Tóm tắt điều hành

Tidal Financial Group đã nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để xin cấp phép ba quỹ ETF tiền điện tử có đòn bẩy mới, đáng chú ý là “Quantify 2X Daily AltAlt Season Crypto ETF”. Quỹ được đề xuất này được thiết kế để mang lại lợi nhuận gấp đôi hàng ngày của một rổ tiền điện tử, đặc biệt không bao gồm Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), và ban đầu tập trung vào XRP và Solana (SOL). Sự phát triển này trùng hợp với việc SEC gần đây đã phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các ETP dựa trên hàng hóa, một sự thay đổi chính sách dự kiến sẽ hợp lý hóa đáng kể quy trình phê duyệt cho một loạt các sản phẩm tài sản kỹ thuật số.

Chi tiết sự kiện

Đơn đăng ký của Tidal Financial Group giới thiệu một cách tiếp cận mới lạ đối với các phương tiện đầu tư tiền điện tử với “Quantify 2X Daily AltAlt Season Crypto ETF”. Quỹ này là một trong ba sản phẩm có đòn bẩy được đệ trình lên SEC, cùng với Quantify 2X Daily All Cap Crypto ETF và Quantify 2X Daily Alt Season Crypto ETF. Chỉ định “Mùa AltAlt” biểu thị một chiến lược loại trừ cả Bitcoin và Ethereum, phân biệt nó với các quỹ “Mùa Alt” truyền thống thường chỉ loại trừ Bitcoin. Theo nhà phân tích nghiên cứu ETF của Bloomberg, James Seyffart, “Alt chỉ loại trừ BTC, cái còn lại loại trừ cả BTC và ETH.” Trọng tâm ban đầu của quỹ AltAlt sẽ là hiệu suất của XRP và Solana, nhằm mục đích nắm bắt sự tăng giá trong các giai đoạn mà các altcoin có vốn hóa trung bình đến nhỏ này thể hiện hiệu suất vượt trội mạnh mẽ.

Các quỹ này được cấu trúc để nhắm mục tiêu đến các nhà đầu tư chịu rủi ro, mang lại tiềm năng lợi nhuận gấp đôi hàng ngày so với rổ tiền điện tử cơ bản của chúng. Bản cáo bạch của các quỹ này nêu rõ bản chất có đòn bẩy của chúng: “Vì quỹ tìm kiếm kết quả đầu tư có đòn bẩy hàng ngày, nên nó rất khác so với hầu hết các quỹ giao dịch trao đổi khác. Nó cũng rủi ro hơn các lựa chọn thay thế không sử dụng đòn bẩy.”

Cơ chế tài chính và môi trường pháp lý

Quantify 2X Daily AltAlt Season Crypto ETF đạt được mục tiêu lợi nhuận gấp đôi hàng ngày thông qua việc sử dụng các công cụ phái sinh và các khoản đầu tư gián tiếp, chẳng hạn như thỏa thuận hoán đổi hoặc quyền chọn trên các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ. Cách tiếp cận này phản ánh các cấu trúc được sử dụng bởi các quỹ ETF tiền điện tử có đòn bẩy hiện có, vốn thường dựa vào hợp đồng tương lai hoặc các công cụ tài chính tương tự hơn là nắm giữ mã thông báo trực tiếp để quản lý rủi ro. Tuy nhiên, bản chất có đòn bẩy làm tăng rủi ro, vì việc cộng dồn lợi nhuận và thua lỗ hàng ngày có thể dẫn đến sự xói mòn đáng kể lợi nhuận theo thời gian, đặc biệt là trong các thị trường biến động mạnh đặc trưng của tiền điện tử.

Đơn đăng ký này đến trong bối cảnh Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có sự thay đổi đáng kể về quy định. Vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, Chủ tịch SEC Paul Atkins đã công bố việc phê duyệt các tiêu chuẩn niêm yết chung cho các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) dựa trên hàng hóa, trong đó bao gồm rõ ràng các tài sản kỹ thuật số. Quyết định này đánh dấu sự chuyển đổi từ một quy trình xem xét từng trường hợp tốn nhiều công sức sang một hệ thống dựa trên quy tắc, hợp lý hơn, đẩy nhanh đáng kể thời gian phê duyệt cho các quỹ ETF tiền điện tử. Khung pháp lý mới này cho phép các sàn giao dịch chứng khoán quốc gia như Nasdaq, Cboe BZX và NYSE Arca niêm yết và giao dịch Cổ phiếu ủy thác dựa trên hàng hóa mà không yêu cầu sự chấp thuận riêng của SEC theo Mục 19(b) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, miễn là chúng tuân thủ các tiêu chí cụ thể, bao gồm một thị trường tương lai được quản lý với các thỏa thuận chia sẻ giám sát cho tài sản tiền điện tử cơ bản.

