Key Takeaways
세계 최대 에너지 생산 기업 두 곳이 이란 전쟁으로 인해 유가가 개전 이래 최고치로 치솟았음에도 불구하고, 석유 증산을 요구하는 트럼프 행정부의 압박에 저항하며 주주 환원을 최우선으로 하고 있습니다.
에이미어 보너 셰브론 최고재무책임자(CFO)는 파이낸셜 타임즈와의 인터뷰에서 "이번 위기로 인해 우리의 계획이 바뀌지는 않았다"고 말했습니다. 보너 CFO는 회사의 초점이 생산량이 아닌 자유 현금 흐름 확대에 있다고 강조하며, 8주간의 공급 중단 때문에 시장이 회사의 전략적 변화를 기대해서는 안 된다고 덧붙였습니다.
이러한 태도는 엑슨모빌과 셰브론이 1분기 조정 이익에서 애널리스트들의 예상치를 크게 웃도는 실적을 발표한 가운데 나왔습니다. 비조정 순이익은 전년 대비 35% 이상 감소했지만, 이는 향후 몇 달 내에 해소될 헤징 계약 관련 수십억 달러의 일시적 비현금 손실 때문이었습니다. 셰브론은 주당 1.41달러의 조정 순이익을 기록하며 시장 전망치보다 51센트 높았고, 엑슨의 조정 이익인 주당 1.16달러는 컨센서스보다 20센트 높았습니다.
이러한 전략은 팬데믹 이후 오일 메이저들이 과거 사이클의 특징이었던 값비싼 생산량 확대 경쟁 대신 자본 규율과 주주 배당을 선호하는 방향으로 선회했음을 보여줍니다. 브렌트유가 배럴당 126달러를 돌파하고 미국 휘발유 가격이 갤런당 4달러를 넘어서는 상황에서, 기업들은 수년간의 저수익 기간을 견뎌온 투자자들에게 보상하기 위해 고안된 전략을 고수하고 있습니다.
이번 재무 결과는 이란 전쟁이 글로벌 운영에 미치는 상이한 영향을 여실히 보여줍니다. 중동 노출도가 높은 엑슨은 지난 4월, 분쟁으로 인해 1분기 글로벌 생산량이 약 6% 감소할 것이라고 경고한 바 있습니다. 작년 기준 아랍에미리트(UAE)와 카타르 시설은 엑슨 전체 원유 생산량의 약 20%를 차지했습니다.
닐 한센 엑슨 CFO는 미국 퍼미안 분지 사업과 관련하여 생산 속도를 높이지 않을 것임을 시사하며, "우리는 이미 전력 질주를 하고 있기 때문에 굳이 기어를 더 높일 필요가 없다"고 언급했습니다.
반면, 셰브론의 생산량은 최근 헤스 코퍼레이션(Hess Corp) 인수에 힘입어 증가하고 있습니다. 이 거래와 퍼미안 및 멕시코만에서의 성장은 2025년 1분기 대비 하루 생산량을 50만 배럴 끌어올리는 데 기여했습니다.
원유 추출량은 유지하면서도 두 기업 모두 정제 자산을 최대 용량으로 가동하여 위기를 기회로 삼고 있습니다. 디젤 및 휘발유와 같은 정제 제품의 높은 가격은 강력한 마진을 확보할 수 있는 수익성 높은 기회를 제공하며, 업스트림(채굴) 부문에서 회계상 손실을 유발하는 시장 변동성을 다운스트림(정제·판매) 부문의 수익원으로 전환하고 있습니다.
시추 대신 정제를 극대화하기로 한 결정은 에너지 대기업들이 가격 하락 시 손실을 볼 수 있는 장기 자본 프로젝트에 매달리지 않고도 현재의 에너지 쇼크에서 수익을 낼 수 있게 해줍니다. 이는 즉각적인 수익을 원하는 투자자들의 요구를 충족시키는 움직임이지만, 높은 주유비로 고통받는 소비자들에게는 거의 안도감을 주지 못하며 트럼프 행정부의 경제 의제를 위협하는 인플레이션 압력을 가중시키고 있습니다.
본 기사는 정보 제공만을 목적으로 하며 투자 조언을 구성하지 않습니다.
