Hyperliquid 上的流動質押協議 Kinetiq 的總鎖定價值飆升至 21 億美元以上，這得益於空投積分活動和 HYPE 代幣價格上漲，表明了強烈的收益耕作興趣。

執行摘要

Kinetiq，一個在 Hyperliquid 網絡上運行的流動質押協議，其總鎖定價值（TVL）經歷了顯著增長，從 4.58 億美元增至超過 21 億美元。這一增長主要歸因於用戶參與空投積分活動以及 Hyperliquid 原生代幣 HYPE 價值的升值。此次飆升凸顯了去中心化金融（DeFi）領域對收益耕作策略日益增長的興趣。

事件詳情

Kinetiq 的 TVL 經歷了大量資金流入，從 7 月份的 4.58 億美元增至超過 21 億美元。這一增長與 Kinetiq 上質押的 HYPE 代幣數量顯著增加相關，從不足 1000 萬個增至近 4000 萬個。Kinetiq 在 HyperEVM 上推出，目前是該網絡上最大的去中心化應用程式，其持有的 HYPE 總量（約 2875 萬個代幣）超過了 Hyperliquid 援助基金。該協議最初沒有代幣，但實施了一項積分計劃，吸引了尋求未來代幣分配的用戶，從而推動了其快速採用。

財務機制和協議設計

Kinetiq 作為一種非託管流動質押協議運行，允許用戶存入其 HYPE 代幣以接收 kHYPE，這是一種可在 HyperEVM 上的 DeFi 應用程式中使用的流動質押代幣。kHYPE 的流通供應量為 3900 萬個代幣，市值超過 21.8 億美元。用戶在質押的 HYPE 上每年可獲得 2.18% 的被動收益。該協議實施 0.1% 的用戶提現費。Kinetiq 的代幣經濟學包括將 99% 的交易費用用於回購 HYPE 代幣，以及將 HYPE 總供應量的 40% 預留給未來激勵措施。此外，Kinetiq 還提供 iHYPE，這是一種機構級流動質押解決方案，設計有 KYC/AML 框架和針對合規性量身定制的報告標準。HYPE 代幣作為該生態系統的關鍵組成部分，在 2025 年 8 月的交易價格約為 39.20 美元，峰值達到 51.12 美元。Hyperliquid 本身在 2025 年 8 月產生了 1.05 億美元的協議收入，比 7 月增長了 21%。

業務戰略和市場定位

Kinetiq 在代幣推出前實施積分計劃的策略，與 Web3 用戶獲取的更廣泛趨勢相符，旨在激勵用戶參與，以期獲得未來的代幣空投。這種方法與傳統的流動性挖礦形成對比，後者側重於持續參與。Hyperliquid 已將自己確立為去中心化交易所（DEX）領域的重要實體。2025 年 8 月，該平台處理了 3570 億美元的衍生品交易量，環比增長 12%，佔去中心化永續合約交易的 70%。其混合型 Layer-1/EVM 架構支持亞秒級終結性，每秒可處理 20 萬筆訂單。21Shares Hyperliquid ETP 在 SIX 瑞士交易所的推出，進一步表明了機構興趣和採用的增長。Hyperion DeFi Inc. 和 Lion Group Holding 等公司已將 HYPE 納入其金庫持有量，截至 2025 年 7 月，Hyperion 持有 1,535,722 個 HYPE 代幣，Lion Group 持有 128,929 個 HYPE 代幣。

更廣泛的市場影響

Kinetiq TVL 的顯著增長驗證了基於積分的激勵模型和空投耕作作為在 DeFi 領域引導流動性和用戶參與的有效機制。這一成功可能會鼓勵其他協議採用類似策略，從而可能吸引更多資本並推動流動質押解決方案的創新。Hyperliquid 不斷擴大的市場份額和不斷增長的收入鞏固了其作為 DeFi 生態系統關鍵參與者的地位，可能導致其平台上的採用和開發增加。該平台處理高交易量的能力及其機構兼容性表明，向更複雜和高性能的去中心化金融基礎設施的持續轉變。然而，快速增長也帶來了對安全性的審查；Hyperliquid 的驗證器模型存在中心化風險，其龐大的 TVL 使其成為惡意行為者的有吸引力的目標，因此需要強大的安全措施和持續審計。