IREN 宣布發行8.75億美元可轉換票據，股價下跌4.2%

執行摘要

比特幣挖礦和高性能計算 (HPC) 數據中心運營商 Iris Energy (IREN) 在宣布私人發行8.75億美元可轉換優先票據後，其股價在盤後交易中下跌了4.2%。如果初始購買者行使其額外購買1.25億美元的選擇權，此次發行可擴大至10億美元，旨在為包括資本支出在內的一般公司運營提供資金，並透過上限看漲期權交易減輕潛在的股份稀釋。

事件詳情

IREN 宣布私人發行總額8.75億美元的2031年到期可轉換優先票據。這些票據是無擔保債務，除非提前回購、贖回或轉換，否則將於2031年7月1日到期。利息將每半年支付一次。票據持有人在特定條件下將擁有轉換權，允許 IREN 靈活地以現金、普通股或兩者結合的方式進行轉換結算。初始轉換率設定為每1,000美元本金票據可轉換為73.3229股普通股，相當於每股普通股的初始轉換價格約為13.64美元。截至2025年6月10日，此轉換價格比每股10.49美元的最新報告銷售價格溢價約30%。

該公司還進行了上限看漲期權交易，預計這將提供對轉換的對沖，直至每股20.98美元的初始上限價格，代表100%的溢價。此外，IREN 還參與了一項預付遠期股票購買交易，以收購約9250萬美元的普通股，旨在為對沖其票據投資的投資者提供衍生品交易便利。

市場影響

市場對該公告的即時反應是 IREN 股價下跌4.2%。這種短期負面情緒通常伴隨著可轉換債務發行，因為人們擔心未來潛在的股份稀釋。然而，收益的戰略性分配，特別是用於上限看漲期權交易，明確旨在管理這種稀釋。此次融資對於 IREN 擴展到高性能計算和人工智能 (AI) 領域也至關重要。該公司已獲得 NVIDIA Blackwell GPU 部署的新的多年期雲服務合同，預計到2025年末，約23,000個GPU的年化運行收入將超過5億美元。此舉使 IREN 與比特幣礦工中不斷增長的趨勢保持一致，即超越純粹的加密貨幣挖礦，利用現有能源基礎設施進行AI工作負載，從而實現收入來源多元化。其他公司，如 Coinbase，也類似地利用了可轉換優先票據，Coinbase 宣布發行20億美元此類票據，以支持包括收購和上限看漲期權交易在內的公司用途。

更廣泛的背景

IREN 的可轉換票據發行和向AI/HPC的戰略轉型反映了比特幣挖礦行業內的重大轉變。在比特幣減半（減少了區塊獎勵）之後，許多大型運營商正在尋求替代收入來源和財務穩定。為AI和HPC客戶租賃能源足跡已成為一項關鍵戰略。Cipher Mining 與 Fluidstack 簽訂的為期10年、價值30億美元的協議（部分由 Google 资助），以及 TeraWulf 為AI工作負載專用超過200兆瓦的託管協議（估計價值超過37億美元）都證明了這一模式。這些長期合同為礦工股票引入了新的風險概況，提供了穩定的、以美元計價的付款，可以減少對比特幣價格波動的敞口。透過可轉換票據等工具獲取資本的能力，並以多年期AI合同作為抵押，可以在多樣化的市場條件下實現基礎設施擴張，超越對牛市融資的傳統依賴。這表明未來礦工股票可能會演變為混合型公司，將與商品掛鉤的收入與合同服務收入相結合，而不僅僅是比特幣價格的高貝塔代理。如果更多容量被重定向到外部託管，這種轉變也可能影響整體比特幣網絡哈希率的增長速度。