190억 달러 규모의 자산운용가가 제시하는 '잃어버린 10년'을 위한 5가지 피난처

가치주가 성장주를 수년 만에 최대 격차로 앞질렀으나, 한 저명한 포트폴리오 매니저는 인기 있는 S&P 500 지수가 2000년 IT 버블 이후와 유사하게 저조한 수익률을 기록하는 '잃어버린 10년'에 직면할 수 있다고 경고합니다.

190억 달러 규모의 리처드 번스타인 어드바이저스(Richard Bernstein Advisors) 최고투자책임자(CIO)인 리처드 번스타인은 인터뷰에서 "S&P 500에 돈을 묻어두고 잊어버리던 시대는 이제 과거의 일이 될 수 있다"고 말했습니다. 그는 지속적인 인플레이션이라는 도전적인 경제 배경이 벤치마크 지수를 지배하는 기술 집약적이고 성장 중심적인 주식에 부담을 줄 것이라고 믿습니다.

번스타인의 약세 전망은 미국이 정부의 막대한 지출이 인플레이션을 자극했던 1960년대를 연상시키는 현대판 '총과 버터(guns and butter)' 시대로 진입하고 있다는 믿음에 근거합니다. 그는 재정 부양책과 감세가 높은 인플레이션과 실질 GDP 성장 정체를 유발할 수 있으며, 이러한 조합이 스태그플레이션으로 변모할 수 있다고 지적합니다. 이러한 견해는 '매그니피센트 세븐'이 현재 S&P 500 시가총액의 약 3분의 1을 차지할 정도로 높은 기술 섹터의 밸류에이션에 의해 더욱 심화되었습니다.

이러한 환경을 헤쳐나가기 위해 번스타인은 인플레이션 기간 동안 역사적으로 좋은 성과를 냈던 자산으로 포트폴리오를 전환할 것을 제안합니다. 그는 고려해야 할 다섯 가지 분야를 다음과 같이 정리했습니다:

가치주: 인플레이션이 심했던 1960년대와 1970년대에 성장주보다 높은 수익률을 기록했습니다.
소형주: 같은 기간 동안 소규모 기업들도 우수한 성과를 냈으며, 번스타인은 최근 몇 년간 이 섹터로의 투자자 유입이 "미미했다"고 언급했습니다.
단기 채권 및 현금: 인플레이션이 높을 때 시장은 즉시 사용 가능한 현금에 프리미엄을 부여합니다. 머니마켓펀드(MMF)는 60년대와 70년대에 장기 채권보다 압도적으로 좋은 성과를 냈습니다.
배당주: 번스타인은 투자자들에게 "가능한 한 많은 현금 흐름을 선제적으로 확보하라"고 조언하며 배당주가 매력적이라고 평가했습니다.
금: 60년대에 최고 성과 자산은 아니었지만 성과가 뒤처지지도 않았습니다. 번스타인의 회사는 방어적 보유 자산으로 금에 약 5%를 배분했습니다.

그는 가치주, 배당주, 해외 주식 혼합에 60%, 단기 채권에 40%를 투자하는 샘플 포트폴리오를 제시하며, 이것이 "향후 5~10년 동안 매우 좋은 성과를 낼 수 있다"고 제안했습니다.

본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.