Edgen Crypto·Oct 09 2025, 14:55JP모건 애널리스트들은 현물 솔라나 상장지수펀드의 임박한 승인을 예상하지만, 첫 해 유입액은 15억 달러로 추정되며 비트코인 및 이더리움 ETF에서 관찰된 것보다 훨씬 적을 것으로 전망합니다.
JP모건 분석가들은 현물 솔라나 상장지수펀드가 곧 승인될 것으로 예상하지만, 첫 해 유입액은 비트코인 또는 이더리움 ETF보다 현저히 적은 15억 달러로 제한적일 것이며, 이는 해당 자산에 대한 시장 심리에 영향을 미칠 것이라고 전망합니다.
미국 증권거래위원회(SEC)는 솔라나 및 XRP를 포함한 다수의 현물 암호화폐 ETF 신청에 대해 결정을 내릴 예정이며, 솔라나 ETF의 최종 마감일은 10월 10일로 정해져 있습니다. 업계 관측통들은 승인 가능성을 거의 100%로 추정하고 있습니다. 이러한 낙관론은 비트코인 및 이더리움 ETF 승인에 앞서 언급되었던 요인인 CME에 솔라나 선물 계약이 이미 존재한다는 사실에 부분적으로 기인합니다. 또한, REX Osprey가 7월에 출시한 첫 번째 솔라나 현물 ETF는 대부분의 다른 현물 암호화폐 ETF가 제출되는 1933년 및 1934년 증권법과 달리 1940년 투자회사법에 따라 등록되었습니다. 시장 심리는 이미 기대감을 반영하여, 그레이스케일 솔라나 트러스트(GSOL)의 순자산가치 대비 프리미엄이 작년 750% 이상에서 거의 0으로 떨어졌으며, 이는 그레이스케일의 비트코인 및 이더리움 트러스트가 현물 ETF로 전환되기 전에 관찰된 패턴과 유사합니다.
승인 가능성이 높음에도 불구하고, 니콜라오스 파니기르초글루가 이끄는 JP모건 분석가들은 솔라나 ETF에 대한 투자자 수요가 제한적일 것으로 예상합니다. 그들은 운영 첫 해 동안 약 15억 달러의 순유입을 추정합니다. 이 수치는 이더리움 ETF가 첫 해에 기록한 96억 달러 순유입의 약 7분의 1에 해당합니다. 이러한 예측은 7월 출시 이후 약 3억 5천만 달러를 모은 REX Osprey 솔라나 ETF의 초기 데이터에 기반하며, 이는 초기 3개월 동안 현물 이더리움 ETF(그레이스케일 제외)가 유치한 23억 달러의 유입액과 비교됩니다. 분석가들은 솔라나의 DeFi 총 예치액(TVL)과 이더리움을 비교할 때 유사한 1/7 비율을 언급하며, 이는 기관 투자 상품에 대한 비례적인 시장 반응을 시사합니다.
JP모건 분석가들은 예상되는 낮은 유입액을 여러 요인에 기인한다고 설명합니다. 여기에는 주요 DeFi 및 스마트 계약 플랫폼으로서 이더리움에 비해 솔라나에 대한 투자자 인식이 약하다는 점이 포함됩니다. 또한, 2024년 11월 이후 활성 주소 감소와 같은 온체인 활동 감소와 밈코인 거래의 네트워크 내 상당한 지배력에 대한 우려도 제기되었습니다. 추가 고려 사항으로는 현물 ETF 출시의 확산으로 인한 잠재적인 "투자자 피로", 다각화된 암호화폐 인덱스 펀드 및 수익을 제공하는 기업 재무 상품과의 경쟁 증가, CME 솔라나 선물에서 나타나는 부진한 수요 등이 있습니다. 이러한 요인들은 솔라나 ETF에 대한 상당한 자본 배정 기대를 전반적으로 약화시킵니다.
JP모건이 솔라나 ETF에 대해 보수적인 유입액을 예상하고 있지만, 솔라나 네트워크는 견고한 성장 지표를 보여주었습니다. 솔라나의 총 예치액(TVL)은 30일 동안 8% 증가하여 142억 달러에 달했으며, 8%의 시장 점유율로 두 번째로 큰 네트워크로서의 위치를 유지했습니다. 네트워크 활동은 7일 수수료가 22% 증가하고 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량이 Pump(78%), Meteora(73%), Raydium(46%)을 포함하여 크게 증가하면서 급증했습니다. 이는 솔라나의 30일 DEX 거래량을 1290억 달러로 끌어올려 이더리움의 1140억 달러를 넘어섰습니다. 또한, 솔라나 ETF 및 ETP는 9월 5일까지 총 7억 6천만 달러의 주간 유입을 유치하여 XRP 상품의 2억 1천 9백만 달러를 초과했습니다. 네이티브 토큰 SOL은 최근 229달러로 상승했으며, 거래자들은 300달러 가격 수준을 주시하고 있습니다. 그러나 일부 거래자들 사이에서는 솔라나 영구 선물 펀딩 비율이 6% 중립 임계값 미만으로 유지되는 것에서 알 수 있듯이 신중한 심리가 지속되고 있으며, 이는 강세 레버리지 포지션에 대한 수요가 억제되고 있음을 나타냅니다. 이러한 신중한 접근 방식은 최근 밈코인 급등을 보인 BNB Chain과 같은 다른 블록체인과의 경쟁 심화에서도 기인할 수 있습니다.
