프라이마크 2027년 인적분할 계획에 ABF 주가 3% 하락

어소시에이티드 브리티시 푸즈(Associated British Foods PLC, LON:ABF)는 2027년 말까지 패스트 패션 사업부인 프라이마크(Primark)를 인적분할하기로 확정했습니다. 이는 오랫동안 예상되어 온 전략적 전환이었으나, 상반기 이익의 급감과 설탕 사업부의 실적 전망 악화로 인해 빛이 바랬습니다. 이 소식이 전해지자 투자자들이 이 소비재 거대 기업이 직면한 단기적인 악재에 주목하면서 ABF의 주가는 3% 가까이 하락했습니다.

ABF의 CEO인 조지 웨스턴(George Weston)은 성명을 통해 "식품 사업의 경우, 분할을 통해 차별화된 포트폴리오의 폭과 강점을 더 잘 이해할 수 있게 될 것"이라고 밝혔습니다. 프라이마크에 대해서는 "프라이마크의 강력한 브랜드가 제공하는 미래 잠재력을 극대화하기 위한 적절한 지배구조를 가능하게 할 것"이라고 덧붙였습니다.

이번 결정은 지난 11월 발표된 전략적 검토에 따른 것으로, 이사회는 분할이 장기적인 주주 수익을 극대화하는 최선의 방법이라고 결론지었습니다. 이 조치를 통해 프라이마크와 어소시에이티드 브리티시 푸즈라는 이름을 유지하는 식품 중심 사업부라는 두 개의 독립적인 영국 상장 기업이 탄생하게 됩니다. 일회성 분할 비용은 약 7,500만 파운드로 추산됩니다. 그러나 이러한 전략적 명확성도 어려운 상반기 실적을 가리기에는 부족했습니다. 그룹의 조정 영업이익은 매출이 95억 파운드로 정체된 가운데, 고정 환율 기준으로 18% 감소한 6억 9,100만 파운드를 기록했습니다.

인적분할은 매우 이질적인 두 사업부에 대해 더 명확한 투자 제안을 제공하기 위한 것입니다. 마이클 맥린턱(Michael McLintock) 회장은 이번 조치가 "재무 공학적 기교가 아니라", "매우 독특한 역학 관계"를 가진 각 사업부에 전담 이사회와 주주 그룹을 제공하기 위한 노력임을 강조했습니다. 분할은 2027년 말 이전에 완료될 예정인 배당 분할 방식으로 계획되었으며, 두 신설 법인 모두 FTSE 100 지수에 포함될 만큼 충분한 규모를 갖출 것으로 예상됩니다.

설탕 부문 부진으로 인한 이익 감소

전략적 발표의 배경에는 도전적인 상반기 실적이 있었습니다. 조정 영업이익의 18% 감소는 프라이마크, 식료품, 특히 설탕 부문의 이익 감소에 기인했습니다. 설탕 부문은 2,700만 파운드의 예상치 못한 조정 영업 손실을 기록했습니다. 회사는 유럽의 공급 과잉과 공격적인 가격 책정으로 인해 설탕 부문이 2026 회계연도 전체 기간 동안 적자를 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이는 이전 전망에서 크게 반전된 결과입니다.

그룹 매출의 약 절반을 차지하는 프라이마크의 매출은 2% 성장한 47억 파운드를 기록했지만, 이는 주로 신규 매장 오픈에 따른 것이었습니다. 전체 동일 매장 매출은 2.7% 감소하여 유럽 대륙의 어려운 소비 환경을 반영했으며, 유럽 대륙의 동일 매장 매출은 5.6% 급감했습니다. 이러한 부진은 1.3%의 동일 매장 매출 성장을 기록하며 시장 점유율을 확보한 영국 시장의 회복력을 가렸습니다. 소매 부문의 영업이익률은 10.1%로 예상치에 부합했으나, 재고 처리를 위한 가격 할인 확대의 영향을 받았습니다.

분석가들은 회사가 직면한 상충되는 압력에 주목했습니다. 인적분할이 논리적인 단계로 간주되지만 그 혜택은 장기적입니다. 제프리스(Jefferies)의 주식 분석가인 프레데릭 와일드(Frederick Wild)는 "오랫동안 기다려온 순간이 현재의 거래 상황 악화에 압도당했다"고 평가했습니다. '중립' 의견을 유지한 UBS 분석가들은 목표 주가를 2,240p에서 2,050p로 하향 조정하며, 투자자들이 할인 패션 체인의 취약한 동일 매장 매출에 계속 집착할 것이라고 주장했습니다.

이 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.