TeraWulf 尋求 30 億美元債務用於數據中心擴建，谷歌持股增至 14%

執行摘要

數位基礎設施領域的傑出參與者 TeraWulf 正在積極尋求通過債務融資籌集約 30 億美元，以促進其數據中心容量的大幅擴建。這項舉措得到了 谷歌 的大力支持，谷歌已將其對 TeraWulf 的財務承諾和股權增至 14%。計劃中的擴建旨在戰略性地滿足對人工智能 (AI) 計算基礎設施日益增長的需求，這標誌著該公司運營上的一次重大轉變。

事件詳情

TeraWulf 打算獲得 30 億美元 的債務融資，這筆交易由 摩根士丹利 安排。據 TeraWulf 首席財務官 Patrick Fleury 稱，這筆債務預計將通過高收益債券市場或槓桿貸款發行。信用評級機構目前正在評估這項擬議的交易，初步預期將該債務評級定在 BB 到 CCC 範圍，這是垃圾級證券的典型評級。然而，谷歌 的財務支持預計將對信用評級產生積極影響，可能帶來更優惠的條款。

谷歌 的參與已大幅加深，其對 TeraWulf 的總擔保承諾現已達到 32 億美元，比之前的承諾增加了 14 億美元。這種增加的財務支持同時將谷歌在 TeraWulf 的股權從 8% 提高到 14%。這項支持支撐著 Fluidstack 的租賃義務，Fluidstack 是一個 AI 雲平台，已擴大了對 TeraWulf 數據中心的利用。

業務策略與市場定位

TeraWulf 的策略方向正日益從單一專注於 比特幣 挖礦轉向成為超大規模 AI 基礎設施的重要提供商。該公司計劃在其位於紐約的 Lake Mariner 數據中心園區提供超過 360 兆瓦 的關鍵 IT 負載，並有望在短期內擴展到 500 兆瓦，通過有針對性的輸電升級可達 750 兆瓦。預計這一轉型將產生可觀的收入，最初的 200+ 兆瓦 的 AI 託管交易預計將帶來約 3.15 億美元 的年運營收入，淨運營收入 (NOI) 利潤率為 85%。

這一策略反映了加密貨幣挖礦行業更廣泛的趨勢，以 Cipher Mining 為例。Cipher Mining 最近與 Fluidstack 簽訂了一項 30 億美元 的多年期計算容量協議，同樣由 谷歌 支持，谷歌收購了 Cipher 5.4% 的股權。TeraWulf 和 Cipher 都正在利用其現有的大型耗電數據中心設施（最初用於加密貨幣挖礦）來滿足 AI 工作負載所需的高性能計算 (HPC) 不斷增長的需求。這種雙重用途模式提供了運營靈活性，允許公司根據市場情況動態分配資源，並在 AI 領域尋求更高的利潤機會。

市場影響

TeraWulf 在 谷歌 支持下的這項重大投資，突顯了 Web3 基礎設施 與 AI 計算 之間日益加速的融合。谷歌的大力支持為加密礦商向 AI 基礎設施提供商轉型的萌芽但迅速發展的領域提供了相當大的信譽。這一趨勢可能會吸引更多的機構資本，並促進對混合數據中心模型日益增長的興趣，這些模型既可以服務於數字資產挖礦，也可以服務於先進的 AI 工作負載。

TeraWulf 和 Cipher Mining 等公司的運營轉型標誌著數位基礎設施市場的成熟。這表明未來比特幣礦商進行的大量能源和硬體投資可以被重新利用或共同利用於其他高需求計算應用，從而提高資產利用率並實現收入來源多元化。這可能會影響未來的投資趨勢，鼓勵更多參與者探索類似的雙重用途設施，並可能穩定通常與純加密貨幣挖礦相關的波動性收入流。

更廣闊的背景

目前對 AI 基礎設施 的需求激增已超過現有供應，導致數據中心空間、圖形處理單元 (GPU) 和電力接入的瓶頸。加密貨幣挖礦公司已經運營著大型、耗電的設施，擁有強大的能源連接和冷卻系統，因此它們處於獨特的地位，可以成為尋求擴展到 AI 計算的技術公司的有吸引力的合作夥伴。這種共生關係為 AI 行業的基礎設施赤字 提供了一個解決方案，同時為加密礦商提供了一條超越加密貨幣市場週期性性質的增長和多元化策略途徑。科技巨頭與加密礦商之間的合作標誌著一個融合金融、計算和能源密集型行業的混合項目新時代，預示著這些以前截然不同的行業將長期整合。