규제 완화로 DAO 시장 붕괴되자 Tally 폐쇄

Tally, 800만 달러 투자 유치 후 폐쇄, 규제 압력 소멸

Uniswap, Arbitrum, ENS 등을 포함한 500개 이상의 탈중앙화 자율 조직(DAO)에 거버넌스 인프라를 제공하던 Tally가 6년 만에 운영을 중단합니다. 이 결정은 회사가 800만 달러 규모의 시리즈 A 펀딩 라운드를 유치한 지 1년도 채 되지 않아 내려진 것으로, DAO 도구 사업의 급격한 붕괴를 보여줍니다. 운영 기간 동안 Tally는 10억 달러 이상의 결제를 처리했으며, 250억 달러가 넘는 프로토콜 자산을 지원했습니다.

Bertram은 폐쇄의 주요 원인을 변화하는 규제 환경으로 돌렸습니다. 그는 이전 SEC 행정부의 강도 높은 집행 방식이 프로젝트들이 증권으로 분류될 법적 위험을 완화하기 위해 탈중앙화 구조를 채택하도록 사실상 강요했다고 주장했습니다. 새로운 행정부가 더욱 관대한 입장을 시사하면서, Bertram은 법적 보호막으로서의 탈중앙화에 대한 핵심 수요가 사라졌다고 믿습니다. 그는 “실제로 탈중앙화가 필요한지 명확하지 않다”며, 탈중앙화가 선택 사항이 되면 많은 팀이 비용을 지불하지 않기로 선택한다고 설명했습니다.

암호화폐의 성장 베팅 실패가 거버넌스 시장을 위축시키다

이번 폐쇄는 Tally의 근본적인 사업 가설인, 암호화폐 생태계가 수천 개의 애플리케이션과 레이어-2 네트워크로 이루어진 “무한한 정원”이 되어 모두 거버넌스 서비스를 필요로 할 것이라는 가설이 실패했음을 보여줍니다. 대신, 이 산업은 크게 통합되었습니다. 2025년 데이터에 따르면, DAO의 10%만이 전체 거버넌스 제안의 약 65%를 차지했으며, 이는 예상보다 훨씬 작은 시장을 남겼습니다.

이러한 시장 현실은 인공지능으로의 막대한 자본과 인재 이동으로 인해 더욱 심화되었습니다. 2025년, AI 스타트업들은 2,000억 달러 이상의 자금을 유치했으며, 이는 암호화폐 스타트업으로 향한 200억 달러 미만의 자금을 왜소하게 만들었습니다. Bertram은 이러한 변화가 암호화폐 공간에서 최고의 인재와 투자자들의 관심을 고갈시켰다고 지적했습니다. 그는 “AI가 실제로 미래의 새로운 내러티브가 되었다”며, 이것이 “최고의 인재들을 빼앗아간다”고 말했습니다.

탈중앙화 프로토콜을 위한 거버넌스 도구 분야에는 벤처 캐피탈의 지원을 받는 사업이 없습니다. 적어도 아직은 없습니다.

— Dennison Bertram, Tally CEO.

DAO 구조를 포기한 프로토콜, 80% 상승 기록

Tally의 폐쇄는 프로토콜들이 DAO 모델을 적극적으로 포기하는 광범위한 산업 추세의 증상입니다. Across Protocol은 최근 DAO를 해산하고 미국 C-법인으로 전환할 것을 제안했으며, 이 움직임은 새로운 기관 파트너십을 가능하게 하면서 ACX 토큰을 80% 상승시켰습니다. 마찬가지로 Solana 기반 거래소 Jupiter와 NFT 거물 Yuga Labs도 DAO 프레임워크에서 벗어났습니다.

Yuga Labs CEO Greg Solano는 자신의 프로젝트 거버넌스를 “느리고 시끄럽고 종종 진지하지 않은 거버넌스 연극”이라고 묘사하며, DAO 비효율성에 대한 일반적인 불만을 강조했습니다. Aave 설립자 Stani Kulechov도 비슷한 견해를 밝혔는데, 그는 최근 내부 정치 싸움과 느린 의사 결정으로 인해 DAO가 “운영하기 극히 어렵다”고 주장했습니다. 프로젝트가 운영을 중앙집중화하는 것에 대한 시장의 긍정적인 반응은 투자자들이 탈중앙화 거버넌스의 번거로운 현실보다 전통적인 기업 구조의 효율성을 점점 더 선호하고 있음을 시사합니다.