Chiến lược kinh doanh và định vị thị trường

Chiến lược của Tidal Financial Group với ETF “Mùa AltAlt” phản ánh một bối cảnh phát triển của nhu cầu nhà đầu tư đối với việc tiếp xúc đa dạng với tiền điện tử. Bằng cách cố tình loại trừ Bitcoin và Ethereum, quỹ nhằm mục đích cung cấp quyền truy cập khuếch đại vào một phân khúc thị trường altcoin thích hợp, đặc biệt là các tài sản có vốn hóa trung bình đến nhỏ được định vị để tăng trưởng nhanh chóng. Cách tiếp cận này tìm cách tận dụng các chu kỳ vượt trội thường được gọi là “mùa alt alt”, nơi các mã thông báo này có thể tách rời khỏi hiệu suất của hai loại tiền điện tử lớn nhất.

Sự tập trung vào XRP và Solana đáng chú ý do sự hiện diện trên thị trường đã được thiết lập và sự phát triển của hệ sinh thái. Chẳng hạn, Solana đã tạo ra gần 200 triệu đô la doanh thu vào tháng 8, tăng 126% so với cùng kỳ năm trước và đã nổi lên là chuỗi lớn thứ hai về stablecoin với hơn 11 tỷ đô la lưu hành. Các tổ chức đã nắm giữ khoảng 3% tổng nguồn cung của Solana, cho thấy sự tự tin của các tổ chức ngày càng tăng. Tương tự, việc ra mắt Rex Osprey XRPR ETF tại Hoa Kỳ đã ghi nhận hơn 37 triệu đô la khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên, đánh dấu một khởi đầu mạnh mẽ cho một quỹ ETF XRP giao ngay.

Nhà phân tích cấp cao về ETF của Bloomberg, Eric Balchunas lưu ý rằng việc triển khai các tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETF trước đây đã dẫn đến số lượng sản phẩm ra mắt tăng gấp ba lần, cho thấy một “làn sóng” tương tự của các quỹ ETF tiền điện tử mới có thể xuất hiện. Chiến lược này phù hợp với một xu hướng rộng hơn về sự sáng tạo của nhà phát hành ngày càng tăng khi các nhà quản lý tài sản tìm cách đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư đối với các sản phẩm tài sản kỹ thuật số trong các thị trường tài chính được quản lý.

Ý nghĩa thị trường rộng lớn hơn

Việc giới thiệu các quỹ ETF tiền điện tử có đòn bẩy đa dạng và chuyên biệt hơn, chẳng hạn như quỹ “Mùa AltAlt” của Tidal Financial Group, mang lại ý nghĩa quan trọng đối với hệ sinh thái Web3 rộng lớn hơn và tâm lý nhà đầu tư. Sự phát triển này có thể thu hút một làn sóng nhà đầu tư chịu rủi ro mới vào thị trường tiền điện tử, đặc biệt là vào các altcoin có vốn hóa trung bình và nhỏ, có khả năng tăng tính thanh khoản của thị trường và tích hợp sâu hơn các tài sản kỹ thuật số vào danh mục đầu tư chính thống. Việc loại trừ rõ ràng Bitcoin và Ethereum cho phép một luận điểm đầu tư có mục tiêu hơn, có khả năng chuyển một số dòng vốn sang các danh mục altcoin thích hợp này.

Xu hướng này cũng biểu thị sự trưởng thành và thể chế hóa ngày càng tăng của ngành công nghiệp tiền điện tử, khi các sản phẩm tài chính truyền thống thích nghi với các đặc điểm độc đáo của tài sản kỹ thuật số. Quy trình phê duyệt hợp lý của SEC, đã thúc đẩy hơn 90 đơn đăng ký ETF tiền điện tử đang chờ xử lý, dự kiến sẽ đẩy nhanh quá trình tích hợp này. Eric Balchunas dự đoán rằng số lượng ETF tiền điện tử của Hoa Kỳ có thể tăng gấp đôi trong vòng một năm, có khả năng vượt quá 100 sản phẩm mới, đánh dấu sự mở rộng sản phẩm ETF nhanh nhất kể từ khi ETF Bitcoin ra mắt. Mặc dù mang lại cơ hội hấp dẫn để tăng cường tiếp xúc, nhưng sự biến động vốn có của altcoin kết hợp với cấu trúc đòn bẩy của các quỹ này nhấn mạnh hồ sơ rủi ro cao hơn đối với các nhà đầu tư.