Edgen Crypto·Sep 26 2025, 14:47摩根大通已将Riot Platforms的评级上调至“增持”，理由是该公司被低估的比特币生产能力以及向人工智能（AI）基础设施的战略转型。此举凸显了加密货币矿商利用现有电力资产进行高性能计算以实现收入多元化的日益增长的趋势。
摩根大通将Riot Platforms (NASDAQ:RIOT)的评级从“中性”上调至“增持”，并将目标价从15.00美元上调至19.00美元。此次上调基于Riot巨大的比特币生产能力及其向人工智能（AI）基础设施领域的战略扩张，预示着市场对该公司多元化努力的积极反应。
周五，摩根大通将其对美国主要比特币挖矿运营商Riot Platforms的评级上调至“增持”。该投行指出，支撑此次上调的几个关键因素包括Riot已建立的运营规模、明确的哈希率扩张战略、有利的电力合同、可用资本以及显著的高性能计算（HPC）选择权。摩根大通特别强调了该公司700兆瓦的Rockdale设施，该设施被认为是美国最大的比特币挖矿业务之一，以及其新的1吉瓦Corsicana站点的持续通电。该公司指出，Riot的股票“在其覆盖范围内，相对于其他具有HPC上行潜力的运营商而言，提供了最佳价值”。
财务方面，Riot Platforms报告称，2025年第二季度净收入为2.195亿美元，调整后EBITDA为4.953亿美元。该季度总收入达到1.530亿美元，较去年同期的7000万美元大幅增长，主要受比特币挖矿收入8510万美元激增的推动。8月份，Riot生产了477枚比特币，同比增长48%，并持有共计19309枚比特币，较去年同期增长93%。
Riot Platforms正在解构其运营模式，以转向蓬勃发展的2000亿美元数据中心市场，这得益于对HPC和AI能力不断升级的需求。该公司的主要资产是其在德克萨斯州、肯塔基州和科罗拉多州总计1.7吉瓦的电力管道。Riot正在将其现有的比特币挖矿基础设施（包括土地、电网和运营专业知识）重新用于超大规模数据中心，作为一个垂直整合的平台。这种双重用途模式旨在最大限度地降低资本支出并减轻与加密货币市场波动相关的风险。
该公司最近还发行了可转换债券，专门用于直接购买比特币。此举凸显了其在资助战略扩张的同时维持比特币储备的战略。尽管比特币挖矿仍有利可图，2025年5月的产量达到514枚比特币，但Riot大部分的电力管道正被重新分配给HPC/AI基础设施。仅Corsicana设施预计到2026年将托管一个1.0吉瓦的数据中心，并通过最近收购的毗邻该站点的355英亩土地进一步扩大。
为了推动这一战略转型，Riot于2025年4月任命乔纳森·吉布斯（Jonathan Gibbs）为首席数据中心官（CDCO），他拥有超过15年大规模数据中心开发经验。此次转型建立了“双重收入模式”，将Riot定位为“双引擎”公司，其中比特币挖矿提供稳定的现金流，并辅以来自HPC/AI合同的更高利润、长期增长机会。垂直整合提供了成本优势，因为用于比特币挖矿的相同电力基础设施可以重新配置用于HPC/AI工作负载，从而减少对第三方承包商的依赖。Riot还与投资银行Evercore和Northland Capital Markets合作，探索AI领域的战略合作关系。
Riot Platforms的战略转型对更广泛的Web3生态系统和企业采用趋势具有重要意义。此举是比特币矿商多元化收入来源并利用对AI基础设施不断增长的需求的日益普遍的趋势的例证。通过利用其现有高密度电力和冷却基础设施，这些公司可以为AI工作负载提供经济高效且可快速扩展的替代方案，这可能促使传统数据中心提供商进一步专业化或采用类似的混合模式。
这一趋势受到OpenAI、谷歌和英伟达等主要AI参与者对计算能力需求的推动。Riot对HPC托管机会的探索以及对专用AI/HPC数据中心的投资，使其成为加密货币挖矿和AI融合的关键参与者。鉴于2024年即将到来的比特币减半和不断上涨的能源成本，这种多元化战略尤为突出，它激励矿商寻求替代解决方案以实现运营盈利并减少对比特币价格波动的依赖。
摩根大通分析师雷金纳德·史密斯（Reginald Smith）和查尔斯·皮尔斯（Charles Pearce）表示，Riot“在比特币矿商中提供了今天的最佳价值”，并且他们“在假设HPC托管交易有50%概率的框架下，看到了Riot最具相对上行潜力（+14%）”。花旗分析师彼得·克里斯蒂安森（Peter Christiansen）也将Riot评级上调至“买入/高风险”，目标价从13.75美元上调至24.00美元，他指出“最近的HPC/AI活动，包括Fluidstack与WULF/CIPH的合作以及值得注意的Oracle与OpenAI的3000亿美元基础设施合作，促使我们重新思考时机，以及Riot为HPC/AI计划的产能价值”。尽管坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）最近将其对Riot Platforms的目标价从25.00美元下调至24.00美元，但仍维持“增持”评级，此前Riot发布了7月份的生产报告。
Riot的战略与更广泛的行业转变相一致，即加密货币挖矿基础设施正在被重新用于AI。谷歌通过与Fluidstack达成一项初始价值30亿美元的10年期大规模托管协议，投资Cipher Mining，这体现了这种“AI-加密混合押注”。这项里程碑式的协议将使Cipher Mining在其Barber Lake站点提供168兆瓦的IT负载，展示了现有加密货币挖矿设施如何转变为关键的AI计算能力。这一趋势为加密货币矿商提供了财务稳定性和信誉，使他们成为高性能计算领域的重要参与者，并加速了去中心化智能系统的发展。这种战略演变突显了数字基础设施如何变得更具流动性和适应性，以满足多种高计算需求，并促进加密货币与人工智能技术之间的共生关系。
