ABD Senatosu Kripto Para Yasası, Yargı Yetkisi Anlaşmazlıkları Nedeniyle Gecikmeyle Karşı Karşıya

Yönetici Özeti

ABD Senatosu'ndaki kapsamlı sanal varlık piyasası yapılandırma yasama sürecindeki ilerleme bir çıkmaza girdi ve analistler, geçişin ara seçimlerden sonraya kalabileceğini tahmin ediyor. Bu gecikme, öncelikle Cumhuriyetçi ve Demokrat milletvekilleri arasında düzenleyici yargı yetkisi ve kripto para endüstrisi için önerilen çerçevelerin ayrıntıları konusunda devam eden anlaşmazlıklara bağlanıyor.

Olay Detayları

ABD Senatosu'nun sanal varlık piyasası yapılandırma yasa tasarısı etrafındaki tartışmalar, Cumhuriyetçi ve Demokrat partiler arasındaki önemli anlaşmazlıklar nedeniyle duraksadı. Kripto odaklı yayın The Block, TD Cowen'dan alınan analizi referans alarak, senatörlerin "acele etmekten çok ertelemek için daha fazla nedeni" olduğunu belirtti ve tasarının ara seçimlerden sonraya ertelenebileceğini öne sürdü. Anlaşmazlıkların temel noktaları arasında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) arasındaki düzenleyici yetkinin belirlenmesi ve kripto alanı içinde menkul kıymet olmayan varlıkları tanımlamak için bir 'yan varlık' kuralının oluşturulması yer alıyor. Cumhuriyetçiler, bu yargı yetkisi sınırlarını netleştirmek için aktif olarak yasa çıkarmanın peşindeler.

Tersine, Demokratlar yakın zamanda Merkeziyetsiz Finans (DeFi) alanındaki yasa dışı faaliyetleri önlemeyi amaçlayan öneriler sundular. Bu önerilerden biri olan 2025 Merkeziyetsiz Varlıkların Uyumlu Operasyonları (CODE) Yasası, kamu-özel ortaklıkları aracılığıyla DeFi'deki yasa dışı finans ve siber güvenlik riskleriyle mücadele etmeyi amaçlıyordu. Ancak, Senato Demokratlarından gelen, riskli DeFi protokolleri için Hazine Bakanlığı "kısıtlı listesi" önerisi, gözetimsiz cüzdanlar için Müşterini Tanı (KYC) kuralları ve kısıtlı protokolleri kullanan ABD vatandaşlarının potansiyel olarak cezalandırılmasıyla birleşince, Cumhuriyetçiler ve sektörden güçlü bir muhalefetle karşılaştı. Cumhuriyetçi personel, bu teklifi aldıktan sonra tüm kripto görüşmelerini askıya alarak, bunu tutarsız ve kötü niyetli bir müzakere girişimi olarak nitelendirdi.

Piyasa Çıkarımları

ABD'deki uzun süreli düzenleyici belirsizlik, temkinli bir piyasa duyarlılığı yaratıyor, kurumsal benimsemeyi engelliyor ve genel piyasa istikrarını potansiyel olarak bozuyor. Örneğin, Basel Tıp Grubu'nun belirsiz düzenleyici ortam nedeniyle 10.000 Bitcoin alma planlarını askıya aldığı bildirildi. Bu, parçalı gözetim ve "uygulama yoluyla düzenleme" — yani açık kurallar yerine davalarla kripto şirketlerine saldırma ile karakterize edilen — operasyonel risklere ve uyum maliyetlerine katkıda bulunan kurumsal oyuncular arasındaki daha geniş bir eğilimi yansıtıyor. İstikrarlı bir düzenleyici çerçevenin olmaması, kurumsal yatırım için tipik piyasa oynaklığı veya teknolojik zorluklardan daha büyük bir engel teşkil ediyor. Mevcut durum, kısa vadede bu tür gecikmelerin devam eden belirsizliği işaret ettiğini, uzun vadede ise nihai açık yasamaların inovasyonu ve yatırımcı güvenini teşvik edebileceğini düşündürüyor.

Uzman Yorumları

Analist Jaret Seiberg, "siyasi hesaplamaların yüzeysel prosedürel anlaşmazlıklardan daha büyük bir değişken olduğunu" vurgulayarak, "prosedürel sorunlar asıl engel değil. Bu sadece senatörlerin acele etmek istemediklerinin bir sinyali" dedi. Seiberg, önümüzdeki 12 ay içinde bir anlaşmaya varılmasının imkansız olmasa da, Senato'nun takvimi ve seçim kampanyaları göz önüne alındığında hızlı bir ilerlemenin olası olmadığını öngördü. Kripto avukatı Jake Chervinsky, Demokratların DeFi'ye ilişkin karşı teklifini, sektörü düzenlemek yerine etkili bir şekilde yasaklayabilecek, "tüm bir endüstrinin eşi benzeri görülmemiş, anayasaya aykırı bir hükümet devralması" potansiyeli olarak tanımladı ve muhtemelen yapılandırılmış bir kripto piyasası çerçevesi için her türlü şansı ortadan kaldırabileceğini belirtti.

Daha Geniş Bağlam

ABD'nin sanal varlıklar için düzenleyici ortamı, SEC ve CFTC arasında örtüşen ve çelişen yönergelerle işaretlenmiş, karmaşık bir yetki ağı oluşturmuştur. Endüstri, diğer yargı bölgelerine ayak uydurmak için özellikle stabilcoinler için açık mevzuatı sürekli olarak savunmuştur. Beyaz Saray ve Kongre'de Cumhuriyetçi çoğunluk gibi potansiyel siyasi değişimler, kripto mevzuatı için daha umut verici bir yol sunabilirken, dar çoğunluklar ve yaklaşan seçimler nedeniyle fikir birliği zorlu olmaya devam etmektedir. Mevcut çıkmaz, Web3 ekosisteminin büyümesini ve inovasyonunu desteklemek ve kurumsal benimseme eğilimleri ile yatırımcı duyarlılığı için kesinlik sağlamak amacıyla açık ve kapsamlı bir yasal çerçeveye duyulan kritik ihtiyacı vurgulamaktadır. Bu netlik olmadan, ABD küresel dijital varlık ortamında geride kalma riskiyle karşı karşıyadır.