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Polkadot 생태계 내에서 가장 큰 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜로 알려진 Hydration은 2025년 9월 22일, 자체 탈중앙화 스테이블코인인 HOLLAR를 공식 출시했습니다. 이번 출시는 Polkadot에 포괄적이고 확장 가능한 DeFi 생태계를 구축하려는 Hydration의 장기적인 목표를 완성하는 것입니다. HOLLAR는 Polkadot의 DOT, 이더리움(ETH), 래핑된 비트코인(BTC) 변형, 그리고 USDT, USDC와 같은 확립된 스테이블코인을 담보로 활용하여 초과 담보 모델을 통해 1달러 페그를 유지하도록 설계되었습니다.

이 스테이블코인은 실시간 가격 지원 및 수익 생성을 위해 설계된 메커니즘인 **HOLLAR 안정성 모듈(HSM)**을 통합합니다. HSM은 비대칭 가격 구조를 구현합니다. 사용자는 HOLLAR를 구매할 때 수수료를 지불하지 않지만, 모듈에 다시 판매할 때는 0.01%의 수수료가 부과됩니다. 이 시스템은 HOLLAR를 최대 0.995달러의 가격으로 구매하도록 프로그래밍되어 하방 가격 보호를 설정합니다. 또한 HOLLAR는 시장 변동성 기간 동안 건강 요소를 점진적으로 복원하고 사용자 손실을 줄이기 위해 각 블록 시작 시 실행되는 부분 자동 청산 시스템을 통합합니다. HOLLAR의 초기 유통 공급량은 2,000,000개로 제한되며, 사용자는 연 5%의 차입 이자율로 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.

HOLLAR의 금융 메커니즘

HOLLAR는 초과 담보 설계를 통해 순수 알고리즘 스테이블코인과 차별화되며, 검증된 모델을 반영하면서도 독특한 기능을 통합합니다. DOT, ETH, 래핑된 BTC, USDT, USDC를 포함하는 담보 바구니는 HOLLAR의 유통 공급량을 초과하여 강력한 지원을 제공하는 것을 목표로 합니다. HSM은 페그 안정성에서 핵심적인 역할을 하며, 사용자가 예측 가능한 이자율로 발행할 수 있도록 하여 HOLLAR 가치의 상한선을 설정합니다. 반대로 HOLLAR가 1달러 미만으로 거래될 경우, 모듈은 지능형 환매를 실행합니다. HOLLAR를 모듈에 다시 판매할 때 부과되는 0.01%의 수수료는 DeFi에서 가장 낮은 수수료 중 하나로, 직접적인 개입을 통해 페그를 지원하면서 악용을 방지하도록 설계되었습니다.

자동화된 위험 관리도 또 다른 주요 금융 메커니즘입니다. HOLLAR는 완전 청산 대신 프로토콜 수준에서 자동으로 발생하는 부분 청산을 사용합니다. 이 접근 방식은 시장 침체기 동안 전체 담보를 청산하는 대신 포지션을 점진적으로 조정하여 차용인의 손실 심각도를 줄이는 것을 목표로 합니다. HOLLAR 발행에 대한 연 5%의 차입 이자율은 프로토콜의 직접적인 수익원이며, 이는 이후 수익 창출 전략으로 전달되어 시스템의 전반적인 지속 가능성에 기여합니다.

사업 전략 및 시장 포지셔닝

Hydration의 HOLLAR 전략은 USDC 및 USDT와 같은 중앙화된 스테이블코인에 대한 탈중앙화 대안으로 포지셔닝하여 기존 스테이블코인 모델의 신뢰 및 검열 위험과 관련된 인지된 단점을 해결하는 것입니다. Aave의 GHO 스테이블코인 프레임워크를 기반으로 구축함으로써 HOLLAR는 담보 관리 및 청산을 위한 확립된 관행을 통합하고 검증된 설계를 활용하고자 합니다. Polkadot의 Hydration 앱체인 아키텍처는 이 전략의 핵심 구성 요소이며, 스마트 계약 전용 시스템에서는 일반적으로 불가능한 런타임 수준에서 더 깊은 통합을 가능하게 합니다. 이를 통해 고급 차익 거래 기회, Hydration 제품군 전반에 걸친 원활한 상호 운용성, 그리고 토큰 보유자를 위한 추가 수익 창출이 가능합니다.

이러한 접근 방식은 시장 상황에 따라 조정되는 동적 담보 비율을 가진 부분-알고리즘 모델을 사용하는 Frax와 같은 스테이블코인과 대조됩니다. Frax는 담보 및 알고리즘 메커니즘의 혼합을 통해 안정성을 목표로 하지만, 부분적인 지원을 위해 USDC와 같은 중앙화된 자산에 의존하는 것은 잠재적인 검열 취약성을 초래하며, 이는 HOLLAR가 탈중앙화되고 다각화된 담보 기반을 통해 완화하고자 하는 위험입니다. Hydration의 창립자 Jakub Gregus는 “DeFi 공간은 불완전한 실험이나 중앙화된 타협보다 더 나은 것을 받을 자격이 있습니다. HOLLAR는 일반화된 스마트 계약 환경에 얽매이지 않고 전체 실행 환경을 제어할 때 스테이블코인이 무엇을 달성할 수 있는지에 대한 재구상을 나타냅니다.”라고 말했습니다.

광범위한 시장 영향

HOLLAR의 출시는 광범위한 Web3 생태계, 특히 Polkadot 네트워크 내에서 중요한 의미를 가집니다. 그 성공은 전문 DeFi 프리미티브 개발을 위한 앱체인 접근 방식의 유효성을 입증하는 역할을 할 수 있으며, 잠재적으로 더 많은 개발자와 사용자를 Polkadot에서 구축하도록 유치할 수 있습니다. HOLLAR가 광범위하게 채택되고 페그 안정성을 유지한다면, Polkadot DeFi의 기반 인프라 구성 요소가 되어 생태계 내 전체 유동성 및 총 고정 가치(TVL)를 증가시킬 수 있습니다. 이러한 활동 증가는 또한 주요 담보 자산으로서 DOT에 대한 수요를 촉진하여 시장 역학에 영향을 미칠 수 있습니다.

Polkadot의 창시자 Gavin Wood 박사는 HOLLAR를 지지하며 “저는 HOLLAR가 탈중앙화되어 있고 DOT를 담보로 사용하기 때문에 특히 좋아합니다. USDC나 USDT보다 HOLLAR와 같은 것을 훨씬 더 선호합니다.”라고 말했습니다. 블록체인 분야의 저명한 인물의 이러한 지지는 투자자 신뢰를 높이고 채택을 가속화할 수 있습니다. 특히 극심한 시장 상황에서의 페그 안정성과 안정성 모듈에 의해 도입되는 잠재적인 스마트 계약 벡터와 관련된 위험이 여전히 존재하지만, 이번 출시는 안정성과 DeFi 주권의 핵심 원칙의 균형을 맞추는 것을 목표로 하는 보다 견고하고 탈중앙화된 스테이블코인 솔루션을 향한 움직임을 의미합니다.