 기간 S&P 500 지수의 수익률 836%를 압도하며, 이것이 공모 투자자들에게 제시하는 핵심 강점입니다. 그 성공의 핵심은 2020년 시장 폭락 당시 2,700만 달러를 26억 달러로 불린 유명한 거래를 포함한 시기적절한 매크로 헤지였습니다.

이제 애크먼은 개인 투자자들이 이러한 실적에 매료될 것이라고 베팅하고 있습니다. PSUS 펀드는 구글 모회사인 알파벳, 유니버설 뮤직 그룹, 우버 테크놀로지와 같은 기업에 대한 집중 투자 등 그의 다른 펀드 전략을 대부분 모방할 것입니다. 불안한 출발에도 불구하고 애크먼은 펀드의 장기적인 매력에 자신감을 보이고 있습니다. 그는 로이터와의 인터뷰에서 세금 효율성과 포트폴리오 기업과의 관여 능력을 강조하며 "이것은 평범한 폐쇄형 펀드가 아닐 것"이라고 말했습니다. 이제 투자자들은 펀드의 성과가 초기 난관을 극복하고 내재 가치와의 격차를 줄일 수 있을지 지켜볼 것입니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 자문을 구성하지 않습니다.